新希望：饲料及养殖业务或将扭亏

    　我国最大的饲料生产企业和农业产业化龙头企业。公司目前主要从事饲料、乳制品、生猪屠宰及肉制品加工业务。近年来，公司饲料业务稳定发展，特别是海外饲料业务进展顺利，已成为公司饲料业务新的利润增长点。公司实行“饲料——养殖——食品加工”一体化经营模式，从美国饲料业的发展趋势来看，饲料业将成为养殖业与肉制品加工业的附属成本部门。我们认为，公司的战略是顺应整个养殖业的发展规律的。公司产业链打造也将为公司获取更多利润，稳定盈利提供了良好的条件。

    净利润增长来源于民生银行(7.29,0.00,0.00%)。公司业绩预告称，2009年净利润3.43-3.7亿元，基本每股收益0.45-0.49元，较上年同期增长50%-62%。利润增长的主要原因在于民生银行经营业绩增长，公司来自民生银行的投资收益有较大提高和主营业务减亏。如果刨去来自民生银行的利润，公司2009年主营业务总体上可能仍是亏损或微利。

    肉制品深加工业务暂停。公司生猪屠宰及肉制品加工业务的实施主体是控股子公司北京千喜鹤食品有限公司。目前，千禧鹤的肉制品深加工业务仍然处于停滞状态，随着猪肉价格的企稳回升，公司屠宰业务在2009年将会减亏。

    乳制品业务处于微利状态。公司是我国西南地区最大的乳品生产企业之一，其下属的云南新希望(12.46,0.00,0.00%)邓川蝶泉乳业有限公司、昆明雪兰牛奶有限责任公司，在各自所处的区域性市场上具有较高的市场占有率和知名度。公司加大了乳业产品的营销宣传力度，使得公司1-9月份乳业净利润依然为负，2009年全年在乳制品业务上公司有可能实现盈利。

    海外市场拓展情况较好。公司在海外投资的8家饲料企业集中在东南亚及南亚地区，包括越南、菲律宾、印度尼西亚和孟加拉等国，其中越南3家，菲律宾2家，印度尼西亚2家，孟加拉1家。越南作为公司最早进入和最大规模的海外市场，对公司海外饲料业务的影响较大。海外市场成为公司饲料业务的主要盈利子公司。