大北农公司：未来三年销售额达100亿

    　“大北农将进入一个快速发展阶段，未来三年销售额要突破100亿，现在每个县几乎都有我们的销售人员”，3月26日，在北京路演的大北农董事长邵根伙表示，申银万国分析师预计公司从2010年到2012年收入为分别为：52/59/65亿元。公司是以饲料业务为主的综合类农业公司。公司以“为养殖户和种植户提供服务”为经营理念，形成以饲料生产和种子繁育为核心，动物保健和植物保健产品为两翼的业务结构，其中饲料为最主要收入利润来源。09年饲料总产能128万吨，销量95万吨，收入、利润分别占公司总收入、利润的86%、75%。

    公司饲料业务主要亮点在毛利率较高的猪预混料(38%左右)，09年销量19万吨，连续四年国内第一，贡献了公司40%的利润。预混料是添加剂预混合饲料的简称，它是将一种或多种微量组分(包括各种微量矿物元素、各种维生素、合成氨基酸、某些药物等添加剂)与稀释剂或载体按要求配比，均匀混合后制成的中间型配合饲料产品。董事长邵根伙表示，预混料市场前景非常看好，目前大北农在预混料的基础上发展一些高档高端猪全价料是产品线的延伸，并不意味着对预混料前景的看。对于未来规划，他认为，大北农强化预混料的行业地位;加快大乳猪套餐和农华101等新产品的推广力度;进一步完善推广网络，增加推广服务人员;加快募集项目的建设，加强干部队伍和研发队伍的建设。

    目前公司已开发出30余种预混料品种，成为国内最大、品种最为齐全的预混料生产企业;凭借预混料的优势，公司浓缩料、配合料质量也在行业平均之上，各类饲料的料肉比普遍低于行业平均。

    目前大北农饲料收入、销量在A股饲料上市公司中继通威、海大、新希望之后位列第四，其中公司预混料市场占有率3%，连续4年位居全国第一。种子方面，公司是国内第二大水稻种子企业，在湖北、江西两个水稻大省市场占有率第一。公司饲料业务毛利率显著高于同行。2006-2008年，公司饲料业务毛利率分别为22%、16%、16%(09年为20%)，而同期与公司同行业的A股上市公司平均毛利率水平仅为14%、11%、10%。这主要是由于公司大力发展毛利率较高的预混料和高档猪料所致。，2006-2009年，公司预混料毛利率平均为34%，而浓缩料和配合料平均毛利率仅为15.8%和8.4%。

    公司本次募集资金项目投向12万吨预混料、24万吨水产配合饲料、1万吨微生态制剂以及超级杂交水稻和高产多抗玉米产业化项目。饲料项目预计年内投产，届时公司饲料产能将达到164万吨;种子产业化项目预计2011年投产，全部达产后公司可增加2000万公斤水稻种子和3000万公斤玉米种子。

    2006年，国内预混料企业中销量在1万吨以上的在30家左右，其中前11家企业市场份额仅有10%，公司作为国内规模最大的预混料生产企业市场占有率也仅为3%，预混料市场非常分散，申万分析师认为，随着国家对饲料安全的日益重视(尤其是09年“瘦肉精”事件之后)，以及养殖户对饲料企业提供的全套技术服务的需求与日俱增，预混料市场将逐渐向规范化、具有较强的技术、服务优势的综合性大企业集中，公司将凭借其完善的新品开发体系、强大的研发优势及营销网络进一步提高市场份额。

    在饲料行业，虽然我国饲料产量位居世界第二，但集中度很低，尤其是中低档产品市场竞争尤为激烈，虽然公司畜禽预混料已经建立起一定的市场地位，但配合料和浓缩料进入壁垒较低，公司面临一定的市场竞争压力;对于种子行业，公司不仅面临国内众多种子企业的竞争，也面临着国际大型种业公司进军中国市场的威胁，国内国外两方面竞争对公司的技术、人才等方面都形成了一定压力。

    种子经营是公司要大力发展的另一主导业务，2008年种子销售占到公司收入的8%，毛利额占比16%。公司经营的种子主要以水稻种和玉米种为主，08年种子收入中水稻种占比74%，玉米种占比25%。07-09年种子业务收入、利润没有明显增长且毛利率有所下降主要是没有新品种推出。公司副总裁宋维平表示，国内种子行业的盈利水平高于大多数传统行业，但不同种子品种的毛利率水平存在较大差异，玉米、水稻杂交种子的毛利率一般在20%至50%之间，而杂交棉花种子和瓜、菜、草、花种子的毛利率较高，一般可达60%以上。