豆粕合同预售“锁定利润”

     春节前国内豆粕现货市场继续维持稳中调整走势，相对而言，市场现货销售价格依然维持较为坚挺的走势，但厂家合同的预售条件却逐渐放宽，市场上“高报低走”现象普遍，厂家出货意图明显。但厂间成交分化严重，局部成交尚寸难掩市场整体颓势。市场成交情况依旧清淡，由于饲料养殖企业节前备货基本完成，终端需求的疲态随即显现，“有价无市”的购销局面非常突出。

    节前市场购销陷入僵持

    据中国统计，截至1月21日11时，蛋白43％豆粕全国日平均销售价格(单位：吨，下同)为3678元。其中，主要产区油厂平均出厂价格为3604元，主要销区市场平均销售价格为3774元；东三省地区售价为3200—3600元，华北地区3250—3600元，山东、江浙地区3450—3700元；福建地区3900~4120元左右，两广地区3500—3800元。由于贸易商销售心态由“惜售”转为“积极”，使节前市场供应格局发生了一些改变，但节前需方追加订单的意愿比较有限，市场在多空僵持中震荡调整。而业内对节后走势的着空预期日显浓厚：一方面，市场供应量预期增加可能使市场购销格局发生根本转变；另一方面，终端需求疲软将限制流通环节的库存消化速度，从而对上游市场形成反压，因此基本面的支撑可能逐步回撤，将促使厂家继续加大预售力度。

    南北市场分化趋势渐显

    从节前国内豆粕现货价格走势中可以看出，南北市场分化的趋势逐渐显现。南方地区因前期价格偏高，其价格中的泡沫成分在本轮下跌中被逐渐压缩，市场酌抗跌性较弱；而东北地区价格虽也随市走低，但从价格的调整幅度及范围来看，市场底部的支撑还是比较有力的，节后市场“北稳南弱”的局面仍将持续。春节后东北市场多空因素并存，且市场缺少压倒性的消息指引，焦灼局面料将维持。其中最大的支撑莫过于政策的倾斜，国家大豆临时储备任务将给当地大豆的购销价格提供坚强的支撑，而粮农销售信心增强，将使当地油厂低价收购的难度随之加剧，成本因素将为其挺价出货提供有力的支持。不过，终端养殖市场的低迷及沿海油粕价格走势的牵制将给东北带来压力；南方地区市场供需格局的转变，将促使厂家销售预期及策略进行相应的调整。春节后养殖市场也将进入传统的存栏淡季，此间市场的饲用需求状况不宜乐观。而从目前了解的情况来看，国内大部分油厂2月初即计划恢复生产；如无意外发生，节后市场整体压榨将维持在较高的水平上，限于终端需求状况；市场供应过剩的影响将显现。但需要指出，由于部分厂家已签订了不少2月份甚至3月份的合同，那么为了保证合伺的顺利执行，厂家可能会采取一些措施来保护贸易商，所以后市价格的下跌应该呈现阶段走势，并且在合周成交的密集区i价格可能会得到一定的支撑。

    厂家急于转嫁市场风险

    不过节前国内的油粕价格计算，无论是现货还是合同，厂家的压榨利润依然十分可观。据中国大豆网估算，节前沿海地区主要油厂库存进口大豆成本基本在3300—3600元/吨之间，如按照当地油粕产品销售均价7000元/吨和3600元/吨计算，那么油厂单吨压榨盈利在400-700元之间。即便是使用价格较高的港口分销大豆，厂家依然有利可图。据悉；节前山东港口进口大豆平均销售价格约3630元/吨，江苏港口约为3710元/吨，以此计算，油厂利润空间仍达数百元：而后期压榨前景同样值得期待，按1月21日CBOT收盘与国际供货商当日升贴水报价，理论推算2月到港成本为：美国3420~3450元/吨，南美3500-3610元/吨。如以此推算，那么2月份豆粕理论成本仅在2800元/吨左右，豆粕理论单吨销售利润集中在500—700元之间。由此可见，节前油厂采取积极销售策略的目的，主要还是为了尽快消耗库存及合同，以锁定自身利润，同时有效地将后市价格波动的风险转嫁到市场中下游环节，使自身立于风险之外。

    油粕销售存在巨大差异

    近期油粕市场的相关性再次发生变化，因两者销售情况的巨大差异；“粕强油弱”的局面再次形成。2008年底；国内散装一级豆油均价为7454元／吨，散装四级豆油均价为7152元/吨，至2009年1月7日价格上涨至月内高点，散装一级豆油均价为，7785元/吨，四级豆油均价为7401元/吨，涨幅分别为331元／吨和249元/吨。此后油价开始逐渐回落，至1月21日，散装一级豆油均价已经调整至3327元/吨，四级豆油均价为6984元/吨，跌幅分别为458元/吨和417元/吨。而在此期间，国内豆粕现货均价由2008年底的3241元/吨上涨至1月12日的月内高点3900元／吨，涨幅为659元/吨，此后价格逐步回落至3678元/吨，跌幅为222元/吨。由上述数据不难看出，无论从初期市场的上涨势头，还是从后期的抗跌性来说，豆粕市场无疑都占有压倒性优势。