上海燃料油期货上行压力继续存在

     大有期货梁志通过对国内外燃料油期货近期走势、技术面与基本面进行综合分析后预计，即使外盘出现超跌反弹，但上海燃料油期货上行压力仍然较大，尤其是2200至2250附近压力明显。

    

     进入11月份以来，上海燃料油期货和外盘NYMEX12月到期的原油期货均走出了震荡下跌的走势且内盘的波动幅度比外盘小；对于后期走势，笔者预计即使外盘出现超跌反弹，但内盘上行压力仍然大，尤其是2200--2250附近压力明显。

    

     从最新的美国CFTC交易商NYMEX原油期货分类持仓报告看，截止2004年11月2日(与上次报告相比)，非商业头寸(基金头寸)：多头减少16913手(1手=1000桶)至100427手，空头减少1186手至95191手，多头比空头多5236手，大幅减少15727手(上次为多头比空头多20963手)；非报告头寸(投机头寸)也均出现减少，多头减少11215手至52109手，空头减少12569手至67596手，且多头的减幅(17.7%)比空头的减幅(15.6%)大；总之，该报告表明虽然从多空力量对比看，多头仍占上风，但优势已大打折扣，预示着多头继续减少的趋势仍将延续，下一步将是到达多空平衡。

    

     11月10日美国能源资料协会(EIA)和美国石油协会(API)最新一周原油及原油产品库存报告显示：11月6日当周原油库存分别增加180万吨和240万桶；继续在增加，表明在需求季节性旺季并不会出现原油短缺现象。

    

     10日咨询公司Wood Mackenzie在一份报告中称，石油输出国组织(OPEC)2005年原油日产量较2004年第三季料将增加266.5万桶，平均将达3313万桶。Wood Mackenzie还称，到2004年年底OPEC将把原油日产量较第三季上调156.5万桶，且在2005年再把产能提高110万桶。OPEC日产量的最新预估约为3000万桶。这些不包含额外激增的产能的预估假定，沙特2005年的原油日产量将由2004年第三季的950万桶升至平均为1100万桶。(沙特宣布已将产能提高至1100万桶)预计阿尔及利亚、伊朗、科威特、尼日利亚、利比亚和卡塔尔产能合计将提高124万桶，不过预计委内瑞拉和印尼的产能合计将减少7.5万桶。

    

     9日，国际能源署(IEA)执行干事芒迪(Claude Mandil)指出，虽然过去两周原油价格急剧回落，但目前市场供大于求，不符合基本面情况，价格还应进一步下滑。而且国际能源署10日早些时候称石油市场在冬季前后应该继续维持下跌，其对2004年全球石油需求预期仍然维持8240万桶/日不变。

    

     新加坡燃料油市场也跟随NYMEX市场跌势，但新加坡当地一位燃料油交易商表示，中国燃料油库存较低，若价格跌至中国买家愿意购入燃料油囤积库存的水准，将不会有足够的180 CST燃料油满足其需求。

    

     目前广州黄埔港180CST燃料油现货价格已跌到2300附近，但需求仍然不旺。并且中国最大燃料油消费和进口省广东省统计局在有关国际石油价格飙升对广东经济影响的统计分析报告中指出广东拥有有利的水资源条件，把握好电源建设的结构优化方向，大力发展或扩建技术先进、环保型的大中型燃煤和新燃料发电机组，关闭污染严重的小型燃油机组；有选择地发展水电项目，加快核能建设步伐。同时加强重点耗能企业和全社会的节能意识宣传与节能技术的推广应用， 尽量减少广东省电力和经济对外部石油的依赖，确保整个经济运行系统的安全。这表明中国电力行业对燃料油的需求将呈下降趋势。

    

     尽管上述基本面是偏空的，但我们也不能忽视以下的利多消息：1、为抗议燃料油价格上涨，尼日利亚总工会决定于11月16日开始举行全国性石油工人罢工，工会领袖称罢工旨在打击原油出口。尼日利亚石油工人于10月初曾为此举行过一次罢工，但对该国原油生产影响较小，尼日利亚白领石油工人工会主席 Brown Ogbeifun称，此前一次罢工目标并非原油出口，他们希望政府能够倾听工人呼声，但事与愿违，迫使工人不得不以原油出口为目标举行罢工。尼日利亚是全球第七大原油出口国，也是非洲最大原油出口国，美国进口原油五分之一来自尼日利亚。2、俄罗斯石油巨擘尤科斯公司将于12月20日召开特别股东会议，以决定是否申请破产或对公司进行清算。3、布什连任后再次发动的伊拉克战争和阿拉法特逝世后的以巴进程。

    

     从技术面来看，NYMEX12月到期原油期货10日正好跌至8月30日和9月16日最低点的连线(47.00)附近后出现技术性反弹；该点位也正好在前期高点47.30(8月20日)附近；10日也正好是下跌以来地13个交易日，13是一重要转折时间之窗，而且MA(100)、(100日移动平均线)目前已到达45以上，且每天都在上移；这表明47附近将对期价起到良好的支撑作用，后市进一步展开超跌反弹概率较大；但上行压力重重：1、目前MA(5)、MA(10)、MA(20)、MA(30)、MA(60)均在48以上，特别是MA(20)和MA(30)都在51.5附近；2、50整数关口压力明显；3、从周K线的历史看，一旦跌破10周移动平均线，都要下试20周移动平均线，自上周(1日至5日)跌破10周均线49.76后，本周(8日至12日)一直其下运行，20周均线目前在45.80，本周如果不能上破49.76，后市将下试45.80。

    

     沪油FU0501目前继续运行在大的下降通道内三条上轨(10月12日和11月3日最高点连线2215、10月25日和11月3日最高点连线2235、10月18日和10月25日最高点连线2265)对后市压力明显，目前下轨在前低附近，尽管目前出现期现倒挂现象，但目前高企的现货价格(2300附近)将制约着期货价格的下跌空间，期货价格跌破前低的可能性小。并且依据交易所的规定从12日开始，该合约的交易所交易保证金上调至15%，将大大减少小资金的投机热情，波动幅度也将比以前减少；所以后市燃料油即使追随外盘出现反弹，但上述三条压力线的压力重重。

    

     综上所述，燃料油上行压力大。操作上建议FU0501靠近上轨附近以该压力线为止损做空，FU0503在2200附近以2220为止损做空。