全球饲粮一周要闻：玉米市场增添风险升水

     北京德润林8月6日消息：截至8月6日的一周，全球玉米市场大多上涨，其中美国玉米价格走势坚挺，主要因为市场预期新季玉米供需趋紧，加上美国部分玉米主要产区天气炎热，有助于期货价格增添风险升水。周线图上，芝加哥期货交易所的近期玉米合约比一周前收高3美元，美湾玉米现货报价每吨收高5.2美元。阿根廷玉米出口离岸报价每吨收高5美元。不过我国玉米期货近期合约每吨收低1.4美元，主要因为产量前景相对乐观。

    过去一周，美国中西部地区除了东部玉米种植带的其他大部分地区出现十分炎热的天气，不少地区出现了100华氏度（大约38度）的气温，这对那些仍然处在授粉期的玉米作物非常不利，玉米期货市场也通过大幅反弹进行回应，因为目前美国乙醇需求强劲，而新季玉米库存可能比当前年度降低一半以上，这意味着当前玉米产量的任何额外的损失都会导致下一年度的供应更为紧张。

    下周美国农业部将要出台关键的产量报告，这也有助于玉米市场增添一些风险升水。这份产量报告之所以重要，是因为这是今年第一份基于实际田间调查得出的单产预估报告，而且通常来说，如果美国农业部在8月份调高了单产，那么以后几个月继续调高的几率也很大，反之亦然，这也增添了8月份产量报告的分量。现在的问题就是，8月份美国农业部会给出什么样的产量预估数据呢？从历史上看，在过去五年，有四年里美国农业部8月份单产预估值低于7月份的预估；在过去五年的三年里，8月份报告出台的当日CBOT玉米期货都以红盘报收，有两年的单日涨幅达到了10美分以上。而且不少机构预计，由于下一年度美国玉米在乙醇行业的用量提高，美国农业部很有可能在8月份的报告里调低2007年9月1日的库存预估值。如果确实如此，这也会是美国农业部连续第三个月调低库存。这或许能够解释本周CBOT玉米市场增添风险升水的倾向。

    然而我们也注意到，过去五年里，每年美国农业部8月份出台的玉米单产预估值都要低于最终的产量预估值，例如在2001年，美国玉米的最终单产水平要比8月份的预估值高出4.3蒲式耳/英亩，2002年是高出4.8蒲式耳，2003年高出2.3蒲式耳，而在2004年，实际玉米单产竟然要比8月份的预估值高出了11.5蒲式耳，2005年玉米的实际单产也要比8月份的预估值高出8.7蒲式耳。当然，历史数据并不能说明未来，今年的单产也不一定就会比8月份的预估值高，然而，这足以表明美国农业部8月份的产量预估数据的重要性，在下周五的报告出台前，美国玉米市场将会以横盘整理走势小心翼翼的等待数据出台。

    展望下周行情，如果美国农业部出台的单产和产量数据和市场预期出入很大，将会导致玉米价格出现大幅变动，反过来，如果玉米单产仍然位于149蒲式耳/英亩的水平，产量位于107到108亿蒲式耳左右，那么玉米市场炒作的中心将会重新回到单产以及需求面上，等待9月份的产量报告给市场更为明确的指引。