饲料企业如何应对长假行情

    为了刺激国内消费需求，拉动经济增长，从2000年开始，国家实行了“五一”、“十一”以及春节长假制度，至目前已经进入了第六个年头。笔者分析研究后，发现长假对国内期市已造成了较大的影响，形成了有中国特色的“长假行情”。鉴于此，笔者提出了一些不成熟的应对办法，与广大投资者共勉。

    笔者认为，中国期货市场的长假行情具备以下三个特点：

    一、长假前后市场价格波动剧烈，风险控制难度加大

    期货交易具有连续性的特征，对市场的信息反应迅速，对风险能及时释放、转移和分散。但长假制度破坏了期货交易的上述特征，造成了投资时间的暂时中断，并与国际市场失去联动性。经济事件或政策的发生有其突变性和不确定性，期货价格对市场信息会发出提前或滞后反应，由此造成的风险累积和集中爆发导致了假前或假后市场的价格波动相对剧烈，出现涨、跌停板等异常行情。这类情况在2004年以来表现得更为突出，整个市场的风险控制难度加大。期货交易所和期货经纪公司一般会采取假前提高期货交易保证金等措施来防范市场可能出现的风险。

    二、长假导致期货市场出现减仓、缩量、流动性降低、价格波动减缓或扩大等周期性现象

    长假前后，市场总体大多会表现出减仓、缩量、流动性降低等特征，而行情趋于两个极端，要么牛皮盘整、一潭死水，要么剧烈波动，国内市场每年都有几次这样的周期性现象出现。从笔者统计的数据来看，铜市场在15个长假前的一周内，有12次是减仓，减仓幅度从8000手到3万手不等，基本维持在2万手左右，长假后1到2周内市场基本能够恢复正常。由于长假前投资者倾向于了结头寸以规避风险；长假后投资者没能及时回到市场而导致市场的流动性降低，成交量减少。假前价格波动减缓，假后价格波动相对剧烈的情况居多。从品种来看，市场化程度越高、与国际市场联系越密切、发育越成熟的期货品种因假期中断交易造成的风险和机会越大，诸如铜、大豆、豆粕等品种，而小麦、铝、天然橡胶以及新品种如棉花、燃料油、玉米等品种的风险相对较小。

    三、投资者实际操作和风险控制难度加大

    假前假后，市场流动性降低，价格波动的不确定性加大，交易保证金的提高，市场短线机会明显减少，行情可能会提前或滞后发生，投资者在时间上不容易把握等等情况，使得广大投资者的实际操作和风险控制难度也明显加大。投资者在持仓与减仓中犹豫，在多空方向上艰难抉择，在风险和收益中左右权衡——既要有效控制风险，又希望不错过获取丰厚利润的机会，着实很不容易。

    那么，我们该如何应对中国期货市场特有的长假行情呢？笔者在此提出几点不成熟的建议。

    一、理性减仓，控制风险

    作为期货市场的投资者，风险控制始终应该放在第一位。一年到头，市场机会有很多，投资者尤其是广大散户没有必要把资金投身到类似于赌博的长假行情中去，在假前应该理性减持头寸，轻仓过节，切忌满仓过节，以免大喜不成，反搭上了身家性命。

    二、加强基本面分析，坚持长线持仓，剔除短线逆势持仓

    有投资者认为，假前减仓或退出市场是一种较为被动、消极、保守的操作方法，但风险越高，意味着收益也越大，那有没有比减仓或退出市场更好的办法呢？从近几年的行情来看，长假只是暂时中断了行情，但并不会改变市场已经存在的基本面，长假后市场的趋势在多数情况下都得以延续，因此，顺应趋势持仓风险相对较小，胜算的概率较大。在振荡行情中，持仓的意义不大，主要是谨防市场在假后的变盘，演变成趋势行情，套利持仓是方法之一；在趋势行情中，行情可能处于突破、中继、高潮、尾声等不同阶段，投资者应该针对不同阶段来控制持仓的大小。此外，目前信息的公布制度已经相对透明化、定期化，投资者应根据假期信息公布的事先安排，对诸如重要的经济指标、经济会议、农产品供求报告等出台后可能造成的影响做出相应的估计。

    三、尽量减少短线交易，充分休息

    长假带给投资者的并不都是麻烦，很可能是个转机。放假前后，市场的流动性相对较低，投资者应该尽量减少短线交易，降低交易成本。假期内，大家在充分休息的同时，应对前段的市场状况和自己的投资情况认真地做个总结，保留成功的经验，吸取失败的教训，并密切留意假期内国内外市场的一些重大变化，对假后的投资制订一个较为周密的计划。对期货投资者来说，准备得越充分，盈利的可能性就越大。

    相信有了上述所说的认识和准备后，对于即将到来的春节长假，您一定能从容面对、应付自如，过一个详和、快乐、平安的春节。