光明乳业缘何落选上海证券50指数？

　　6月15日，光明乳业（600597）与其他４家上市公司一齐被调出上证50指数，虽然这一消息没有对光明乳业的股价造成波动，但是一位市场分析人士还是忧心忡忡地告诉记者，“这不是好兆头，因为能进入50指数，代表这家上市公司在本行业内的地位，也许未来光明乳业的前景不会像现在这么光明了。”

　　是主营业务市场份额受打压还是可的便利店遭遇了经营问题，光明乳业究竟缘何落选？

　　各方说法不一

　　本次被调出上证５０指数的另几家公司有市场公认的庄股，也有绩差股，而光明乳业显然不属于上述情况。对此，上海证券交易所对记者表示，“光明乳业不符合目前的５０指数样本股的入选条件。”而光明乳业公司的沈晓燕认为，这也许是因为光明乳业的流通股比例较小的缘故。

　　证券业界对５０指数样本股的入选条件有一个共识：流通市值大小、交易活跃程度并非主要参考条件。在同等条件下，上证５０指数选样标准更加注重公司本身的市场属性。作为上海市的老牌企业，光明乳业上市之初便风光无限，上市后更是备受追捧，多家机构重仓介入。国泰君安等多家券商和股评机构更是将光明乳业誉为农业板块“领头牛”，市场对光明的关注度远远高于其他同行业上市公司。可见“以公司流通股比例较小”为由只能是部分原因。

　　港澳咨讯投资研究部主任田文斌认为，能否入选５０指数，必然和该公司所处的行业，以及在该行业里的地位密切相关。目前有种说法是把乳业、酒业、含水类饮料都划归饮料行业，如果管理层也是这个想法，那倒为光明乳业的调出增加了一个解释的理由——光明乳业是乳业而不是饮料行业的龙头企业。然而，让记者困惑的是，为何这种解释不适用在同为５０指数样本股的伊利股份呢？其背后到底有没有更深层次的原因呢？

　　主营业务受打压？

　　２００３年公司年报显示，光明乳业２００３年主营业务收入共６０亿元，可的便利业务１０亿元，乳品业务４３亿元，其他业务７亿元。从年报中可知，其主营利润１９亿元，每股收益０．４３元。

　　“光明的牛奶价钱太贵，没有价格优势。”一位超市售货员告诉记者。同时，记者看到光明的纯鲜盒装奶比其他品牌贵３０％以上。除国外品牌外，光明乳品价格最高，而其他品牌的价格则极为接近。

　　按光明的说法，是以内在的质量来支撑顾客的品牌满意度。可事实是，广大投资者对光明乳业年度报告中的“不盲目要一个市场份额，而要较高毛利”的战略似乎并不买账。

　　长期以来，本地品牌光明乳品一直占上海及周边地区的乳制品市场，自从近几年蒙牛、三元等外地品牌进入上海后，乳品市场格局出现很大变化，光明乳业在上海地区的传统订奶业务已经有所萎缩。

　　便利店短期难获利

　　在公告发布当日的业绩发布会上，光明乳业财务总监章国政透露，公司最大的产业，一是乳制品，二是便利店商业零售。章国政还谈到，光明乳业的便利店业务运作正常，这几年基本上保本微利，而微利在上海市便利店行业里算不错了。

　　据业内人士透露，目前上海便利店门店数已接近饱和。现在每新开一家店铺都会加大亏损，但每一家都不得不跟进，因为上海便利店市场已进入博弈状态，如果不跟进就马上有可能会被踢出局。面对保本微利的便利店，光明乳业面临一个抉择：是否在上海继续扩大经营规模？如果扩大也许就意味着新的亏损。

　　除了自己把可的便利店做大以外，光明也有引入其他合作伙伴的想法，但章国政表示，这些都要看情况。业内人士分析，如果光明在短时间无法做大、做强可的便利店的情况下，有可能会引入外部投资。但不久前上海２１世纪便利的“货荒”事件却从另一个侧面反映了上海便利行业的不稳定性，也对便利店这一获利模式提出了警告。