国内豆油价格将面临再度下滑风险

     节后开市以来，国内豆油市场确定高位调整格局，各地油厂的销售进度依旧缓慢，油厂多以执行合同出货为主，散油行情明显跟随期货外盘振荡。同时，中间商的入市采购意愿谨慎，仍以少量补充库存为主，预计短期内现货成交量难以放大，截止2月28日，国内四级豆油东北黑龙江吉林两省6400-6500元/吨，大连7200元/吨，秦皇岛7300元/吨，河北三合7150元/吨，天津7100元/吨，烟台7180元/吨，日照7200元/吨，济宁7200元/吨，江苏7100元/吨，湖南7200元/吨，广州7100元/吨。港口毛豆油报价6900元/吨。

    今年春节期间，国内油脂市场整体抗跌盘整，局部地区豆油行情坚挺回升，特别是国产/进口大豆的市场销价全面上涨，主要受到国际大宗商品市场再续牛市的直接拉升。但值得注意的是，节后国内豆油消费市场趋于季节性疲软，而豆粕现货价格眼盘出现大幅上扬，继续抑制厂商提价相关散油的空间。同时，最新发布的海关统计数据显示，今年以来，我国油、籽进口市场保持活跃，港口地区大豆、油脂的到港供应充裕，可能带来后市国内豆油行情再度下滑的潜在风险，具体情况现分析如下：

    其一，国内进口原料同比激增，油厂压价抛售豆油空间犹存。据海关总署发布的初步数据显示，2007年1月份国内进口大豆数量为243万吨，较去年同期增加44%。今年1月份我国进口豆油189206吨，同比提高20.95%；同时发布的数据显示，1月份棕油进口量同比增加39.63%，菜油进口量的增幅更高达49位。显然，今年一季度以来，国内油籽加工企业的原料供应整体充裕，而节后豆油消费将趋于季节性低迷，伴随着外部市场振荡加剧的心理影响，也将相应加重卖方对豆油的出货意愿。

    其二，豆粕价格高位理性调整，油厂定价豆油难以企高。2月28日，在内、外盘全线大跌的影响下，国内豆粕现货市场进入高位调整阶段，其中普通豆粕出厂均价为2590元/吨，较节前上涨159元/吨，这也是近一个月以来大盘的首次回落。今年初以来，国内豆粕市场价格持续上扬，但同期饲料、养殖业总体形势不尽理想，节后生猪、家禽的存栏量恢复尚需要一个过程，加上饲料企业多选择即买即用的稳妥策略，这对油厂定价豆油产品也具有相对理性的心理影响，预计3月分国内豆油市场的局部弱势风险难免，但短期也难以出现大幅下降的行情。

    最后，期市在振荡中寻找方向，国内豆油现货难言反转升市。2月27日，美国芝加哥期货交易所（CBOT）主力5月大豆合约收盘价在778.75美分/蒲式耳，较上一交易日下跌15.75美分/蒲式耳，单日跌幅达到了1.98%；上周四主力合约最高收报800.50美分/蒲式耳，创下近两年半来的新高。不过，2月28日CBOT大豆主力合约收高8.75美分/蒲式耳至787.50美分/蒲式耳。2月27日，CBOT主力5月豆油合约收报30.69美分/磅，与隔夜31.26美分的两年半来高点，回落了0.57美分/磅，单日跌幅达到1.82%，甚至低于春节长假之间的收盘价，2月28日，CBOT主力豆油合约收高11个基点，报在30.25美分/磅。

    今年以来，指数基金在农产品期市增持巨量多单，而隔夜中国、美国两大股票市场出现10多年来少有的暴跌行情，更进一步加剧了资金面获利平仓的投机抛盘，造成美国CBOT几乎所有品种的粮油、谷物期货，在2月27日电子盘中全线下挫，这无疑对节后稳定、坚挺的国内豆油现货市场带来盘面压力。时值外盘节后伊始再攀新高，但受升贴水和美元汇率下滑的牵制，以到港点价方式交货的进口南美毛豆油，到港折算成本并未出现明显攀升，仍低于国内港口现有的分销价格，这也对豆油市场中的看涨人气形成抑制。