农林牧渔：行业未来表现仍可期 养殖、饲料强势

　　1、中央下发1亿资金鼓励扩大早稻种植面积

　　2006年至今，中国早稻面积基本稳定在570-590万公顷，较2000年下降近100万公顷，早稻占水稻总面积的比例逐渐降低。当前早稻育秧已经由南向北展开，但由于南方水稻生产机插秧比重偏低，直播稻面积较大，导致基本苗不足，影响单产提高。为稳定粮食生产，国家将采取一切措施扩大早稻种植面积。为此，中央财政首次安排1亿元专项资金，支持早稻主产省开展集中育秧试点;同时因地制宜推进“单改双”，扩大早稻面积，力争今年早稻面积稳定在570万公顷以上。

　　2、全球产量下降 预计未来几个月大豆价格将走高

　　《油世界》Falk预计，3-6月大豆平均价格料为每吨550美元(CIF鹿特丹)，高于2月的520-530美元和1月的509美元。2011年美国大豆减产，使得买家更为依赖南美供应。南美收割工作将于未来几周展开。截至8月31日的六个月内，阿根廷大豆出口预计约为770万吨，同比增长15%。而今年阿根廷大豆产量或下降4%至4700万吨，可能拖低整体库存水平。2012年巴西大豆产量预计从去年创纪录的7500万吨降至6800万吨，近期的降雨或给阿根廷作物带来一些帮助。2011/12年度全球大豆产量预计减少1900万吨至2.465亿吨，大豆减产将推高价格，继而激励美国农户在4-5月扩大种植面积。若天气条件有利，美豆产出良好将在今年晚些时候抵消南美减产的一些冲击。不过还存在玉米和大豆竞争种植面积问题，如果玉米价格走高，大豆面积将难以领先。

　　3、豆粕的价格在年后反弹9.78%

　　春节前一段时间，在油厂的开工率比较低以及下游饲料企业备货需求上升的多种因素影响下，豆粕的价格一路上升，从年初的2980元/吨上升到3270元/吨，广东地区43%蛋白豆粕的价格为3280元/吨，上涨幅度达到9.78%，同比价格上身2.38%，去年下半年豆粕市场一反常态，没有出现上涨，造成粮油加工企业利润缩水，全行业亏损，今年随着饲料企业的需求提升豆粕的价格有望继续上涨，粮油加工企业的利润有望得到持续改善。

　　4、投资建议

　　尽管上周市场回落，但农林牧渔行业仍实现了小幅上涨，水产养殖表现较好，我们上周建议回避风险的种子公司跌幅较大。上周仔猪、鸡鸭苗价格稳定，猪肉价格继续下跌，豆粕价格继续反弹，压榨利润回升。我们继续看好粮油加工、畜禽种苗供应和饲料加工的公司。

　　重点推荐：大北农、唐人神；正邦科技、雏鹰农牧；东凌粮油、西王食品；獐子岛、东方海洋。