水落方见石出——对农产品价格趋势的总体判断

美国次级债危机带给商品期货市场的影响似乎已经减弱，CBOT谷物市场已经展开反弹，金属市场也是，但原油的下跌仍然没有企稳。应当看到的是，虽然国际农产品市场的基金多头持仓比较集中，但恐慌的情绪是短暂的，在自身的基本面的引导之下，农产品已经触底反弹，而且有些品种已经创出了新高，比如CBOT的小麦和国内的豆粕等品种。

“水落方见石出”，也许美国次级债危机就是农产品市场的“试金石”"。在牛市格局之下，世界上的任何风吹草动都会激励农产品价格的普遍涨升，但要考察品种基本面的好坏，还需要类似次级债危机事件的冲击检验，那么，在经过次级债危机的洗礼之后，农产品期货价格的趋势又是如何呢？

首先让我们看一下小麦。从CBOT美国小麦的图形上来看，似乎一点没有受到次级债危机的影响，完美的上升通道一如既往。虽然小麦的价格高涨，但丝毫没有影响世界各地从美国进口小麦的热情，原因是全球小麦库存已经下降到近20年的最低水平，而且欧洲的小麦生产又出现了问题。反观国内，情况要轻松一些，目前国内是全世界小麦供应最充裕的国家之一，原因是中国政府的惠农政策有利于自身小麦的生产，同时出于粮食安全上的考虑，中国政府对中国小麦的出口一直是抱着极为谨慎的态度。因此，随现货供应的季节性作阶段性涨跌是国内的小麦期货价格的主要特征。

再看看玉米。虽然本产季美国玉米主产区大量增加了玉米的种植面积，但CBOT玉米价格在300美分/蒲式耳一线遇到了商业买盘的支撑，这道支撑线抵御住了美国次级债危机给基金多头带来的恐慌。CBOT玉米后市将依托300美分/蒲式耳为底线展开阶段性的上扬。换句话说，我们已经见到了CBOT玉米的秋季低点。目前，唯一一个不利于玉米大涨的因素是石油的下跌，一旦当石油下跌企稳，新作玉米仍有上冲400美分/蒲式耳的潜力。国内玉米市场后期主要看新产玉米实际收获的状况和国内养殖业以及玉米深加工的开工状况，笔者认为本产季国内玉米的单产不会很理想，这有可能导致国内玉米在春节之后出现大幅上涨。

再看看大豆。今年全球大豆种植面积减少已经成为现实，所以前期市场给了CBOT大豆较高的天气升水，但令多头期盼的美国大豆优良率下跌的曲线迟迟没有出现，因此，CBOT大豆以极快的速度压缩了天气升水，在短短的七个交易日，价格暴跌100美分/蒲式耳。如果没有美国次级债危机的影响，也许CBOT大豆会在820美分/蒲式耳以上遇到支撑，但由该危机导致的基金的恐慌性卖出打破了这一支撑。如今，次债危机的影响已经减弱，那么CBOT应该向820美分/蒲式耳以上的水平回复。由于目前大豆仍处在最关键的生长期，对于天气的担心仍可能让CBOT大豆重新站到900美分/蒲式耳以上的位置。国内大豆市场的情况已经完全转化，黑龙江干旱对国产大豆的不利影响和国内养殖业的复苏会对给国内大豆提供动力，所以，后期上升空间应该超过美盘的幅度，特别是在国内外大豆比价偏低的情况下更是如此。