美国和世界大豆产量与价格分析

     11月12日，usda公布了最新的农产品供求报告。其中有关大豆的几个数字，都出现了比上一个月都大的数字，市场最初的反映是报告利空。但是，数字出来以后，cbot大豆价格却出现了连续3天的上涨，于是，市场开始怀疑，前期的价格下跌，已经包含了这些利空的数字。前期503美分的价格，将是一个“铁底”。以后随着美国的亚洲锈病，南美的天气市而出现震荡走高的局面。本文试图从历史的角度来分析，目前大豆价格是不是真的已经到过“铁底”了呢？

    第一个值得讨论的数字，自然是大豆的产量。在徘徊9年以后，今年美国大豆的单产和总产再一次创历史最好水平。

    美国大豆的单产在94/95年曾经达到过每公顷2.48吨的产量，这个高的单产，在后来的10年时间内始终难以突破。直到今年，才有所突破，达到2.86吨（42.6蒲式尔/英亩）。

    尽管单产十年没有突破，但是，由于美国大豆的播种面积增加，总产在十年内一直都有小幅度的增加。但是，大豆总产超过8000万吨的梦想，也是一直没有能够实现。美国大豆的总产在01/02年度曾经达到过7867万吨，但是仍然没有能够达到梦寐以求的8000万吨。今年，这个理想终于实现了，11月12日，usda宣布，美国大豆的产量，达到创记录的8574万吨！比一年前增加28.4%。

    10年前，美国是世界大豆的主宰。因为它的产量占世界总产量的50％和出口的72％。10年后的今天，随着巴西和阿根廷等国家大豆生产的爆发式增长，美国在世界大豆总产量和总出口量所占的比重，已经下降到了37％和44％。创记录丰收的美国，在世界大豆格局中的地位却比10年前下降了。如果再看看世界大豆的单产和总产变化，我们会看到一个更加匪夷所思的景象。

    10年前全球大豆的产量是1.38亿吨，10年后的今天，大豆的产量达到了2.30亿吨。在美国大豆10年徘徊不前的时候，巴西和阿根廷的大豆产量，分别从3000万吨和1500万吨，增加到6450万吨和3900万吨。南美加上巴拉圭、乌拉圭等产量已经超过1亿吨。全球04/05年度大豆的产量，比03/04年度增加了21.4%,一个前所未有的增长！

    产量增加了，需求一般都同步增加。世界商品市场的基本格局一直都呈现着这样一个普遍规律，大豆也不例外。这里我们不再画出一个需求增加的图表，因为世界总是要基本消耗掉能生产出来的大部分产品。宏观的图表一般都显示的是同步增长。而价格就是调节供应和需求的杠杆。

    那么今年的情况也不例外。但是，问题不是出在需求没有增加，而是出在需求增加不够。usda估计，美国国内的需求，将只增加9.6%，出口的需求将只增加14％。刚才说了，产量可是增加了28.4%。全球的情况也是如此，全球总需求只增加8.8%，而全球的总供应增加了21％。由于出现了这个局面，其结果不言而喻的，库存记录将大幅度增加。增加到什么程度呢？库存会不会也创历史最高记录呢？

    还好，美国大豆库存还没有破历史最高记录，天塌下来，还有一个高个子85/86年度1460万吨在哪里顶着。今年的库存1253万吨还差一截子呢！库存今年只能算老二。

    且慢，85/86年度的库存可不能简单地和今年的库存相比较。85/86年度，老美也和我们前几年一样，实习“保护价敞开收购”政策（他们管这个政策叫做paymentinkind）。那时候的库存，可是美国政府拿纳税人的钱敞开收购了1000多万吨大豆。这种库存数量，并不是市场经济下的库存数量。翻开美国的字典，有一种库存现在基本上见不到了，那叫做cccstocks。cccstocks能够占到全部库存的80％，自由库存（freestock）在1985年是很少的。

    如果85/86年度的库存不算数，今年的1253万吨岂不是又破记录了？

    是的，事实就是这样的！今年的美国的库存比去年的306万吨增加了3倍！世界大豆的库存也增加了57％！

    再看看30多年来的价格吧。

    在1996年美国新的农业法案公布以前，由于有一个5美元的大豆“保护价”，所以尽管出现了85/86年度的大丰收，大豆价格也没有有效地突破5美元大关。96年以后，自由耕作法案生效，5美元的“保护价”政府不再敞开收购，而是只保护农民收入，不保护市场价格。因此，当市场供过于求的时候，大豆价格就会有效地突破5美元，并长期在底部徘徊。99年的曾经达到过4.05美元的最低价格。那么，今年大豆可能会达到什么样的价格呢？

    目前美国大豆市场农民惜售心理很强。因为有政府5美元最低价格的承诺，而目前价格又在5美元上下波动。现在出售大豆价格与在4美元出售大豆，其所得是一样的。那他为什么不等等呢？要知道，半年期大豆价格曾经是10美元呢。但是，现在的基本面已经和半年前不一样了。现在农民惜售造成了供应不足的假相，而这种假相在目前在中国、美国和南美同事上演着。只要美国大豆价格有效地突破5美元心理关口，美国农民的惜售心理就会被打破，卖货还贷将会踊跃。中国的豆农，在未来2个月，将迎来元旦和春节这两个“年关”。售粮套现是唯一获得现金的渠道。与此同时，南美的农民也必须卖到手里的大豆，腾出仓库准备2月份以后的收割。三个国家的农民同时抛售大豆，而与此同时的豆粕消耗淡季，将把大豆期货价格推到一个难以想象的低水平。如果简单地拿9美元减去美国库存的经验公式来套，9－4.6=4.4美元。这也许就是我们能够看到的美盘价格水平。