G伊利：仍处于快速发展阶段

    G伊利（600887）昨日公布的中报显示，上半年公司实现主营业务收入793271.54万元，同比增长40.17％；净利润20171.14万元，同比增长18.17％；每股收益为0.39元。

    兴业证券指出，上半年主营收入增长主要受公司产品销量增长所致。虽然公司积极改善产品结构，发展毛利率较高的酸奶和高档奶粉，但原料价格上升使得公司产品整体毛利率仍下降了3.64个百分点。公司实际所得税税率下降了4.47个百分点和少数股东损益的下降是促进公司净利润增长不可忽略的原因。

    预计公司2006~2008年每股收益分别为0.67元、0.81元和0.98元，动态市盈率分别为29.28倍、24.22倍、20.02倍。考虑到公司仍处于快速发展阶段，以及行业内的龙头地位，给予公司2006年35~40倍的市盈率，公司估值区间为23.45~26.8元，较目前股价还有提升空间。维持“强烈推荐”的投资评级。