中粮系空豆150万吨 众多机构虎视眈眈

     昨日，受国家出台4万亿经济刺激方案提振，加之晚些时候美国农业部将可能公布利好月度报告等多重利多因素刺激，国内大豆期货行情小幅走高，主力合约0905上涨84元/吨，涨幅2.57％。值得关注的是，中粮系低位做空，在国家3700元收储的背景下，市场机构开始对中粮的空单垂涎三尺，盘算着逼仓的可能性。一旦后市震荡走高，中粮系的150万吨持仓（注：整个豆类品种）将成为大麻烦。不过，分析师认为逼仓可能性不大，多空交织中，大豆将震荡走低。

     大连商品交易所的豆一行情昨日小幅上涨，主力合约豆一0905开盘3350元/吨，全天基本上都在横盘，震荡区间维持在3369元~3331元之间，收盘报3348元/吨。国内市场多空都比较谨慎，市场注意力集中在昨日晚间将公布的美国农业部月度供需报告上，市场预期该报告将下调单产和总产的预估值，这对大豆行情形成了支撑。

     外盘方面，美国CBOT大豆1月合约，上周五收高15美分，主要原因是受现货市场走强带动，中国买家的采购需求支撑了美国大豆的价格。昨日电子盘开盘在935.2美分，然后亚洲交易时间全天横盘，截至北京时间18：36，价格报945.0美分，上涨25美分，涨幅2.71％。

     中粮系统低位做空引关注

     从收盘后交易所公布的持仓上看，中粮期货持有豆一所有合约共计85910手空单，中粮集团持有4万手空单，中谷期货持有24932手空单。这三个中粮系统的席位合计持有超过15万手空单，合计150万吨以上。在0905合约上，中粮集团10月10日持卖单5000手，10月13日增仓27000手，10月14日增仓8000手，达到4万手之后至今持仓不动。从这三天的成交均价估算，中粮集团的成本在3200元～3300元之间。

     有业内人士认为目前国家在东北收购大豆托市，按3700元的采购价格推算，如果要注册仓单在0905上卖空交割，那么成本至少在3800元～3900元之间。众所周知，美国的转基因大豆和国内豆一合约的交割标准品不是一回事儿，美国大豆虽然便宜，国内豆一期货合约只能用国产大豆交割，中粮能拿出国产大豆吗？如果市场资金逼中粮的仓怎么办？

     中粮空单机构嘴边的肥肉？

     该人士认为，中粮集团的空单估计只能吓唬散户，机构资金或许会把他们看成嘴边的肥肉。如果机构逼仓，中粮将被迫采购东北大豆进行交割，那么成本至少在3800元～3900元附近，这与其3200元～3300元附近的持仓成本之间，存在比较大的悬殊。如果按500元/吨的亏损估算，4万手空单损失理论最大值是2个亿。

     国家在3700元这个价格高调收储，被部分市场人士理解为政策意图，认为这将导致后市反复震荡上行，如果打着响应国家政策号召的旗号，逼仓可以做到师出有名，而中粮将背上“恶意做空”的罪名。毕竟，国家希望农产品价格不要大跌，跌了无法保证农民增收，在种植成本上涨的背景下，如果农民亏钱，将严重打击种粮积极性，从而危及国家粮食安全。该市场人士说：“中粮有难受的时候，不信走着瞧吧。”

     分析师观点

     豆类长期看空逼仓无意义

     11月5日，国务院会议确定，2010年前，中国将用4万亿资金拉动市场需求，自然农产品需求也获得了信心上的提振，但分析师认为这只停留在心理层面。

     黑龙江天琪的分析师于海峰认为，逼仓是不太可能的，毕竟0905合约要明年5月才交割，目前的市场行情，到不了春节，国内豆子价格就会挺不住。

     他说，虽然部分地区有收储，但是产区油厂收购价格昨天是3520元/吨～3640元/吨，而且近期油厂的收购价格是下跌的。目前，油厂的豆油价格行情不好，豆粕销售又受到三聚氰胺事件的拖累，部分油厂的设备已经停机。国产大豆价格远高于进口大豆，目前海运费又比较便宜，更加刺激了油厂使用进口大豆，导致市场对国内大豆需求意愿不强。

     国家出台保护价收购政策以后，虽然农民目前比较惜售，但是由于农民月末要归还贷款，估计惜售也坚持不了多久。所以他认为并不存在价格大涨的可能，既然价格中长期看空，那么逼仓一说也就失去了意义。