USDA误导大豆产量致使中国贸易期货双重套牢

     由于中国投资者没有搞清楚2003/2004年度世界大豆的供求状况，甚至对2003/2004年度中国本身的大豆供求状况也没有调查明白，被高企的国际大豆期货价格误导，盲目地于高价位购买美国和南美大豆，且大肆在国际大豆期货市场上做多，在豆价大跌后损失惨重。

    2003/2004年度（以国内新豆上市为界线的10月至次年9月的大豆市场年度），国内外大豆市场大起大落。其中，为数不少的从事大豆压榨、贸易、期货投资的中国企业和个人损失惨重。面对惨重的损失，有人一味责怪有关方面刻意炒作“中国因素”，即在人为压低美国大豆库存数据的同时夸大中国日益增长的大豆进口需求，而在世界大豆市场上狙击中国投资者，使其遭受重创。

    事实上，并不是美国投机基金有意在世界大豆市场上狙击中国投资者，而是中国投资者给了美国基金狙击的机会。

    尽管谁也不否认“中国因素”在世界大豆市场占据举足轻重的地位———世界上最大的大豆进口国、仅次于美国的第二大大豆消费国和排在世界第四位的大豆生产国，但多年来对于中国大豆的实际产量与需求，却一直有着不同的看法。而由于统计原因（如存在大量不计入官方统计口径的“黑地”），国内外大多数人迷信的是美国农业部的数据。

    实际上，即使有些人士对美国农业部关于中国大豆产量与需求的数据并不认同，但也认为中国大豆实际产量和需求与美国农业部的数据的误差并不太大。

    但是，我们经过多年的调查与研究，认为中国大豆多年来的实际产量与需求，与美国农业部的数据相差巨大，同时该误差对中国和世界大豆的供求和价格有着不可低估的影响。

    2002/2003年度，美国农业部的数据显示，中国大豆产量为1651万吨，需求为3529万吨。而2000、2001年大豆价格连续低迷且单产又很低，相反玉米、水稻及杂粮经济作物的价格还可以，单产又较高，因此在2002年春播季节时，黑龙江、吉林和内蒙古的农民把绝大部分的计划内耕地都种植了玉米、水稻及杂粮经济作物。由此，使占国内大豆产量65%左右的黑龙江、吉林和内蒙古2002/2003年的实际大豆产量大幅下降，也使全国的大豆产量下降到了1500万吨以下，而比2001/2002年减少500万吨以上。且2002/2003年度初实际库存不过98万吨，而不是美国农业部估计的447万吨。因此，尽管2002/2003年度国内进口2142万吨大豆，比2001/2002年度增加106.16%，但还是难以满足国内对大豆的需求，而美国农业部当时估计中国大豆严重供大于求。

    事实上，2002/2003年度的国内大豆价格不断攀升，达到2600~2800元/吨，大大高于2001/2002年度的2000~2300元/吨的价格。

    在国内外大豆需求并未大幅增加的2003/2004年度，如果不是中国投资者受误导而高价抢购美国与南美大豆，代表世界大豆价格的CBOT大豆，也不会从2003年10月份的700多美分/蒲式耳，涨到2004年4月份的1000多美分/蒲式耳。

    美国CBOT大豆价格，由2002/2003年度末的500多美分上涨到2003/2004年初的700多美分，主要是由于美国大豆在2003/2004年度里严重减产所引起的。可是，由2003/2004年度的700多美分上涨到1000多美分，却主要是由于中国投资者不了解中国本身在2003/2004年度大豆供求的基本情况，大肆购买美国与南美大豆所造成的。当然也有2004年南美新豆产量不如预期，并低于上年度的原因。

    中国在2003/2004年度的实际大豆产量，不是美国农业部2004年12月报告中的1540万吨，而应是我们综合调查包括游离于计划播种面积外的“黑地”大豆产量后得出的2145万吨左右。由于2001/2002年度国内大豆价格的回升，2003/2004年度“黑地”的大豆播种面积空前增加。而根据我们1999年到2004年五、六年来对黑龙江、吉林和内蒙古三地的反复调查，计划播种面积与实际播种面积之间差额在20%~60%左右，但随着中央减免农业税费这一重大政策的推行，相信当地这种计划播种与实际播种面积的巨大差额会逐年缩小。

    然而在2003/2004年度，有半年以上的时间国内豆粕价格高企，使饲料加工企业和养殖户减少了豆粕在饲料中的配比，尤其是中国暴发禽流感后，禽类饲养量大幅下降，使大豆的需求比上年度有大幅减少。

    实际上，根据2004年12月份美国农业部报告中的数据，2003/2004年度世界对大豆的需求仅为19083万吨，与上年度相差无几，而中国对大豆的需求几经调低后仅为3438万吨，不仅低于上年度，更低于2004年1月份美国农业部报告的预计数量。这也是为什么在2003/2004年度，中国少进口了453万吨大豆，且工业饲料产量并不比上年度少（中国的豆粕需求主要为工业饲料生产所需），而大豆供应却不紧张，库存高企，供大于求最终导致价格大幅下跌的主要原因之一。

    对于这些基本的大豆供求状况，中国投资者并没去深入调查与了解清楚，却轻而易举地相信了美国农业部报告的数据。事实上，在2003/2004年度里几乎所有美国大豆的进口国，都在减少进口美国大豆，只有中国在不断地大量购买美国大豆，导致在大豆进口贸易和做多大豆期货时双双套牢于历史高位，还要为大豆市场暴跌时无法履约的大豆进口付出沉重的违约成本。