天琪期货CBOT大豆一周分析：面积报告巩固牛市基础 期价重拾升势

     经先前超过50美分的急速下跌后，本周CBOT大豆期货市场企稳反弹。在美农业部周五面积报告强利多刺激下，期价结束了连续四天的低位盘整走势一举收复上周全部失地。 整周里，7月大豆合约最高878 1/2美分、最低795美分、收盘851美分，较前一周上涨53美分；11月合约最高892 1/4美分、最低827 1/2美分、收盘883 1/2美分，上涨54美分。

    当周CBOT大豆市场多数时间里继续受到了美作物带天气条件改善的压制，但由于前一周大幅下跌后市场有技术性修正要求、加之交易商在月末、季度末以及周五重要报告前以清算、调整仓位为主，所以期价没能继续走低。随着周五早晨农业部面积报告出人意料的大幅削减2007年大豆播种面积预估，期价在投机基金强烈买盘推动下展开大举反攻，各合约重新回到前高点附近。

    在本次面积报告中，美农业部预计美国2007年大豆播种面积为6408.1万英亩，较3月份种植意向报告预估大幅削减305.9万英亩，较去年历史纪录水平下降15%，为1995年以来最低，同时也远低于分析师平均预估的6783.8万英亩水平。如果按农业部当前预估的平均单产41.5蒲式耳/英亩、6320万英亩收获面积计算，2007年美国大豆总产量将仅有26.23亿蒲，较去年下降5.65亿蒲式耳，美国2007-08年度大豆结转库存也有望从上年度的6.1亿蒲锐减至1.9亿蒲。另外，由于此次被削减的大豆面积多处于美国大豆单产水平较高的州，所以市场预期美农业部有今后月度供需报告中还有可能会小幅调降预估单产水平。这份报告无疑加重了人们对美国大豆远期供应前景的担忧，对市场利多效应也显而易见。

    美国大豆主产区天气状况依然是市场关注的重点。近两周美作物带东部干旱地区获得了及时降雨补充，作物生长状况得到改善。美农业部周一公布作物进度报告显示，截上6月24日(周日)美豆作物优良率为66%，较前一周提升1个百分点，去年同期为67%。不过，最新天气预报表图显示下周美国中西部大豆产区以高温干燥天气为主，仅后期有短暂阵雨机会，所以下周市场将可能会重新关注局部地区的潜在干旱问题。

    据CFTC周五公布的持仓报告，截至6月26日(周二)商品基金持有CBOT大豆期货净多单约12.5万张，较前一周下降约1.8万张。作物条件改善、新利多消息缺乏是基金近期在明显减持大豆多单的主要原因，而且跟月末、季度末以及7月合约进入交割期临近也前有很大关系，CBOT大豆期货总持仓较前一周也下降了2.6万张之多。但随着新月份的到来，投机基金在面积数据大幅削减、天气影响不确定性等利好因素刺激下，投机基金有望重返市场做多。预计截止6月29日 (周五)，商品基金CBOT大豆期货净多单已恢复至13.4万张。

    周边市场上，过去一周CBOT玉米市场继续表现疲软，期价已经进一步跌至去年11月份以来的最低水平，主力12月合约最低343 3/4美分、收盘350 1/4美分，较前一周下跌30 1/4美分，近两周累计跌幅高达74美分!美玉米面积增加担忧以及产区天气改善引发了基金近期在CBOT玉米期货市场的大举抛售活动。CFTC报告显示截至6月26日商品基金玉米期净多单为22.6万张，较前一周剧减4.1万张，创近四周最低水平，而且当周CBOT玉米期货总持仓也下降了7.7万张。美农业部最新面积报告预估的2007年玉米播种面积为9288.8万英亩，远高于3月份种植意向报告9045.4亿英亩以及市场平均预测的9058.5万英亩水平，这也是美国玉米自1944年以来的最大播种面积。当前玉米市场面临的远期基本面压力增大，但其近期走势仍将更多地受到天气以及大豆、小麦市场表现的影响。值得注意的是，本周美原油期价已经重新回到70美元关口上方，刷新9个多月高点，而国际金属期价也有明显反弹，这对农产品价格将起到支撑影响。

    从下周来看，随着美农业部面积报告不确定性因素解除，市场焦点将重新回到天气上来。技术图表上，主力11月大豆合约重新回到合约高点附近的表现对对多头无疑会起到了极大提振作用，但上周五也留下了30多美分的巨大跳空缺口，期价将面临突破上行或是回补缺口的选择。但从现在的整体基本面看，期价短期内完全回补缺口的可能性较小。现在，一些分析师已经将11月合约上方目标位看到920-940美分一线，让我们拭目以待。