中谷期货：2009至2010年度美国大豆出口展望

     美国农业部在12月供需报告中，预估2009/10年度美国大豆出口13.4亿蒲，较11月预估上调1500万蒲。从今年5月以来，USDA已经5次上调2009/10年度美国大豆出口,5月份预估本年度美国大豆出口12.6亿蒲，12月报告将出口上调至13.4亿蒲，累计上调0.8亿蒲。如图1所示。

    USDA不断上调美国大豆出口主要是基于本作年度良好的出口步伐。截止到12.3日当周，美国大豆累计协议出口2861.89万吨，较3466.88万吨（13.4亿蒲）年度出口预计量完成78.48%。美国大豆累计实际装船量为1464.23万吨，较累计协议出口完成51.16%。

    USDA公布13.4亿蒲的出口数据低于市场一些分析机构预测，其中Prudential预估本年度出口13.75-13.85亿蒲，RJO预估本年度出口13.5亿蒲，因此从一些机构预估数据来看，USDA仍然有上调美国出口预估的空间。由于1月份报告将会对最终产量作出调整，压榨和出口也可能相应调整，本文主要通过比较12月和1月报告出口数据调整变化，寻求其中的一些确定性。主要数据周期选择1995-2009年期间。

    一．1995-2009年出口数据月度调整

    考虑到12月出口预期数据已经公布，我们关心USDA是否会在1月供需报告中继续进行调整。因此我们首先对1995-2009年期间USDA对于12月和1月供需报告中对于出口预期进行统计。见表1.

    经过统计，从1995/1996-2008/2009共14个年度中，1月出口较12月上调的年份共有4年，1月出口较12月下调的年份共有4年，1月出口较12月保持不变的年份共有6年。

    通过统计我们很难从数字上发现1月出口调整是否具有一定的确定关系，因此我们需要其他数据来进行支持。USDA每周都会公布美国大豆出口量，这样我们就能较好的评估每年大豆的出口进度，因此我们选取累计协议出口量作为我们变量进行比较。由于最新一期周度出口截止12.3日当周，我们将12.3日当周的出口累计量进行统计。