豆类豆粕短期内可能重回弱势

    大豆方面：

    本周国内大豆现货价格表现为上扬，目前黑龙江地区大豆收购一般在3300－3450元/吨，比上周上扬40－60元/吨，而港口价格在3300－3350元/吨，比上周略有上扬50－100元/吨，大豆市场表现偏紧，因为大豆到港没有预期的那样多，导致个别油厂出现了停机的行为。

    上周末由于CBOT大豆价格出现了中幅上扬，带动了国内豆类价格上扬，连豆价格周初也出现了上扬突破的行情，连豆粕出现了涨停，随着油厂压榨利润的好转和进口大豆成本的提升，对现货价格上扬提供动力。但是连豆和连豆粕经过周一的大幅上扬后，随后的几个交易日中便受到了压力而调整，主主因是国际大豆市场平淡，没有给大豆市场带来持续利多的动力。

    本周影响国际大豆市场的主要因素是外部市场，如美股和原油走势，而且阿根廷农民出现了为期一周的罢工行为，对价格也构成了一定的支持，而国内大豆到港比预期的少更是促进了上扬。

    本周NOPA2月份压榨报告出台，美国大豆2月份压榨数量继续呈现减少的趋势，比市场预期的略要高，2月份大豆压榨数量为350万吨，这个数字比去年下降了7.83％的水平。

    本周大豆现货价格上扬，但是期货价格表现为冲高后回落，从连豆的盘面表现看，虽然出现了调整，但是关键支撑位没有被破坏，市场心理表现为迷茫，尤其是在播种报告即将发布前，市场认为报告的变数较大，而且目前连豆价格已经到达了国家的收储价格附近，多空双方更多的是采取了观望、离场的策略。从目前连盘豆类的表现看，大豆市场正在丧失2008年前的活力，市场参与积极性降低，豆类参与者更多的是选择了豆粕和豆油(资讯,行情)。从本周的情况看，大豆目前面临重要的选择，基于中国需求逐步恢复、美国需求也面临季节性的预期，我们认为短期内大豆供需基本面继续恶化的情况将会有所改善，倾向于大豆后期继续坚挺为主。

    豆油方面：

    本周豆油现货价格总体表现为上扬，沿海地区涨幅相对较大而连豆油表现为先扬后抑，上扬的原因是上周末CBOT豆油价格出现了较强的上扬，刺激了国内豆油现货价格，国际原油价格的坚挺对价格产生了很强的积极意义。自春节后油厂的豆油库存是呈现下降的趋势，而影响价格的重要的是需求不好，而豆油期货经过连续两周的坚挺上扬后，终于给豆油价格形成了支持，油厂采取了积极的提价行为。而且1－2月份中国进口豆油数量很少，也支持了豆油的价格，油厂挺价心理较强。目前影响豆油价格的还是外部市场，前期进口的大量豆油目前还没有到港，到港时间在4－5月份。对豆油继续保持谨慎的心理，短期内下跌的可能降低。

    豆粕方面：

    本周国内豆粕现货价格继续表现为大幅上扬，地区不同上扬的幅度在120－200元/吨，大于前两周的涨幅，虽然价格继续上扬，但是从成交的情况看，成交依然没有放量，需求方继续保持谨慎的心理，其保持谨慎心理的原因是其出货量实实在在的不好。但是目前油厂的库存也不大。目前市场中流动库存并不大，饲料企业采取了保持安全下观望的态度。

    豆粕目前成为了豆类中投资价值最高的、表现最强的品种，一个原因是油厂库存压力不大，一个原因是大豆到港数量比预期少，另外一个原因是国内豆粕本月出口量大增，导致局部地区供应偏紧。

    近期需求疲弱一直是市场的阴影，但是从我们对后期的预期看，需求还是在缓慢上升的，增幅会比上月增加，这对豆粕会有一定的影响，而且目前油厂开机依然不正常，大豆到港分布不均，短期内也会支持豆粕价格，目前豆粕的角度同样是美国大豆的播种面积情况，我们倾向于经过本周后期的调整后，豆粕还有再次上扬的可能，下周需要密切关注需求方的采购行为，一旦采购方的心理发生改变，对价格的影响是巨大的。

    压榨利润

    本周由于进口大豆价格表现上扬，而豆粕价格上扬的幅度大于大豆，压榨利润本周继续上升。具体表现在：

    按照3300－3350元／吨的进口大豆价格计算，大连地区上升幅度在90元/吨，目前压榨利润为310元／吨，是盈利最大的地区；山东地区压榨盈利在260元／吨，比上周上升了80元/吨；江苏地区盈利230元／吨左右，比上周上升了60元/吨，而广东地区盈利在290元／吨左右，比上周上扬150元/吨。油厂实际的进口大豆成本要低于3350元/吨，而且油厂的进口成本差异较大，这导致油厂的实际利润和理论的有较大的差异。各地进口大豆压榨利润情况如下图：

    从我们跟踪的国产大豆压榨利润的情况看，压榨利润也出现了回升，大多地区出现了盈利，黑龙江地区压榨出现盈利为170元/吨左右，比上周上升了70元/吨，辽宁地区压榨进入盈利，目前在60元/吨左右，比上周增加140元/吨，山东地区尚处于亏损状态，亏损在20元/吨，比上周亏损减少180元/吨，国产大豆目前只能在黑龙江地区压榨，其它地区的国产大豆压榨意义不大，本周随着压榨利润的增加，东北地区油厂开机率增加，需要注意后期对华北地区豆粕可能造成的冲击。各地国产大豆压榨利润情况如上图：

    本周连盘豆类继续表现为坚挺，随着下周播种预估报告的出台，豆类可能会出现突破行情，一旦突破豆粕上扬的幅度还是要快于大豆和豆油，压榨利润可能会继续保持上升的趋势，但是要注意油厂的保值行为。（油厂的实际大豆进口成本以及加工成本有差异，我们采集的数据只是以当日的市场价格为准，并且没有考虑因为技术进步而导致的加工费用的降低。）

    大豆冲高回落，价格再度回归震荡区间，均线及指标对价格压制继续有效，震荡格局仍未打破。