玉米内外联动有望加强 或将振荡走高

     近期，国内玉米期货以窄幅振荡为主，但较本月初底部已有所抬升。此外，在美玉米强势走高的背景下，国内玉米进口增加或将刺激国内玉米上扬；而国内坚挺的玉米现货价格也大大限制了国内玉米期价下探的空间。笔者认为，此时的盘整或为后期的上涨行情埋下伏笔。

     进口风波再起 玉米内外联动有望加强

     近期有消息称，中储粮在3月份已经向美国订购了100万吨玉米，首批约33万吨已经装运，由此我们可以看出，今年国内玉米供需偏紧。如果后期这一状况得不到有效改善，那么我国玉米进口量仍可能继续增加。随着进口量的增加，玉米内外联动性有望加强。

     此外，虽然今年国内玉米播种进展良好，但美国玉米受不利天气影响播种进度缓慢，低于去年及历史平均水平。5月19日，7月交货的美国2号黄玉米FOB价格为325.3美元/吨，合人民币2117元/吨；到中国口岸完税后总成本约为2909元/吨，较去年同期涨897元/吨。

     猪肉价格持续上涨 饲料需求保持强劲

     因夏季气温升高，猪肉消费需求理应不断减少，肉价也应出现回落，但今年4月以来，国内猪肉价格却出现快速上涨。据全国农副产品和农资价格行情系统监测数据，5月15日全国生猪平均价格为15.76元/千克，比与月初上涨了1.2%；和4月下半月相比上涨0.9%。随着肉价的上涨，生猪养殖业逐渐升温，养殖户纷纷进行补栏。五一节后，猪粮比价一直维持在7：1左右，养猪盈利终于突破400元大关，并创造了2008年8月份以来新高。在生猪存栏增加及养殖效益改善的刺激下，玉米饲料需求有望保持强劲势头。

     现货供应紧俏 玉米价格保持坚挺

     因产区农户忙于春播而无暇正常售粮，近期国内玉米供应紧俏，现货价格稳中有增。目前吉林产地贸易商玉米收购价2080—2130元/吨，出库价2110—2150元/吨；黑龙江地区出库价2080—2100元/吨；辽宁地区出库2140—2200元/吨。山东深加工企业方面，玉米收购价多保持在2320元/吨左右。港口方面，14.5水分净粮，鲅鱼圈港口主流收购2230元/吨，最高报价2240元/吨；锦州港(600190,股吧)口主流收购价2220元/吨；深圳蛇口港15%水分玉米主流成交价在2355—2365元/吨。

     在现货保持坚挺的同时，我们也要清醒地认识到，目前北方产区春播基本结束，天气也逐渐炎热，后期农户售粮有望恢复。且随着小麦收割期的临近，为了腾出库容，山东、河南、河北等地农户也将加快玉米售出速度，这将对玉米价格上扬带来不少压力。此外，由于今年北方春播天气较为适宜，春播进展顺利，而今年玉米播种面积又有所增加，所以若后期作物天气一帆风顺，则今年玉米大丰收也会对远期合约价格产生打压。

     综上所析，受外国看涨氛围浓厚、饲料需求强劲及坚挺现货的支撑，国内玉米期价经过前期窄幅振荡后，中短期内存在上行的动力。但长期而言，由于主力合约C1201对应的作物期为今年新产玉米，所以今年玉米产量的形成对期价的影响最为关键，这就需要我们随时关注北方产区作物天气及美国农业部最新报告动态，并及时调整操作策略。