“猪肉股”业绩水涨船高 新五丰今年想丰收十亿

　　新五丰推出的高端鲜肉品牌“U鲜肉品”，已经覆盖了长沙的各大超市，并成功进入深圳市场。

　　受益于去年国内猪肉价格一路走高，湖南的“猪肉股”业绩也水涨船高，湖南新五丰股份有限公司（简称新五丰，代码“600975”）更是给投资者呈现了一份靓丽的成绩单，创出自公司成立以来的最好经营业绩。

　　昨日，新五丰披露的2011年年报显示，公司去年实现营业收入96131.66万元，同比增长9.58%；归属于上市公司股东的净利润7205.54万元，同比增长387.72%；每股收益0.40元，同比增长4倍。同时，公司推出每10股转增3股的利润分配预案，这也超出了投资者此前的预期。

　　“双引擎”驱动业绩增长

　　作为一家主营生猪养殖和贸易的公司，新五丰是湖南最大的外向型农业产业化龙头企业，也是国内供港澳最大的活畜出口商。由于主营受制因素较多，公司自2004年6月上市以来，虽然主营业务收入运行在一个整体上升通道内，但净利润却没有同步提升。

　　在2011年，公司发展迎来了“双引擎”驱动。一方面，生猪养殖行业盈利周期延长，生猪出栏价格持续上涨，加之公司的养殖规模快速扩张，使得利润大幅增长；另一方面，公司管理层发生重大变动，更换了董事长等部分高管，同时完善了高管团队激励政策，促成公司管理拐点出现。

　　今年计划营收突破10亿元

　　行业景气和业绩增长能否延续？对于这个投资者最为关心的话题，公司总经理何军并没有直接给出答案，而是告诉记者：“2012年，公司计划营业收入达103602万元。公司将大力推动存量业务发展和新项目建设，为实现将公司打造成为湖南龙头、最具经营特色的猪肉产业上市公司的战略目标创造条件。”

　　值得一提的是，为了进一步打通生猪产业链，弥补公司在屠宰及冷库、冷冻品交易市场等冷链物流中的缺失环节，公司完成了对湖南长株潭广联生猪交易市场有限公司（简称广联公司）的股权收购，而广联公司计划在长沙县安沙镇投资建设湖南长株潭广联生猪交易市场建设项目，项目工程总投资约为3.3亿元。

　　据公司董秘罗雁飞介绍，该项目将建成储运手段先进、物流功能健全、信息网络完善、加工服务配套的，辐射中南地区的大型生猪肉类交易中心，从而促进主业提质发展。

　　券商观点

　　业绩持续增长可期

　　新五丰披露的2011年年报显示，公司业绩增长以及利润分配预案均超出市场此前的预期。分产品来看，生猪、饲料等业务受益畜牧业景气提振，毛利率均有不同幅度提升，而鲜肉业务受制于肉价上涨成本提升，毛利率微降。

　　我们认为，短期来看，已连续数月下降的猪价有望迎来触底反弹。由于春节前腹泻疫情造成子猪大量死亡，根据生猪6个月的成长周期规律，最早4月底或5月初，商品猪供应将会出现不足，从而推动猪肉价格的反弹。此外，随着“五一”假日临近，猪肉消费需求将会有所提升，在一定程度上也会拉高猪肉价格。

　　长期来看，公司产业链日益完善，持续成长有保障。目前，公司业务覆盖种猪、仔猪、商品猪、饲料、鲜肉等环节，整体产业链布局相对比较成熟，而收购广联公司股权，有利于公司做大主业规模，形成有市场竞争力的全产业链和产业集群。

　　我们认为，随着公司养殖规模的扩大和产业链完善，未来既能享受生猪养殖业景气的养殖利润，又能在养殖业低迷期获得较好的屠宰加工与销售利润，预计公司2012年至2014年的每股收益分别为0.52元、0.62元和0.75元，维持“买入”投资评级。