玉米还能“长”多高

    　调控担忧升温、供需面偏多再加上天气因素的炒作为行情发展增添变数，多空交织下的玉米市场运行将遵循什么主线，已经突破2008年高位记录的玉米接下来还能“长”多高？这是当前玉米乃至整个农产品市场最为关注的焦点之一。

    国际方面，虽然玉米内外联动远不如大豆紧密，但全球氛围变化，必然会影响国内市场。美国农业部（USDA）最近公布的9月农产品月度供需报告进一步将2010/11年度全球玉米产量下调500万吨至8.26亿吨，而2010/11年度全球玉米结转库存下调100万吨至1.38亿吨。而美国玉米产量下调至3.4亿吨，较8月份的报告有了一定程度的减少。在今年欧洲以及南美地区玉米减产已成定局情况下，美国农业部在近几个月的全球作物供需报告中不断下调美国玉米产量的预估，表明今年美国玉米生产虽然将会取得丰收，但将明显小于预期，这对市场走势形成较强支撑。加上今年全球小麦减产，使得饲用玉米需求量进一步扩大，前期对于需求的担忧一扫而光，因此美盘玉米价格不断走高。中长期来看，预计震荡上行的走势将会成为下一年度玉米市场主题。

    由上述可推测，宏观氛围对市场影响相对有限，而外盘走势也给国内玉米市场传递了偏多信心。在此基础上，不难对国内玉米走势有一个较为明晰的判断。一个现实就是，虽然国内玉米产量较去年出现恢复性增长，但由于存在补库缺口，玉米长期依然看涨。本次国际玉米产业大会的合作方之一——东证期货向中国证券报记者提供的调研数据显示，2010/11年度期初库存将大幅下降到815万吨，同比减少4250万吨。预计2010/11年度我国玉米总产量约为18000万吨，同比增加1500万吨；预计2010/11年度我国饲料玉米需求将较上一年度下降700万吨左右，约为15300万吨。如此算来，目前玉米存在补库缺口，因此2010/11年度我国至少应进口845万吨左右的玉米，才能满足国内在2010/11年度的玉米需求和补充增加国内玉米库存的需求，达到供求平衡。

    由此看来，玉米“长”高的空间明显存在，至于如何“长”？则有待进一步探讨——是重现飙升一幕，还是震荡整理中不断上移重心？记者通过本次玉米大会感觉到，后者概率要大一些。之所以认为震荡难免，理由除了政策调控设定的“天花板”外，还必须看到市场存在新粮上市的阶段性压力。由于新玉米将于9月末上市，届时现货价格可能出现回调，此后维持小幅震荡反弹。

    那么，玉米又能“长”多高？从以往经验看，每年7-8月份是玉米低供给、高需求的“青黄不接期”，一般来讲价格也是全年的高位区间。永安期货研究院一份研究报告认为，政策、新粮上市、进口玉米集中到货等因素对玉米现货价格的压制将维持一段时间，如果9月中期价格仍不能大幅回升，则8月底价格即为2010年玉米现货价格的夏季高点。与之相对应，大连玉米期货价格在9月1日出现的高点2141元/吨，即使不是年内顶点，也至少是高点的重要参照。如果将时间拉长至本个玉米年度（2010年9月-2011年8月），则期价在现有基础上再上涨100元—200元，达到2200-2300元/吨的可能性完全存在。