维生素需求旺季即将来到

     海关公布了7月份维生素出口数据。通过数据，申银万国对各维生素品种量价走势进行分析认为，维持维生素品种投资价值排序：VE>VC、VA>VH>VB族。

    VE将走出需求淡季

    7月VE出口量环比下滑8.3%，价格上升7%。上周化工巨头BASF率先提高了亚太区VE报价，从19美元/kg提高到了22美元/kg。随着9月份饲料需求旺季来临，加之荷兰DSM公司在9月份将重新报价，上调目前VE175元/kg报价的可能性很大。四季度VE面临上涨，申银万国估计涨幅会在10%~15%。

    　　VA价格上涨仍有压力

    7月份VA出口价格保持稳定，销量大幅增加34%，这主要是经销商补库存所致。厦门金达威7月恢复每月110吨VA粉供给后，新和成(002001,股吧)（002001）库存消化完毕，也将于8月底复产。VA报价上涨还待四季度下游需求回暖。

    VC出口量小幅上升

    从6月下旬起，东北制药(000597,股吧)（000597）等VC四大厂家将陆续停产检修1-3个月。申银万国判断VC价格下半年因新进入者逐步释放产能会有所下行，但由于主要生产企业齐心，价格下行空间不大。目前96%含量VC国内价格在90元/kg，出口价格在12美元/kg，生产成本仅30元/kg，下半年量价稳定，VC企业今年将坐享丰厚利润。

    VB族回暖尚需时日

    目前国际VH价格已经上涨，98%生物素从今年6月370美元/kg开始反弹，最高达500美元/kg。国内浙江圣达也上调了生物素报价至100元/kg，但浙江医药(600216,股吧)（600216）因VE盈利丰厚，提价意愿不强。

    VB2出口量下滑15%，国内价格维持125-130元/kg，山东新发近期将释放300吨核黄素产能，上海迪赛诺也将恢复生产，使得VB2涨价动力不足。

    精选个股

    具体医药板块选股方面，浙江医药是VE最好的投资标的。VE的高景气下半年将体现得更为充分。2009年公司将最大限度分享VE价格上行，维持浙江医药2009年每股收益2.36元，以2009年20倍预测市盈率估值，6个月目标价格47.2元。新和成VE停产受到部分影响，但目前股价空间也很大，维持2009年每股收益3.15元，6个月目标价格63元。东北制药估值较便宜，估算出2009年EPS为2.35，2009年预测市盈率仅11.3倍，按15倍预测市盈率，目标价格35.25元。