玉米：增值税抵扣暂停 调控直指深加工

     国内玉米价格高位坚挺，局部价格略有上浮。调控政策再度发力，矛头直指玉米深加工企业，受其影响期货市场维持弱势震荡行情，大连玉米期货主力合约1109收于2376，较上周下跌2元/吨。本周东北临储玉米（含中央储备）计划销售2.15万吨，实际成交0.63万吨，成交率为29.09%，成就均价为1641元/吨，较上周上涨23元/吨；关内市场计划投放57.23万吨，实际成交8.64万吨，成交率为15.10%，成交均价为1904元/吨，较上周上涨41元/吨。

    本周调控政策再度出击，财政部、国家税务总局下发通知，暂停玉米深加工企业收购玉米增值税抵扣政策：自2011年4月20日起至6月30日，纳税人向农业生产者购进玉米深加工生产除饲料产品之外的货物，不得开具农产品收购发票并计提进项税额。作为本轮玉米价格上涨公认推手的玉米深加工企业，今年来一直面临着政策层面的压力。2010年开始将酒精和燃料乙醇的进口关税削减至5%；2010年7月15日起又取消了酒精和玉米淀粉的出口退税；随后，国家又不断修改政策性玉米交易细则，限制玉米深加工企业参与竞拍。但每次政策出台的效果都十分有限，在加工利润丰厚的刺激下，深加工企业的收购价格持续出现新高。仔细分析这次暂停增值税抵扣政策的背景和影响，预计对玉米价格的影响有限。首先，本项政策出台的背景是为了给国储玉米补库让步，这就意味着在限制深加工企业收购玉米的同时，中储粮仍将接过收购大旗，给玉米价格提供支撑；其次，限制时间在4月20日至6月30日，为短期临时性政策，在此之后增值税抵扣政策仍将持续；第三，尽管企业直接面向农民收购的税务成本增加，但深加工企业仍然可以通过贸易商和储备企业采购玉米，企业的采购渠道单一，甚至有可能推高玉米价格。根据本周的市场调研，局部地区的玉米价格已经有抬头的迹象。目前东北吉林等产区玉米的出库价已经在2000元/吨之上，北方港口平仓价在2150元/吨附近，南方港口平仓价在2300元/吨附近，山东加工企业的收购价格维持在2200元/吨附近，河北、河南地区贸易商的出库价在2100元/吨附近，预计短期内维持稳定，局部或有小幅上涨。

    本周国际玉米价格高位调整。近期美国债务问题不断，标准普尔调低了美国长期主权债务评级也使得市场焦点集中在美国财政问题上；而美国宽松的货币政策与世界范围内的紧缩政策之间的矛盾越发凸显，加剧了美元下跌幅度，美元指数在本周跌至近两年的最低点。美元的走低在一定程度上缓解了大宗商品价格回调的压力，CBOT玉米价格高位震荡，玉米指数仍在700美分上方。国内期货市场维持弱势震荡，尽管CBOT玉米高位运行给大连玉米提供了支撑，但近期政策面压力明显，暂停增值税抵扣政策还是影响市场心理，大连玉米1109合约弱势震荡，重心继续下移，1201合约在2400—2430之间窄幅震荡。预计短期内难有突破，维持窄幅震荡运行。