供需偏紧掌控大豆市场攀升大局

     大豆在美国农业部种植意向报告粉碎了空头的希望之后，CBOT大豆期货迎来长达六周之久的上涨走势。受中国对美国大豆的极大胃口推动，以及预期阿根廷供应萎缩，市场认为美国大豆供应8月前可能触及五年低点。旧作结转库存紧张的预估持续带动市场的看涨基调，CBOT大豆期货目前已升至六个月高位，然而，期价是否存在继续攀升的动力？1月高点将成为市场上涨的“拦路虎”还是新征程开启的“敲门砖”？

    中国需求提携美国大豆

    中国大豆进口需求相当强劲，而且目前没有迹象显示需求将衰退。尽管近期的交易多来自巴西，而部分来自美国。但是由于农户与政府之间的冲突已经引发供应忧虑，今年中国尚未从阿根廷采购大量大豆船货，这给了美国一个意外的机会，CBOT大豆期货一反往年的出口淡季的疲态。事实上，中国的需求正是造成美国不断调低结转库存的最终动因。

    荷兰合作银行（Rabobank）分析师LukeChandler和RicardoScaff周二发表的一则报告显示，进入今年以来中国始终是一个稳定的大豆采购国，目前仍在进口美国大豆。而以往中国通常在4月转而寻购南美船货，因巴西和阿根廷新作大豆开始运抵市场。

    今年年初开始，中国大豆进口量以递增的方式延续着去年的势头。根据中国海关总署上周公布的数据，中国3月进口386万吨大豆，同比大增66%，为历史第二大月度水准。而目前中国仍正在增加进口，受政府以增加库存为目的的收储行动引发的国产大豆价格上涨影响，中国加工商不愿采购国产大豆。

    由于南美作物忧虑以及中国持续的需求支撑美国大豆出口，美国上周大豆出口销售接近交易商预估区间的高端。美国农业部周四公布，截至4月9当周，美国2008-09年度大豆净销售808300吨，较之前一周增加87%，其中逾50%出口至中国。4月9日当周中国进口405800吨大豆，为五周来最高。

    随后不断的进口，美国大豆库存转移到中国，然而中国的实际需求并未显著增长，这一部分大豆未来如何消化仍是一个问题。天富期货分析师廉莹表示，国储收购已经进入倒计时，来自于中国的需求是否会就此转弱，我们拭目以待；另外，南美大豆即将上市、传言中国采购团也将赶赴美国，并不排除美国有意在南美大豆上市之前推高大豆价格，已使美国大豆在最后关头卖上好的价格，且在中国采购团前往美国之前抬高价格。

    不过，由于近期压榨利润良好，中国贸易商表示，中国对美国和巴西大豆的稳定进口将持续，且短期内仍处于较高水准。目前中国压榨利润为每吨200-300元，而2月利润曾为负值。目前的利润可以有效增加豆油豆粕的供应，但是国内豆粕消费近日降低，需求不佳和油厂库存压力增大压制豆粕现货价格，而进口大豆价格上扬，势必令油厂抬高豆油价格。新湖期货分析师吴秋娟表示，油厂不断上调豆油价格，对豆粕价格的挺价意愿降低，豆油市场涨幅较大。此番油脂价格上涨是受到棕榈油上涨的提振，三个油脂品种联袂走高。从目前市场环境来看，整体维持反弹格局，短期内油脂市场仍然相对看好。

    近日市场传出国储将黑龙江产区第三批收储时间从原定的4月末延长至6月末，收储标准维持不变，直至完成3批收储任务。不过，目前农民手中的大豆大多不符合国储收购的标准，这一传言即使得到兑现可能也很难起到提振作用。国内大豆市场正处于十分关键的时期，而政策支持仍存在不确定性。

    外围市场企稳推波助澜

    尽管基本面利多是大豆市场的关注焦点，尽管近期宏观市场上并没有出现大的波动出现，美元以及原油期货均陷入盘整，美国原油库存的不断上升使得原油价格成为近期商品反弹中最弱的品种之一，而美股走势同样难以引领市场走向。不过，投资者信心的恢复以及整体市场环境的好转仍给大豆上涨提供相对良好的氛围。

    目前大豆市场的走势非常强劲，CBOT大豆5月合约距前高仅是一步之遥，然而分析师对于后市的观点并不是非常乐观。廉莹表示，短期内美豆的上涨势头暂难改变，美豆指数有冲击前高1069美分的可能。但是在中国国储即将结束、南美大豆即将上市的背景下，且宏观经济很难在短期内有明显恢复可能的情况下，即使美豆指数冲击高点，之后仍有可能会开始新一轮的寻底过程。一CBOT场内分析师亦称，由于周边市场影响呈中性，交易商预期基本面将支撑价格，但交易可能震荡，因近期多头在寻找机会获利了结。

    4月是美国上市公司披露季度财报的高峰期，周四因预期包括谷歌在内的重要企业将公布稳定军心的业绩，提振科技类股，且摩根大通公布优於预期的获利，增加市场对银行业企稳的寄望。美国股市周四收高，纳斯达克综合指数创下去年11月以来最高水平，道琼斯工业股票平均价格指数创下2月9日以来最高收盘点位。尽管美国股市当前的表现强于2008年末和2009年初，但是目前的金融和经济形势依然严峻。

    在全球经济面临风霜雪雨的境况下，市场总是寄希望于中国这个仍保持强大发展力的国家。昨日，中国国家统计局公布一季度经济数据显示，中国GDP增速继续下滑至6.1%，创季度数据公布以来新低，基本符合市场预期。尽管市场认为，我国宏观经济下滑态势已经基本得到遏制，但这是否证明中国经济将就此回暖仍很难下定论，仍要看政策方面的进一步措施以及全球经济的发展。随着最新数据的出台，中国政府会否借机出台新的经济刺激方案令市场关注。