全球饲粮一周要闻：市场夸大了美国农业部的产量利空题材

     北京德润林9月17日消息：截至9月17日的一周，全球玉米市场全线下跌，主要因为美国农业部预测今年美国玉米产量高于预期，导致进口国买家放慢采购步伐，等待价格走低。但是由于全球供需形势趋紧，有可能引发一波收获后的上涨行情。

    周线图上，芝加哥期货交易所的近期玉米合约比一周前收低1.7美元，但是美湾玉米现货报价每吨收高1.4美元。阿根廷玉米出口离岸报价每吨收低3美元，欧盟玉米期货价格每吨下跌3欧元，我国玉米期货近期合约每吨收低0.9美元。

    当前影响市场的利空因素主要在两个方面，首先是正在收获中的美国玉米产量可能创下历史第二高点。目前美国玉米收获已经初步开始，新玉米的上市构成了季节性的利空压力。事实上每年玉米收获过半之前，都是玉米价格最容易受到收获压力的时间段，而从历史性因素分析，美国玉米收获完成一半的时间通常是在10月15日前后。其次，近来指数基金在包括玉米在内的商品市场大举减持多单，导致大宗商品价格显著下跌。过去两周里，商品研究局指数跌幅达到近7％，原油期价下跌10％，芝加哥玉米期货下跌了2.5％，在本周初创下了三周来的最低点。

    但是玉米期货市场很可能夸大了供应面的压力。这并不奇怪，因为通过美国农业部每周发布的作物进展报告，人们可以非常直观的了解到玉米产量前景改善。但是需求面，特别是中长期的需求面，就显得不是那么直观，也更容易被市场所忽略。但是从本期美国农业部的供需月报里，还是能够清晰的解读到一些重要的利多题材。

    这份报告显示美国新季玉米库存用量比仅为10.2%，是1973/74年度以来的第四个最低水平。从全球供需看，2006/07年度世界玉米库存预计为9231万吨，低于2005/06年度的1.2615亿吨以及2004/05年度的1.3053亿吨，而且创下了1983年以来的世界玉米最低库存，库存用量比更是创下历史最低点。这意味着明年全球玉米产量和供应量需要大幅增长，才能避免库存降低到危险的水平，特别是在需求预期大幅增长的情况下。

    尽管近期能源价格下跌，但是乙醇需求仍然坚挺，按照目前的玉米/汽油价格，乙醇生产利润仍然相当可观。在全球地缘政治面临诸多不确定因素的情况下，指望原油价格跌到50美元甚至更低的水平似乎并不现实。在巴西、中国、美国、乙醇产能均将会在未来几年里大幅扩张。市场普遍认为中国不大可能向世界市场出口玉米，未来数年里有可能转为一个主要的饲粮进口国。这意味着世界市场对美国玉米出口的依赖性将会大幅提高。因此美国种植户明年需要想方设法扩大播种面积，这就需要通过玉米价格的上涨，以便和其他作物竞争耕地面积。