天琪期货CBOT大豆一周分析：天气惹的祸 期价大幅回落

     受美作物东部旱情缓解、基金大举抛售影响，过去一周CBOT大豆期货市场演绎了惊心动魄的“过山车”行情，期价自周初合约新高点接连大幅下挫、一举颠覆此前连续七周的上涨趋势。整周里，7月大豆合约开盘859美分、最高859美分、最低791美分、收盘798美分，较前一周下跌48 1/2美分；11月合约最高893美分、最低825美分、收盘829美分，下跌51美分。

    当周CBOT大豆市场下跌表现完全可以用“惨烈”来形容，期价有三个交易日跌幅都超过20美分，7、11月合约一举回吐前七周反弹幅度的50%。美作物带东部旱情缓解是引发期价暴跌的主要原因，而投机基金多单获利平仓、技术性抛售以及止损卖盘则进一步放大了期价跌幅。

    当周美国中西部大豆主产区东部出现1英寸左右的有利降雨，局部地区雨量较大，而且天气图表显示下周还将有新的降雨机会。另外，美国国家海洋大气管理局(NOAA)的远期预报称，拉尼娜气候有可能要推迟到作物生长后期才会在美国本土形成，这也对市场产生了一定利空影响。虽然这些降雨、潜在降雨还不足以扭转美作物带东部的总体干旱局面，但却为市场充分修正前期过大涨幅提供了机会。随着美豆作物生长期的深入，相信未来两个多月的时间里这种剧烈动荡行情还会上演。

    美农业部周一公布的作物进度报告显示，截至6月17日的美国大豆作物生长优良率为65%，较前一周下降5个百分点，已低于去年同期67%的水平。美作物带东部的伊利诺斯、印第安纳以及俄亥俄州降幅都在10%以上，干旱对作物生长的消极影响已经开始显现。今年这三个州大豆播种面积约占美国大豆总播种面积的27%。

    投机基金过去一周在美豆市场大举抛售。虽然CFTC周五持仓报告显示截至6月19日(周二)商品基金持有CBOT大豆期货净多单14.3万张，较前一周增加3300张，但估计到周五时其大豆期货净多单已经降至12.4万张水平。

    过去一周，CBOT其它农产品期价也普遍大幅下跌，与大豆期价形成连动效应。CBOT7月豆粕期货周跌幅为28美元/吨，7月豆油下跌113点，7月小麦下跌16美分，CBOT7月玉米跌幅更是高达52美分。

    玉米是当周跌幅最大的品种，前一周37美分反弹涨幅被消耗一空不说，期价已滑落至5月30日来以来的最低水平。当周玉米市场除受到天气改善、基金抛售压力外，今年美玉米面积大幅增加的基本面也始终都是挥之不去的阴影。另外，由于美玉米作物目前正开始进入授粉关键生长期，所以市场对天气改善的利空反应也比大豆来得更为激烈。据CFTC周五持仓报告显示，截至6月19日(周二)商品基金持有CBOT玉米期货净多单26.7万张，较前一周增加约1.5万张。预计到6月22日时，商品基金玉米期货净多单已经降至25.6万张。

    下周将是CBOT大豆市场较为关键的一周，美农业部在6月29日(周五)将公布作物季度库存报告、作物面积报告，而且下周五还是7月合约的第一交割日。市场对面积报告、季度库存报告的偏空预期以及7月合约交割日到来前的移仓活动都可能令期价继续走弱，但关键影响还是要取决于美产区天气发展状况。

    最新天气图表显示，周末期间美中西部作物带虽出现较大范围降雨，但雨量并没有先前预期大，而且气温仍普遍较高。预计下周三以前整个作物带地区仍将以炎热干燥天气为主，周三到周五期间由西向东将可能再次出现0.5英寸降雨，而下周末有望恢复干燥天气模式。按这种天气发展趋势，作物部东部旱情仍将令人担忧。所以，经历了前一周急跌之后，期价修正性反弹值得期待。