“赌博日”大豆玉米惨跌

     “美国农业部（USDA）12日发布的最新月度报告，总体观点偏空，特别是利空小麦和玉米等品种。”加拿大最大的金融机构皇家银行集团衍生品部合伙人杨韬16日在接受《投资者报》电话采访时不无忧虑地表示。

    “主要是此前市场预计的产量和库存与实际公布数据相差较大。路透和道琼斯等此前都已公布各自的预计值，但美国农业部报告显示库存没有那么低，大概相差5%左右吧。这也算不上重大差异，但市场已对此反应剧烈，12日农产品（000061）总体跌幅较大，13日还是下跌。当然我要提醒一下投资者，该数据也未必绝对准确，下一次美国报告公布是三月份，可能还会调整数值。我觉得报告对市场短期有利空影响，中长期影响不大。”

    “赌博日”大豆玉米惨跌

    在美国农业部报告出台前，市场分析师预期美大豆、玉米期末库存可能小降，市场总体预期相对乐观。然而出台的报告却大大出乎市场预料，对美国大豆及玉米的产量和期末结转库存预估均相当程度高于市场预期，受利空影响，CBOT大豆玉米价格大幅下跌，玉米更是跌停报收。有评论指出，由于报告确定利空基调，国内外农产品短期将继续面临调整压力。

    “报告中美国大豆主要从单产41.3蒲式耳/英亩调至41.5蒲式耳/英亩，然后调高产量，调低出口与美国国内消费，调高库存，因此短期是明显偏利空的。”宏源期货研究中心农产品高级分析师张磊17日对《投资者报》表示。

    “美国玉米库存此前预期是7.53亿蒲式耳，而报告披露是8.46亿蒲式耳，所以美国玉米03合约当日跌停，最高超过17万手卖单，而持仓也不过48万手。报告中的主要信息就是美国小麦、玉米的产量、单产、出口、期末库存等数据，其中库存是最重要的。”他进一步指出。

    张磊表示，美国农业部调高美国大豆单产，调高产量28万吨，调低出口68万吨，调高期末库存123万吨，调高豆油期末库存2万吨。这些数据反映了美国产量增加、国内消费回落和出口回落，进而库存增加。尤其是期末库存大幅增加，这一指标揭示了美国大豆偏弱的基本面。“但是我们也要看到USDA调低了巴西与阿根廷大豆产量，若未来种植区天气进一步恶化，市场会再度担心世界大豆供应会出现短缺，进而给大豆价格提供支撑，但是春节前美国农业部报告的利空还有待消化，大豆价格有望继续下行。”

    美国农业部报告每每出乎市场意料的数据，已使得报告出台日期成为期货风险成倍放大的“赌博日”。一些看错方向的投资者在该日的亏损尤其惨烈。杨韬建议投资者应适度规避报告日的价格大幅波动风险。

    米、棉等品种幸免

    但杨韬也认为，报告对棉花、大米、印（度）红麦的影响则偏多。“特别是大米，我觉得今年可能会有一些利好因素释放。比如泰国洪灾的后果即对大米产量的负面影响目前还没完全显现，我认为香米未来的供应会下降，还有就是越南大米种植面积的减少。虽然目前信息显示美国的种植面积仍能得到保证，但毕竟马来西亚、印尼、泰国、越南那么多国家的大米种植面积都在减少，对大米供给的负面影响显而易见。”

    在大米需求方面，他预计中国今年的需求可能继续上升。

    安信证券期货分析师衡昆此前则分析称，东南亚洪灾对我国大米价格影响有限。“全球最大稻米出口国泰国损失惨重。此次洪灾已淹没当地多达1400万公顷稻田，占全国稻米田14%。泰国政府已将本年主要稻谷预计产量从2500万吨降至2100万吨，并决定把大米的政府收购价提高50%。由于印度已取消大米出口禁令，并再度恢复白米和蒸谷米出口，稻米价格涨幅恐将受到限制。考虑到我国大米自给自足的情况，以及对泰国大米进口依赖度较小（去年仅进口不到40万吨），且主要以香米为主，此轮洪水对国内米价影响有限。”

    张磊表示相对看好棕榈油。“棕榈油供应从充足逐渐走向偏紧。1月世界棕榈油库存和中国棕榈油港口库存依然充足，去库存过程中棕榈油价格难以大幅上行，考虑大豆价格下行的趋势，棕榈油将跟随大豆价格出现一定幅度的回调。2月之后马棕油产量下降较多，库存将快速回落，如果欧洲债务危机过渡平稳，那么棕榈油价格有望继续上行，否则棕榈油价格将在系统性风险的影响下走跌。”

    他告诉本报记者，目前国内农产品市场各交易品种与外盘的关联度各不相同，大豆联系很紧密，玉米有一点点影响，小麦影响很小，而油脂影响较大。

    持续反弹条件尚不足

    杨韬认为，未来中国经济面临调整时可能出现问题，例如地方债违约等，但对农产品的负面影响会比较弱，这与基本金属等工业用品不一样，毕竟农产品在用途上存在刚性需求。

    其实，在美农业报告披露前，农产品价格总体还是呈现强势的，比如去年12月，农产品强势上涨，在全球交易市场中走出相对独立行情。

    张磊认为，近期欧债问题再度沸沸扬扬，但也并不能对农产品市场构成直接打击，相反会通过美元以及市场情绪来间接影响农产品走势。

    但他对影响大宗商品的宏观经济面的判断不甚乐观。“美国经济缓慢复苏，欧洲经济难言乐观，中国经济增速回落态势未变，美元将持续回流美国，美元需求增加，美元将持续走强，从而压制包括大豆在内的大宗商品价格。但美国经济好转，对其需求结构中的重心——能源的价格具有较强支撑，这也限制了豆类油脂的下跌空间。中国货币政策难言全面放松，流动性还不足以支撑股市的泡沫化，目前仅限于债券市场，对中国需求较多的大宗商品更多呈现为压制的一面。总的来看，豆类油脂不具备持续反弹的货币条件。”

    “其实未来一个很大的看点还是中国的进口情况，如果哪个品种披露的数据中，来自中国的进口较多，价格自然就容易得到有力的支撑。”