2007年国内外大豆强势上冲 牛市脚步势不可挡

     2007年，国内外大豆市场迎来似火牛年，CBOT大豆期货飙升至34年高点，近月合约纷纷超过12美元，逐渐接近1973年6月所创的纪录高点每蒲式耳12.90美元，主力08年3月合约目前涨至每蒲式耳12.31美元，大豆指数全年52个交易周收出36根阳线，年内涨幅高达72%。连豆期货于今年9月轻松突破历史高点，之后期价上冲动力不减，依然不断刷新合约高点，截至本年度最后一个交易日，主力合约期价达到4726元/吨高位，国家宏观调控政策打压亦未能控制价格上涨步伐，豆一指数全年50个交易周收出31根阳线，年内涨幅达36%。

    CBOT大豆期货自2006年9月末启动此轮涨势以来，已上涨了1倍有余，今年8月份至今期价更是加快上扬速度，美国大豆种植面积减少是今年期价飙升的坚实基础，然而全球市场的需求却在不断增加，供应紧张状况持续支撑市场。据美国农业部（USDA）12月份最新月度供需报告显示，2007/2008年度全球大豆产量为2.2081亿吨，比上年度下降6.3%，而需求总量则增长3.6%，达到2.3328亿吨。期末库存大幅下降20.5%，为5075万吨。其中，美国大豆产量为7061万吨，比上年下降18.6%。即使南美的巴西和阿根廷增产，也不足以抵消北美及中国大豆的减产量。

    今年以来，全球农产品价格整体大幅上涨，除了其自身的供应紧张之外，美元持续贬值、宏观商品价格上涨以及农产品的工业属性出现，都成为此轮牛市中价格不断刷新高点的基础。有分析师甚至认为，大豆基本面的利多与宏观的商品大牛市形成共振，有望形成超越历史的突破性上涨。独立经纪商和商品分析师DaveMarshall称，月底和年底临时之时，交易商锁定获利，然而，这肯定没有改变市场的上行趋势，在近期大豆期货触及34年高点之后，市场技术面和基本满依然强劲。

    目前，市场对南美大豆产量的忧虑挥之不去，干燥且炎热的天气料给正处于授粉期的玉米和开花期的大豆作物带来不利影响。供应忧虑仍在困扰市场，而强劲的中国需求和豆油需求更是火上浇油。由于世界粮食、油籽库存降低，而印度等国需求强劲，加上全球不少国家的政府在补贴生物燃料生产，这鼓励了食用油在生物燃料行业的应用。据高盛集团公司公司称，未来一年里，非能源商品价格将会继续上涨，而大豆将会成为领涨品种。该行将未来12个月的大豆价格预测值调高了61%，达到每蒲式耳14.50美元，高于先前预估的9美元。

    在CBOT大豆市场的强势带动下，国内大豆期货也自06年9月末开始上涨，不过市场表现一直弱于美盘大豆。然而，今年7月末开始，连豆期货以惊人的速度展开飙升走势，仅在两个月时间价格就超越04年的历史高点，此后期价的上涨脚步并未停止，合约记录高点被不断刷新，国内大豆市场呈现一片红火气氛，表现明显较CBOT大豆强势。由于去年国内玉米价格迅猛上涨，大豆比较效益下降，农民纷纷转种玉米，大豆种植面积因此大幅减少，而在生长期期间，大豆主产区又遭遇干旱或者洪涝破坏，供应紧张预期支撑连豆期货超越历史界线，上涨动力源源不绝。2007/08年度我国大豆的播种面积为870万公顷，比上年下降58万公顷，降幅6.25%，预计产量为1400万吨，比上年下降197万吨，降幅12.32%。

    不过，国内农产品价格持续走高带动中国居民消费价格（CPI）上涨，11月份，CPI同比上涨6.9%，创下1996年来的历史新高，这也是我国CPI连续4个月涨幅超过6.0%，市场对通货膨胀的预期明显趋强。为了抑止物价的上涨水平，国家频繁出台宏观政策调控，诸如暂时降低大豆进口关税至1%，随后又延长时间至08年3月31日，取消原粮及其制粉的出口退税等措施。在国家调控手段的压制之下，连豆主力合约在11月中旬升至4500元/吨高点之后陷入宽幅振荡走势，市场多头表现谨慎，交投日渐清淡。然而经过1个多月的振荡，就在2007年即将结束之际，连豆期货消化政策面利空影响，于12月26日突然暴涨，主力合约期价突破此前历史高点，行情有直逼5000点大关的磅礴气势，豆油期货作为豆类市场上涨的领头羊当日表现抢眼，主力合约轻松突破万元大关，近月合约一度涨停。新年来临之前，需求高峰的到来推动豆油价格飙升，这为国内大豆期货提供直接上涨动力，市场的炒作热点重新回到大豆的供求基本面上来，相对于前期暴涨的美盘大豆，连豆期货表现出强烈的补涨需求。

    持仓最大的2008年09月大豆一号合约收报4,626元人民币/吨，较上一交易日结算价上涨32元,成交640,750手，持仓315,260手。

    持仓最大的2008年09月豆粕合约收报3,412元人民币/吨，较上一交易日结算价上涨12元,成交648,988手，持仓324,458手。

    良茂期货分析师周磊指出，如果说2007年是农产品期货爆发性上涨的一年的话，那么2008年国内农产品尤其是豆类供需格局继续维持偏紧的状况，随着副食品相关价格高位运行，以及农产品消费需求的不断上升，加之国际上农产品价格的快速上涨，虽然存在国内宏观调控因素的影响，但2008年国内农产品价格总体保持牛市格局不变。