春节前国内大豆油厂将保持较高开工率

伴随着进口大豆到港量的不断增加，国内沿海地区油厂的开工率也在进一步提高。2月份大豆预期到港数量依然不少；虽然近期油粕价格都有所下跌，拖累油厂压榨大豆的现货利润缩水严重，但仍然居于盈利区间，再加上春节前有部分未执行合同，因而预计在今年春节前国内沿海油厂将保持较高的开工水平。而对于外盘市场而言，目前受到来自外围及基本面的利空压力而持续偏弱振荡，并创下了三周低点，后期国际市场将继续关注中国买家需求、南美天气状况以及美国政府加强银行监管对于商品市场的影响。

一、现阶段进口大豆陆续大量抵港，国内大豆压榨企业开机率持续提升

随着进口大豆的陆续大量到港，国内大豆压榨企业的开工率也处于进一步提高之中。今年1月份国内预期到港的进口大豆数量为430-450万吨，而2月份尽管面临中国传统春节假期，但大豆到货量依然能达到380-400万吨之多。进口大豆的陆续抵港，使得国内沿海地区多数大豆压榨企业恢复正常的开机生产。从目前市场反馈的情况来看，河南、河北、山东、华东、广东和广西的大部分油厂目前均处于两条线的正常开机水平中，而一些沿海油厂受到进口大豆到港延迟的影响（因受自动进口许可管理申请的影响），开机在中旬前后仍将会有所延后，但整体问题不大。

二、油粕齐跌拖累油厂压榨利润有所萎缩，但节前未执行合同量依然庞大

近期来，国内油粕价格双双下跌，使得沿海大豆油厂的大豆压榨利润有所萎缩，当前沿海地区大型油厂的豆粕现货报价较月初的跌幅普遍达到200元/吨-350元/吨，2月合同价格的跌幅也有100-200元/吨的空间，而相对于豆粕来说，油脂价格下跌的幅度更大，在内外盘下跌的拖累下，国内四级豆油价格报价跌至7100元/吨-7400元/吨，较月初跌幅达到500元/吨-800元/吨。而按照目前港口进口大豆3830元/吨的分销价格来计算，油厂在豆粕2月合同销售上则出现100元/吨-200元/吨的亏损；当然3月份之后的南美大豆加工豆粕成本已经在3000元/吨以下，所以相对而言，油厂的利润来源还是有保障的，并不会因为压榨亏损而停机。另一方面，沿海油厂春节之前的豆粕未执行合同量相当大，这也将限制节前豆粕现货价格继续深跌的幅度。

三、CBOT豆价持续受到来自外围及基本面的压制，市场关注中国需求

近一周来，CBOT大豆期价持续振荡，商品普遍下跌、担忧政府将对美国银行加强监管所导致的基金买盘量下降及利空供应基本面共同对国际大豆盘面构成压制；而尽管大豆整体基调依然利空，但短期内价格下跌令美豆出口需求保持强劲，尤其是美豆周出口销售数据稳固、阿根廷较为炎热和干燥的天气条件及私人面积预估报告低于市场预期均阻止大豆期价进一步深跌。不过场内交易商指出，尽管美豆新增出口及当周销售数据给市场心理带来一丝舒缓，但春节前中国的进口需求只不过是昙花一现，尤其是在春节假期之后，中国对美豆的进口需求量预计呈下降趋势，将转而进口南美大豆。另外目前国际市场开始关注南美天气以及美国加强货币管理对于全球农产品市场的后续影响。