不确定因素增多 期货玉米反弹或终结

    2009年3月CBOT玉米走势较为强劲，目前5月份到期合约期价已经上涨至400美分附近，涨幅为10%左右。此轮玉米期价上涨主要是美国股市反 弹、原油价格攀升及美联储举措打压美元所带来的支撑。另外美国政府方面可能很快实施12%或13%的乙醇汽油掺混率，在目前油价大幅反弹背景下，对玉米乙 醇需求有所提振，这也进一步推动CBOT玉米上涨。随着美国农作物播种季节的日益临近，玉米与大豆(资讯,行情)种植面积竞争战的升温，市场普遍认为玉米 种植面积将下降，且美国中西部将出现的降雨，将影响着春季田间作业和早期玉米的播种，然而近两日CBOT玉米并未走出继续上涨的行情，因此笔者认为种植面 积减少的幅度并没有预期中的那么多，并且3月玉米的涨幅，已经基本消化了前期利好。在整体商品回调压力增加的大环境下，需求将主导商品市场，CBOT玉米 或难以独善其身。

    2、DEC玉米行情回顾

    2009年3月连玉米震荡上行，成功突破1700关口，最高探至1725元/吨。上涨主要动力来自于现货市场粮源紧张，全国玉米价格普遍大幅上涨。前 期国储4000万吨的收购数量对玉米现货价格起到极大提振，随着国家收储任务的全面展开，产区玉米价格一路上行，销区玉米也水涨船高，政策效应使期现玉米 价格都出现了较为可观的上涨。另外，近期整体商品因流动性炒作而走高，也给连玉米上涨也营运了宽松的环境。但我们已经注意到，近两日随着流动性炒作结束， 商品也回归以需求为主导。国内玉米前期的政策效应目前基本消化，市场后期关注焦点是国家玉米顺价拍卖情况。

    二、 技术分析

    从连玉米主力合约C909的日K线走势图上看，自去年12月上旬期价创最低点1479元/吨以来，在国家政策支持之下，C909期价依托20日均线一 路震荡上扬，从盘面上看，技术形态处于上升通道，期价继续运行在20日均线上方。目前期价运行于1700元/吨上方，作为前重要压力位，此重要关口被有效 突破后，后市将对期价形成强力支撑。另外从图中的黄金分割率，期价下方有三道关口，依次分别为1658元/吨，1624元/吨和1590元/吨。但是期价 运行至1700上方，下有各均线的支撑，在量价尚能有效配合，未发生扭转的情况下，期价还是有继续冲高的可能，值的关注的是现在价格处于比较尴尬的位置， 上有阻力，下有支持，还需要多关注基本面及政策方面的消息。

    从周K线走势图看，目前期价受60周线压制，偏离于5周均线，后市有拉进5周均线，积累多头力量的要求。MACD红柱不能有效放长，表示多头力量较不充足。

    从月K线上看，08年12月以一根锤子线凿实底部后，连续拉出四根阳线，期价暂时受制于20月均线，MACD绿柱逐渐变短，从量能上看，成交量比同期有着较大的萎缩，从图形上看，5月均线有拐头向上的趋势。

    三、 总结与展望

    整个大宗商品在一系列的经济刺激方案和救市计划的刺激下，展开一波反弹行情，在目前宏观形式和救市效果还未明朗的情况下，在变数尚多的大环境下，连玉 米在国家政策扶植下以平稳的步伐突破一个个重要关口，稳健上行，在上方压力逐渐增强，期价上行力度减弱，反弹行情是否能继续延续，还存在着较大的变数。从 目前国内玉米需求疲软并不支持连玉米期货价格在短期内出现较大的涨幅，并且在进入5月份后，随着市场粮源的减少，庞大的国家库存及临时储存及中央、地方常 规将会开始大规模拍卖和轮出，将对市场形成一定压力。因此我们认为连玉米反弹或将在近期内结束，期价目前上行已经成为强弩之末。但是考虑到国家撑握大量的 粮源，具有绝对的定价权，连玉米的下跌空间应该不会太大，走势也将更加平稳，更显政策市特征。

    在不确定因素偏多的前提下，建议投资者多后市应该关注国家政策动向、相关产业养殖及深加工利润、天气状况，提高控制风险意识。