生猪价格领涨畜禽板块景气度有望提升

     由于前期存栏及疫情影响，导致近期各地生猪收购价格持续上涨，部分地区生猪收购价格同比上涨甚至超过60%。与此同时，生猪价格上涨也引领鸡苗、鸭苗等禽类价格飙升。

    由于畜禽板块上市公司业绩受产品价格上涨影响较大，因此产品价格上涨往往成为股价上涨的催化剂。某券商分析师告诉《每日经济新闻》记者，在农业板块中，只有畜禽板块还未被市场有效发掘，产品价格及公司业绩大幅提升的双重提振，或预示着畜禽板块未来具有较好的投资机会。

    生猪价格突破15元/公斤

    3月4日当周，全国生猪平均价格为15.1元/公斤，环比上涨0.40%。据种猪信息网统计的22个省市，除河南、安徽、福建、广东、江苏、湖南的生猪均价有所回落外，其余省份的生猪均价均环比上涨。

    记者注意到，此轮生猪价格上涨从2010年6月开始，当时统计全国22个省市生猪平均价格尚在10元/公斤。随后价格就一路上涨，去年11月生猪价格已上升至13元/公斤，12月更是突破14元/公斤。不过随着进入消费淡季，2010年12月至2011年1月生猪价格回落至14元/公斤以下。但春节后，生猪价格再次上涨，并一举突破15元/公斤大关。

    华泰联合证券分析师认为，生猪价格超预期上涨主要有两方面因素：第一，2010年以来生猪供应不足，猪肉消费则持续稳定增长。2010年度生猪存栏量同比下降2.5%；从需求看，我国猪肉产品今年平均增速则达2％~3%；第二，2009年以来粮食价格、人工成本等持续上涨，导致养殖业成本刚性提升，未来将陆续传导至下游。因此该券商认为，此轮猪价上涨是趋势性行情，高猪价将会延续2011年全年。一旦猪价进一步上涨，那么全年均价的涨幅将超过20%。

    某券商分析师告诉 《每日经济新闻》记者，猪价上涨使利润沿着生猪养殖产业链向上游流动，生猪养殖成为阶段性受益明显的环节。

    “就目前的时间点看，可以关注生猪养殖的投资机会。”该分析师认为。目前生猪养殖上市公司主要包括雏鹰农牧、正邦科技、大康牧业、新五丰、罗牛山等。不过就业绩弹性看，雏鹰农牧对猪价的弹性较高，静态测算销售均价上涨1元/公斤，将增厚公司2011年每股收益约0.53元。

    禽类价格飙升 提升业绩

    由于禽类价格一般跟随着生猪价格运行，因此生猪价格上涨也为禽类价格上涨作了铺垫。从产业链条价格传导机制看，猪价上涨——鸡价上涨——肉鸡补栏需求提升，商品代鸡苗价格上涨——父母代需求提升——父母代鸡苗价格上涨。

    从短期看，在经历2009年到2010年上半年的低谷后，肉鸡及鸡苗行业从2010年底开始进入景气上升周期，目前主要批发市场的肉鸡价格已达到13.79元/公斤，同比上涨13.6%。部分地区在猪价持续走高和山东鸡病死亡率高企导致供给下降的双重作用下，肉鸡价格一度达到历史最高水平。

    首先从商品代鸡苗情况来看，3月7日山东16个地区肉鸡苗价格全部维持涨势，其中德州地区最高报价达到3.75元/羽，最低地区报价3.45元/羽，市场均价已达到3.59元/羽。值得注意的是，在去年11月份左右，国内商品代鸡苗价格也出现一波阶段性上涨，当时商品代鸡苗最高上涨至3元/羽出头。不过在去年第四季度达到相对高点后就一路走低，曾回落至2元/羽左右。

    与商品代鸡苗不同的是，其上游的父母代鸡苗价格自去年11月至今持续上涨。以国内最大父母代鸡苗生产商益生股份为例，去年11月份父母代种雏鸡每套价格大致在15元左右，今年1月报价已在16元/套~18元/套，2月份报价在18元/套~20元/套，3月份有客户报价已提升至24元/套。

    与鸡苗价格类似的是，近期鸭苗价格由2月27日的5元/羽大幅上涨至3月11日的6.3元/羽，企业养殖成本则在3元以下，毛利率超过50%。

    “对畜禽板块的炒作主要是炒业绩弹性，因此相对生猪产业链的上市公司而言，禽类板块的业绩弹性才是最大的。”某券商分析师告诉《每日经济新闻》记者。

    禽类上市公司主要包括益生股份、民和股份、华英农业、圣农发展。其中，益生股份主要卖父母代雏鸡；民和股份主要是养殖父母代雏鸡、卖商品代鸡苗；华英农业主要是产品为鸭苗及冻鸭产品；圣农发展主营肉鸡饲养、肉鸡屠宰加工和鸡肉销售。

    上述分析师认为，在整个禽类价格上涨的背景下，2011年一季度上述公司业绩均有大幅增长的可能。“相比其他禽类公司，由于有‘量’的保证，圣农发展是禽类上市公司中业绩增长有保证且最为稳健的投资品种。”

    另一方面，华英农业董秘办人士也告诉《每日经济新闻》记者，鸭苗占据公司业绩的30％~40%，由于季节性因素，鸭苗销量在今年3月份将较快增长；而冻鸭产品是公司利润的稳定剂，虽然今年以来价格涨幅不大，但一直处于稳定增长态势。无论是冻鸭还是鸭苗，价格上涨对公司业绩贡献都是毋庸置疑的。