CBOT大豆市场一周分析(9月4日-9月7日)

     周五，CBOT大豆主力11月合约有些出人意料地再次冲过900美分关口，从而以明显上涨结束了本周的缩水交易。整周里，近月9月合约最高901美分、最低872 1/2美分、收盘891美分，较前一周上涨23美分；11月合约最高916 1/2美分、最低887美分、收盘905 1/4美分，上涨22 3/4美分。

    由于美农业部报告前交易商有调整仓位意愿，本周CBOT大豆市场总体表现为强势震荡整理，CBOT小麦期价连创新高、全球经济通胀担忧为期价提供支撑，但季节性收获压力、技术修正要求也抑制了期价潜在反弹空间。技术图表上，主力11月大豆合约周内围绕着900美分整数关作双边震荡，期价有效上破8月份高点888美分并最终收于900美分上方，显示市场仍处于技术强势当中。

    小麦市场的连续大涨无疑是本周CBOT豆价继续走高的动力源泉。受全球库存紧张、美麦出口需求强劲支撑，CBOT小麦12月约本周曾连续两天涨停，期价频创历史新高、周涨幅也高达68美分。小麦走强形成了农产品市场的领涨效应，甚至人们现在就已开始讨论明年的美作物面积竞争问题。

    美国农业部将于9月12日(周三)分布新月度供需预估报告是人们近期关注的焦点。当前美作物带南部地区早收作物单产情况好于预期，而且随着收割活动北移大豆单产水平还有望进一步改善，在这情况下，市场大多认为本次报告美农业部将可能会调高大豆产量预估。目前分析师平均预测美国2007-08年度大豆产量为26.5亿蒲，较农业部上月报告增加2500万蒲，预测区间为25.62-27.40亿蒲；平均预测美豆单产为41.9蒲/英亩，高于8月份报告的41.5蒲/英亩水平。市场显然对报告产量数据有偏空预期。

    但另一方面，随着2006-07市场年度美豆总出口量11.12亿蒲得到确认，美农业部在9月份报告中将把此前预估的11亿蒲出口预估值作相应上调，而2007-08年度的美豆期初结转库存就将随之削减，这将部分抵消产量增加部分，所以此次报告的美新豆期末结转库存具体会有怎样的变化还不好预料。可以肯定的是，此次报告仍无法确认美豆最终产量，未来两、三个月里市场仍会关注美豆产量预估的变化。

    投机基金过去一周在CBOT大豆市场呈双边交易，大涨之后的获利平仓以及月度告前调整仓位特征明显。据CFTC最新持仓报告，截至9月4日(周二)传统商品基金持有CBOT大豆期货净多单10.3万张，较前一周增加约1500张，连续两周都呈小幅增加态势。预计截至9月7日(周五)，商品基金大豆期货净多单约为10.2万张。

    在周边市场，CBOT小麦的大涨并没有带动玉米期价同步反弹，主要是当前玉米市场正面临美玉米收获的季节性压力。分析师平均预测农业部9月份报告美新玉米产量将达131.28亿蒲，较上月报告增加7400万蒲。CBOT玉米12月合约周内保持低位震荡整理，收盘较前一周上涨7 1/2美分，当前玉米期价相对于小麦期价来说很可能已被低估了。过去一周，全球能源商品、农产品大幅上涨，金属商品保持高位运行，CRB商品指数连续第三周走高。与此同时，受美国就业率数据四年来首次下降影响，美元指数连续大幅下跌。市场对经济通胀担忧加剧，当前商品市场价格受到追捧似乎也在情理之中。

    从下周看，美农业部周三月度报告将是大豆市场关注的重点，小麦及外部市场表现也将影响大豆期价运行方向。11月大豆合约周三前有望在900美分附近维持震荡整理，而报告结果将决定期价近期能否上试949美分前高点。