大豆市场利好再现，涨势难现“大牛”

     基于8-9月份大豆产量定调集中期，市场对于权威机构的产量形势预判尤为关注。从目前美国市场消息来看，大豆单产继续走低，引发新一轮市场做多热情的燃起。那么在利好再次袭来的背景下，大豆期现涨势能否超出预期？

    外盘美豆期价突破性上涨，做多热情或将燃起

    美国中西部作物巡视组27日当周的调查报告预计美国2011年大豆产量为41.8蒲式耳/亩，总产量为30.83亿蒲式耳，低于之前市场预期。大豆期货突破了14美元/蒲式耳的长期阻力吸引了技术买盘，亦加速大豆的升势。

    虽然南美地区今年大豆结转库存较大，据悉比去年同期增加800万吨，但是仍不能促使全球大豆库存消费比走高。如果后期美国天气条件仍无法改善，且USDA报告后期继续维持偏低产量形势，那么随着关键点位的被突破，美大豆期价或向14.5美元/蒲式耳迈进。作为全球大豆价格的风向标，国内期货价格也将顺势走强。

    国内大豆压榨开机率缓慢回升，油粕购销仍显谨慎

    根据市场机构监测，截至8月下旬国内主要大豆压榨企业开工率周比有所回升，虽然幅度有限，但是多数企业生产意愿好转，主要因第四季度传统旺季到来。目前来看，已监测的国内油厂每周的大豆压榨量在110多万吨左右，但是港口库存仍高达近700万吨，使得压榨企业多以消耗库存为主，对于远期大豆订货意愿降低。

    面对庞大的大豆压榨产能，油粕价格形势更多依靠消费需求拉动，但是面对高成本的支撑，使得下游需求持续比较谨慎。对于资金流较好的企业来讲，大豆压榨利润仍然尚可，起码上半年红火时的效益利润足够企业支撑下半年的清淡行情。在下游油粕消费市场来看，高价降低贸易商存货意愿。

    市场预期四季度将回暖，通胀与供需并行

    第四季度，天气转冷，且传统节日较多，为此油粕市场传统的消费旺季将显现。基于旺季的因素推动，企业积极生产意愿恢复，并对产品价格寄予回暖的期望。尤其此次伴随美豆突破性上涨的形势，市场追随看涨的心态将增强，不仅刺激部分生产企业提高产品报价，而且下游需求或许也会入市采购，这都对现货行情形成拉动。

    另外，虽然大家预期看好四季度消费市场，但是近期的市场成交仍显疲软。机构监测显示，周度饲料豆粕走货量下降，因豆粕价格走强，下游对高价保持谨慎。同时，8月初的积极补货也尚在消耗中。由于国内市场供应能力较大，进而使得行情似乎显得“一头热”，下游更多的是承受成本上涨带来的涨价行为。在通胀或见顶的背景下，政府紧缩政策的持续发力，使得供需活动受到一定制约，企业资金问题影响产销流通。

    新豆生长形势依然关键，年度供需形势被看好

    监测显示，8月份全国大豆产区降水量较正常水平偏少不到2成。各产区间降水分布不均，其中，黑龙江和内蒙古地区降雨量只有正常水平的63%和52%。上述两个地方大豆生长正处于开花结荚的关键需水期，如果后期降雨依然偏少，将会影响大豆单产。另外，黑龙江、内蒙古两地气温分别比正常水平偏高0.7℃，其他产区气温基本正常。

    同时，由于国内外产需数据利好的作用，未来一个年度市场多数群体是积极看好大豆相关市场。行情“被看好”自然就会吸引资金的目光，市场波动频率将扩大。

    综合来看，中国大豆市场受美国市场影响也将走强，但是市场在消耗完即期利好后继续上行的动力就会衰退。尤其在没有新的刺激消息接力下，大豆期价也就出现高位获利回吐。笔者本人对于大豆长期形势偏紧的概念比较认同，但是高价抑制需求也将会逐步渗透到行业内，并进一步的会使得价格涨幅受限，同时也要关注全球各国的增种行为对远期市场的制约。