全球油籽一周要闻：大豆大幅下跌，中长期走势仍然向好

     北京德润林1月7日消息：截至1月5日的一周，全球油籽市场全线下跌，主要和商品市场普遍下跌带来的压力有关。周五，代表19种商品期货的Reuters/JefferiesCRB指数一度创下22个半月的低点，主要因为过去几个交易日里能源、金属和其他商品价格连续大幅下跌。不过考虑到全球2007年大豆播种面积和产量将会大幅降低，这预示着大豆市场的回调空间有限。

    截至周五，芝加哥近期大豆期货合约比一周前收低5.8美元，美湾二号黄大豆价格收低6.5美元。阿根廷大豆出口报价收低7美元。中国大连大豆期货价格收低9.5美元。加拿大油菜籽期货价格也每吨下跌了10.2美元。

    在2006年底，大豆以及谷物市场走势坚挺，一个重要的原因就是市场预计指数基金在2007年初将会进入玉米和小麦市场，所以吸引投机资金在这些市场上提前建立多单，进而也给大豆市场带来支持，因为大豆需要紧随玉米走势，以便竞争春播面积。然而新年过后的三个交易日并没有看到指数基金作多的身影，反而有传言称指数基金可能从下周开始减持玉米和小麦市场的多单。与此同时，国际原油市场在短短几天里暴跌了8个百分点，给豆油市场带来沉重抛压，这也促使投机基金在大豆市场抛空。由于过去一周全球商品市场全线下跌，已经令一些交易商担忧商品市场的牛市是否已经见顶。

    大豆市场趋势存在着一些广为人知的利空因素，例如美国以及全球的陈季大豆供应庞大。而且迄今为止，南美的天气有利于作物生长，大豆产量可能达到创纪录的水平，如果确实如此，显然会减轻美国大豆面临的争地压力。另外，由于包括中国在内的买家们期待着南美价格低廉的大豆在今后一两个月上市，所以也放慢了采购美国大豆的步伐。截至12月28日的一周，美国大豆出口销售量仅为349,800吨，创下了当前年度的新低。累计销售量只达到了美国农业部预测目标的64%，低于五年同期进度70.4%。周五一家分析机构还调高了2006年美国大豆产量的预估值，如果下周五美国农业部在最终产量报告里也如此调高产量，对大豆市场当然是利空而不是利多。

    不过德润林分析师认为，2007年第一周的下跌走势更多应被视为是技术性的回调，如果南美天气持续良好，产量高于预期，或者玉米市场出现持续的深幅下跌，大豆价格的回调有可能贯穿第一季度——尽管这种可能性并不大。而且，经过年初的回调之后，未来三到六个月里大豆价格上涨的风险远远高于下跌的风险。一旦今年夏季出现天气问题，大豆有潜力成为新的农产品领涨龙头。我们不认为基金已经改变了在商品市场的投资战略，因为全球资金流动过剩这一点没有任何改变。大豆以及制成品期货的空盘量仍然维持在历史高位，表明仍有大量资金将继续留在这个市场。基金的动作更宜被视为在不同品种间的调仓，而不是全线撤离。就大豆而言，尽管当前大豆供应庞大，但是期价格反映的是“未来”的供需面。由于谷物竞争耕地，2007年美国以及全球大豆播种面积以及产量可能降低，按照分析机构“油世界”的预估，2007/08年度全球油籽库存可能同比下降至少1000万吨，这意味着美国以及全球大豆市场的供需面正在从宽松转为紧张，大豆价格必然也将提前反映出这一根本性的转折。从这个角度判断，如果谷物市场的下跌拖累大豆走低，有可能为最终用户以及投机客户提供良好的补货和建仓机会。