新希望:打造纵向产业链拓展海外市场

来源:    作者:    时间: 2007-07-18
     新希望(000876)原料和终端两头受挤的局面在上半年得到改善。猪肉价格上涨对猪饲料占总的饲料销售比例达50%以上的新希望将产生积极影响。今年以来,玉米豆粕价格已从逐步高位回落,这将大大减轻新希望饲料的上游原料成本。

    目前,公司已收购08年奥运会生鲜肉及猪肉制品的独家供应商北京千喜鹤,迈出了公司打造纵向产业链的第一步。公司有可能投资约10亿元,使其屠宰总量达到1000万头以上。而拟公开增发,将成为其战略回归和资产注入的一次契机,增发将直接推动公司业务结构向产业链一体化的方向发展,对公司股价将带来正面支撑。公司背后的新希望集团拥有庞大的优质饲料资产,而上市公司又面临着行业整合,所以后续的资产注入想象空间较大。此外,海外业务快速发展,成为公司饲料业务的最大亮点:海外工厂的毛利率超过国内至少1个百分点,所以尽管仅有1/3的收入来自海外工厂,但06年饲料的大约一半利润由海外业务贡献。随着海外新增产能的释放,其对整体毛利率的贡献也将逐步提高。

    广发证券分析师熊峰预计,按增发前6.3亿总股本计算,未来三年每股收益分别为0.44、0.57、0.65元,对应动态市盈率分别为 34、26、23倍,目前股价基本合理,考虑到公司纵向拉长产业链的可行性和资产注入的可能性,一年内合理价为18元左右,给予"短期中性、长期持有"评级。

 
Baidu
map