饲料行业的并购大幕已经拉开

     10月15日，天康生物（002100）发布公告，决议向河南宏展投资有限公司非公开发行不超过900万股流通a股，用于收购其持有的河南宏展实业有限公司（简称宏展实业）100%股权及郑州开创饲料有限公司（简称开创饲料）100%股权。

     宏展实业及其子公司开创饲料都隶属于宏展集团，是河南省产销量最大的饲料生产企业。而根据协议，天康生物以每股20．33元收购宏展实业及开创饲料，此次交易的对价约为1．83亿元。

     据记者了解，天康生物2006年年底在深交所挂牌上市，其控股股东为天康集团。天康集团起步于1993年，是新疆生产建设兵团下属的一家大型国有企业，其饲料业务连续四年产销量居西北第一，但目前其饲料生产经营主要在新疆区内，受新疆市场容量和产能扩张的限制，制约了公司饲料业务的进一步发展。

     为此，天康必须走出新疆，到国内其他养殖业发达的地区拓展业务，这也是天康饲料业务持续发展的必然要求。

     天康生物有关负责人表示，宏展实业和开创饲料目前共计拥有年产70万吨的生产能力，本次收购完成后，天康的饲料生产能力将在年产100万吨左右，在同行业中的竞争实力进一步提高，规模优势彰显。

     天康生物有关负责人表示，收购宏展实业和开创饲料后，该公司的饲料业务将一举拓展到河南这一畜牧业大省。由于本次收购的目标公司是河南省规模最大的饲料企业，其在河南省的市场份额占据首位，在本次收购完成后，天康生物将成为河南省饲料行业的龙头企业，为进一步向周边其他畜牧业发达地区拓展奠定良好基础。

     不过也有业内人士认为，天康生物这次收购下的“血本”大了点。

     对此，天康生物的相关人士表示，虽然代价稍大，但此次收购没有太大风险，因为资产出让方宏展投资承诺：宏展实业和开创饲料2007年度、2008年度合计可以完成净利润1515万元、2375万元，若未能达到，宏展投资承诺将以现金方式补足差额部分。

     有了宏展投资净利润的承诺，再加上通过收购可以迅速占领中原市场，天康生物自然得下“血本”。

     大“血本”也将带来大收益，分析人士预测，本次交易完成后，饲料业务所贡献的收入和净利润在天康生物业务构成中的比例将明显提升，公司模拟测算交易后的全年净利润5800万元，每股收益将达到0．55元。

     天康生物的负责人认为，他们的收购行为符合饲料产业大的发展趋势，有了此次成功的收购经验后，其可以借助资本市场的力量实现持续扩张。

     对于此次并购，业内观察人士认为：“这意味着河南饲料行业的并购大幕已经拉开。”

     河南省畜牧局的一位官员告诉记者，去年至今年上半年，整个饲料行业颇为低迷，但中小企业的举步维艰反而为国内外那些大的集团提供了扩张的好机会。

     据了解，2006年外资收购增速并深入到行业产业链，2006年4月12日荷兰泰高全资收购北京德佳，更早些时候，新希望集团收购了山东六和集团。山东亚太中慧集团在2006年也“疯狂”联合扩张，成为山东另一个饲料企业龙头。

     而国内中小型饲料企业也不甘坐以待毙，纷纷结盟，于是乎饲料业的联合组织如雨后春笋：绿色伟农联合体、广盟经济合作组织、“7＋1”高科技饲料企业联合体、中大型饲料企业技术总监联谊会、河南中大型企业联合体等。

     在采访中，一位业内人士告诉记者，此前，国内饲料业的“洗牌”已经进行过两轮。第一轮是1982年正大集团进入中国市场后的一轮扫荡，正大集团进入中国之后，因为其明显的技术、人才、管理优势，使其如秋风扫落叶一般横扫中国饲料市场，从而迅速取得了市场领导者地位，最高占有的市场份额百分之十点多。

     第二轮的“洗牌”是从上世纪90年代中后期开始，当时亚洲金融风暴波及正大集团，加之产品同质化的现象越来越突出，品牌效应日渐下降。而国内机制灵活、管理先进、具有丰富“游击战”经验的民族饲料企业借机迅速扩张，通过联营、合营、代管、控股、收购等多种形式实现了企业低成本扩张的目标，于是形成了饲料企业地方割据、“军阀”混战的市场局面。

     而现在，原料涨价、疫情影响正加速行业洗牌进程，行业集中度正进一步向龙头公司倾斜。第三轮的“洗牌”已经展开。

     “这一轮将是以整合资源、有效利用资源为特点。在这一浪潮中，将实现区域与区域的对接、品牌与品牌的融合，饲料企业地方割据的局面将被打破，全国性的大型饲料企业的座次将在一场血腥竞争后排定。”业内人士表示，“这场竞争不是把馅饼做大的竞争，而是在市场份额固定的条件下相互蚕食的竞争，因此，这必将导致国内饲料企业的数量急剧下降，有可能从现在的1万多家下降到5000多家，甚至更少，最后可能留下不到100家饲料企业。”

     “天康并购宏展实业只是开始，未来3～5年将成为收购兼并高峰年。”他预测。