天琪期货CBOT大豆一周分析：积重难返 弱势格局有望继续

     　过去一周CBOT大豆期货市场延续了先前疲软走势，在技术性投机卖盘、美豆面积潜在增加担忧的影响下，期价保持了震荡下行走势，主力7月合约刷新自1月12日以来的最低点。整周里，5月合约收盘723 1/2美分，较前一周下跌14美分；7月合约最高759 1/2美分、最低729美分、收盘740美分，下跌14 1/2美分；12月合约收盘768美分，下跌15美分。

    当周美豆疲弱走势依旧没有什么改观，陈豆库存充足、美新豆面积潜在增加的利空基本面继续作用于市场，7月合约始终受制于5日移动均线压力而显得一蹶不振。技术图表上，7月合约729美分为1月12日721美分以来新低，周高、低点下移，各主要移动均线呈空头发散排列，市场弱势信号特征明显。

    当周CBOT大豆市场缺少新基本面消息刺激，天气因素继续成为市场关注的焦点。虽然周内后半段美主产区出现晴好天气，但有关下周将再次获得明显降雨的预报令人们担心美玉米播种延误，大豆面积潜在增加。应该说当前美玉米、大豆播种时间还相当充裕，市场现在更多地是在炒作天气题材的想象空间，所以实际意义并不是很大。

    投机基金过去一周在CBOT大豆期货市场继续减持多单。据CFTC公布的持仓，截止4月17日(周二)传统商品基金持有CBOT大豆期货净多单84681张，较前一周下降10461张；指数基金持有CBOT大豆期货期权净多单约13.6万张，与前一周基本持平。商品基金大豆期货净多单近两周已累计减持近2.2万张，这也是自1月23日以来的最低水平。基金近期的多单减持主要是对前期的跨商品套利交易进行平仓，与此同时，供应基本面压力以及技术信号疲软也加快了基多减持大豆多单的速度。需要指出的是，由于目前美豆出口销售已近尾声、国际买家采购重心转向南美，这个时候CBOT豆价季节性下跌显然也符合美国官方的“小算盘”，所以在基本面缺少明显利多题材的情形下，投机基金也不愿去充当“救市主”。

    周边市场上，过去一周CBOT玉米保持了低位震荡整理走势，7月合约收盘较前一周下跌10 1/4美分，12月合约收盘下跌20 1/2美分。美玉米近期播种天气的改善令远月新作物合约回吐此前建立的风险升水，而且基金抛售行为还在继续，总体上玉米市场目前仍处于筑底阶段。受美作物带近期寒冻天气威胁冬小麦产量的利多支撑，CBOT小麦延续了近期强劲表现，7月合约周涨幅多达25美分，目前已经回到合约前高点附近。目前7月大豆/7月小麦间的价差为225.5美分、7月小麦/7月玉米价差为142.75美分，而在两周前两者分别为319美分、80美分，所以这种价差短期内巨大变化将何能催生卖小麦、买玉米及大豆套利操作。本周外部市场金属商品继续保持强势，原油期价则出现回落，随着美元指数进一步回落至两年多以来的最低点、距离长期大底80仅一步之遥，相信这将对以美元计价的整个商品市场价格起到支撑作用。

    从下周看，美产区降雨预报以及技术图表弱势将使CBOT大豆市场继续面临下行压力，7月合约有探测本周低点729美分及1月12日向上跳空上沿720美分支撑的可能。但另一方面，市场在近两周下跌近40美分之后同样存在着技术修正要求，加之周边市场的企稳、走强表现，估计大豆期价潜在下行空间将会较为有限，市场总体有望呈现弱势震荡走势。