进口缓解供应玉米高位振荡

    目前，国内市场对玉米的刚性需求稳步增长，然而东北主产区却因天气原因延迟播种，加之去年因灾大幅减产，供给紧张导致东北地区玉米深加工企业以及南方用粮企业出现抢购局面。与此同时，国家临储玉米的拍卖虽然保证了一定的供给，但较高的成交率以及突然暂停拍卖却加重了市场对供给的担忧。因此，只有通过大量进口玉米才能再次平衡供需。至于玉米价格走势，考虑到中国进口可能刺激CBOT玉米价格走高，进而减弱对国内价格的冲击，未来较长时间内国内玉米价格将在1900—2000元/吨区间高位振荡。

     临储玉米拍卖难改市场供不应求格局

     目前，国内玉米市场供给紧张的状况可从农民售粮高峰期“旺季不旺”得到一定体现。正常情况下，东北地区农民售粮有两个高峰期，一个是春节前为了筹现过年而出现的售粮高峰期，另一个则是春季筹现备耕而出现的售粮高峰期。但就今年市场表现来看，这两个传统的售粮高峰都不明显。从当前的市场形势分析，今年7—8月份部分深加工企业可能出现阶段性“粮荒”。究其原因主要有以下几点：一是入夏后东北地区农民手中余粮销售殆尽；二是储备有限，以吉林省为例，吉林省地储粮加上国储粮总计仅在70万—80万吨，但仅吉林当地19家规模较大的深加工企业1个月就需要消耗玉米80万—90万吨；三是由于种种原因，本年度中储粮公司在东北地区的临储玉米收购基本呈现停滞状态，这对玉米深加工企业后期原料供应威胁较大。在2009年主产区玉米因灾大幅减产的背景下，政策补贴推动东北本地加工企业以及南方用粮企业抢购，国内玉米市场供给不足格局明显。而近期主产区吉林省持续低温多雨天气，玉米播种进度仅完成50%，而以往年份此时播种已全部完成。目前，延期播种已导致市场减产预期进一步上升，并令市场对供给担忧的心理加强。

     与供给紧张相对应的是，国内玉米需求却在稳步增长。进入5月以来，我国部分地区生猪价格继续上涨，但养猪仍摆脱不了亏损。分地区来看，东北地区养猪基本保本，华北地区亏损50元/头，华东和华南地区约亏损100元/头。如此局面使得猪饲料销售不见好转，但多数地区猪饲料销量下滑的局面已得到遏制，同时随着气温回升，生猪饲料销量已趋于增长。另外，尽管猪饲料需求平淡，但禽类饲料销量却继续保持回升势头，并出现了5%—10%的增长。另据了解，饲料企业对玉米酒糟的需求相对增长，且当前河南、山东部分酒精企业玉米酒精库存量大幅降低，局部还出现了货源偏紧现象，这些都支持玉米现货价格保持坚挺。近期，大连地区玉米现货价格继续保持上涨势头，如5月17日该地区国产二等玉米价格已达1970元/吨，而南方地区玉米价格更高，如昆明、成都地区的市场价格高达2150元/吨。

     相对于需求的稳步增长，国内玉米供给存在较大缺口。为增加供应量，抑制市场价格过快上涨，国家决定自今年4月13日开始在东北地区启动临储玉米拍卖。从市场参与热情来看，连续3次接近100%的成交率着实反映出市场对后期供应忧虑重重，每周80万吨的拍卖量并未能有效改变玉米供不应求的格局。非但如此，5月11日东北地区临储玉米拍卖突然暂停，5月18日恢复拍卖，多数市场主体对暂停拍卖表示疑惑，认为库存有限是拍卖无法长期维持的主要原因，市场对后期供应紧张预期加剧。倘若近日临储玉米拍卖价格因“细则”变动回落，用粮企业将加大采购力度充实库存。因此，在下一次拍卖政策细则出台前，国内玉米现货价格将继续上涨。

     大量进口玉米有望使市场供需趋于平衡

     5月13日，美国农业部发布的玉米周度销售数据显示，截至5月6日美国销售至中国的玉米数量为36.9万吨。但美国谷物协会表示，中国可能已买入15船美国玉米，加上大量未履行的购买合同，今年美国对中国出口的玉米数量可能创下600万吨的历史最高纪录。此外，阿根廷也批准增加300万吨玉米出口。种种迹象表明，我国正在步入新一轮的玉米进口周期，我国玉米市场一直维持着的自给自足的局面已被打破。

     下图显示，2009/2010年度国内玉米总供给1.864亿吨，比上一年度下降7.1%，而2009/2010年度消费量则比上一年度上升1.7%；而能综合反映供需的年末库存/消费量之比在2009/2010年度为20.71%，2010/2011年度该比值很可能进一步下滑至18.56%，反映出国内玉米市场供需仍将趋紧。在产量短期难以大幅提高、储备有限的情况下，只能通过增加进口来平衡供需。增加供给有助于平稳价格，但国内玉米价格不会大幅下跌，除国内供应缺口较大以外，另一个重要原因则是进口美国玉米会刺激CBOT玉米价格走高。尽管近期CBOT玉米价格受美元上涨、油价下挫及丰产预期打压走低，但随着后期中国玉米进口数量不断增加，必然会对CBOT玉米市场形成利好推动，届时美国玉米进口成本将上升，甚至可能再度高于国产玉米价格。目前，中国已采购的美国玉米CNF价格在230—240美元/吨，到我国口岸完税价格为1895—1970元/吨，虽然较广东港东北产玉米2010—2030元/吨的成交价偏低，但考虑到今年美国玉米品质较差且损耗率较高，因此，计算每吨100元的质量价差，进口玉米的实际成本应为1995—2070元/吨，较当前国产玉米的价格优势十分有限。倘若后期CBOT玉米期价继续回升，国产玉米价格受到的冲击将会有限。

     目前，我国玉米市场供应紧张的预期仍在加剧，进口增加已成定局，后期供需将逐渐趋于平衡。考虑到进口成本可能抬高，将减缓进口增加对国内玉米价格的冲击，同时还受到严厉的抗通胀政策的影响，未来较长时间，国内玉米价格有望在1900—2000元/吨区间振荡。