[原油期货市场]推动原油价格六大基本因素分析

     众所周知，原油价格的波动对于全球经济和其它商品的价格和走势都有会产生深远的影响，同时石油是全球战略性的商品。当前高企的原油价格引起多方面的关注，石油价格又极易受到供求关系、政治局势，军事冲突、恐怖袭击和投机炒作的影响。此次原油价格的大幅上扬达到历史新高，造成价格上扬的因素是相当复杂的，推动价格的上扬的力量也来自多方面的。

     一、本次推动价格上扬首先得益于全球经济的复苏，特别是2003年8月、9月后，美国经济走出了熊市，摆脱了9·11事件和公司会计丑闻的阴影，进入经济运行的快车道。特别是日本经济从低迷期中走出，中国、印度经济持续高速度的增长，使世界经济逐步出现强劲的复苏。全球经济的明显好转，刺激世界石油的消费和需求的激增，据预测2004年全球石油日需求量达到8060万桶，比2003年日需求量7860万桶，高出200桶，增长速度达到2.5%，创下16年以来的新高。可以说，全球经济强劲的恢复带动原油的消费和需求是推动价格上扬的原动力。

     二、美元贬值的作用：自2003年美元指数大幅下挫以来，以美元标价的石油价格可以说在此获益非浅，做为一种商品美元的贬值抬高其价格是必然的。在美国经济强劲复苏背景下的美元贬值，对石油价格的推动是更为有力的。

     三、欧佩克为了降低美元的贬值，对其收入带来的损失和担心高油价区驱动其出口国大幅增产或超配额生产而导致油价暴跌，并于2003年11月和2004年4月两次减产，同时欧佩上调了石油价格的波动区间,加大了供需矛盾。

     四、各能源消费大国对能源安全相应调整的能源政策：其主要表现为9·11事件以来，美国政府将其战略石油储备有计划的扩大至7亿桶，甚至10亿桶，同时由于消费的激增，使商业库存的大幅减少。中国、印度于2005年开始的石油战略储备计划，争夺市场上有限的石油资源，驱动石油价格上扬。

     五、自2003年4月美伊战争的爆发，虽然美国政府在半个月内推翻了以萨达姆为首的伊拉克政府，但在重建伊拉克的过程中，却出现了持续的暴动。反美国组织与美国政府为首的盟军，在冲突过程中严重的破坏了伊拉克的原油生产设施和输油管道，使原油的生产和运输造成严重的影响，使伊拉克从战前的280万桶/日水平减少到目前230万桶/日。同时世界范围内的恐怖活动，特别是中东地区的军事冲突，尤其是针对沙特石油公司的恐怖袭击。在较短的时间里剧烈的抬升油价，具研究表明，恐怖袭击带来不安和顾虑，会给国际油价造成6-10美元的溢价。同时石油出口国尼日利亚和委内瑞拉不安的政治局面更是助长了石油的涨势。

     六、俄罗斯尤科斯因其大股东逃税而破产，使市场同时减少120万桶/日的供应量。今年夏季北美飓风的影响破坏了一部分在墨西哥湾的产油设施，同时给石油的生产和运输造成一段时间的中断，使短期市场的供需矛盾更加突出，对油价的上涨造成推波助澜的作用。

     国际的炒家和大型的宏观基金正是利用这些有利的基本面因素，大幅的推升原油的价格至目前的55美元/桶。这些基本面在目前仍然在很大的程度上刺激石油价格的上扬，但我们如果要进一步把握石油的走势，首先，要关注的是高企的油价对世界经济所造成的负面影响（格林斯潘在讲话中已经提到石油价格已对美国的经济产生了负作用），导致对石油需求的下降；其次，欧佩克组织在高企业的石油价格扩大的产能和七大工业国为了稳定石油价格而采取的措施对油价的影响。其三，对于美国大选后克里上台还是布什上台的问题，因为支持布什主要是军火商和石油聚头，对于石油聚头来说高油价意味着看高的利润，即使石油价格回落，也将是一个复杂的形态；最后，是石油作为一种商品其具有商品的共性，在大多数商品完成牛熊交替过程时，石油还能涨多高，我们将拭目以待。