农产品疯狂何时休，慎防高位回落风险

　　自6月初以来，美国中西部主产区持续炎热干旱天气刺激美豆连续大涨，并创四年高点。目前，天气和产量担忧延续，将支持当前豆类保持上涨态势。但是，疯狂之余的背后，更多是理性的反思。专家提示，无论从资金炒作、下游需求，或是国家调控的角度来看，都需要警惕豆类等农产品高位回落的风险。

　　警惕多头高位获利平仓

　　随着大豆生长进入8月份关键结荚期，7月末至8月中旬的降雨非常关键。目前据相关部门预测，8月中旬前无大范围降雨出现。天气和产量担忧延续继续支持当前美豆保持上涨态势，短期内美豆可能仍会上试前期高点 1700美分附近水平。

　　不过，光大期货分析师赵燕认为，目前美豆连续上涨已基本反映了亩产下调的预期。除非美国农业部8月10日报告亩产预测远低于市场预期水平，否则届时美盘市场冲高之后可能会出现利多兑现，获利平仓价格回挫的走势，市场将确认阶段性高点。

　　本轮国内豆粕大涨除了美豆天气炒作的基本面提振外，国内资金全线流入豆粕市场拉升价格也是主要原因。但值得注意的是，在上周价格高位遇阻回落后，盘面资金多单近出频繁度增强，显现资金操作趋于谨慎。资金重仓对峙高位市场情况下，市场参与者应该随时警惕高位多头获利平仓风险。

　　下游需求或将受抑制

　　从下游需求来看，专家称，目前，终端需求疲软，饲料企业采购意愿继续受限；生猪价格低迷延续，养殖户出栏积极，这均不利于豆类的消费。

　　近期国内豆粕玉米等原料价格大涨，库存偏低的终端饲料企业继续补货。据了解，目前大型饲料企业库存量增至25-30天，中小型饲料企业库存保持在7-10天，同时养殖户合同库存量也有所增加。

　　但是，随着价格上涨，近日市场成交再次趋于清淡。据说一位油厂负责人表示，“最近，很难有大手笔成交。”为了减少豆粕消费量，很多养殖企业继续减少自配料比例，更多使用全价料并用小麦、棉粕、花生粕等其他蛋白原料来替代豆粕的消费，这将会进一步间接降低豆粕的需求量。

　　国家调控预期增强

　　随着农产品价格的不断高企，市场对国家调控的预期增强，如此一来，农产品价格上行阻力也将加大。

　　分析师赵燕推测称：“从近期国家对油脂市场的调控政策，不难推断现货高价必然引发市场调控需求。”

　　7月24日，发改委再次约谈四大油脂压榨企业，市场预期国家行政干预将对油脂价格上涨构成压力。另外，近期国家加大对国储大豆的抛储力度。自5月份展开拍卖以来累计成交110余万吨，7月中旬以来的周度拍卖几乎都全部成交。

　　“国储拍卖成交率提高，一方面显示美豆上涨国产豆优势显现；另一方面，从临储大豆维持一至两周拍卖一次的情况看，也反映出国家对价格控制力度不减。”业内人士表示。

　　另外，近期有消息称，国储拍卖将联合黑龙江省储在2个月内向市场投放180万吨大豆。考虑到目前下游养殖产品价格比较低，对物价来说还未构成太大影响，但如果传言属实，则后期每周大豆拍卖量将接近30万吨，这在以往是没有过的，供应量加大至少会对市场构成心理层面的压力。

　　随着豆粕成交和持仓不断创天量，市场孕育的风险也越来越大。8月1日，大连商品交易所(微博)发布调整豆粕品种最低保证金标准及涨跌停板幅度的通知。豆粕行情的大幅波动终于引发交易所层面的干预。

　　如果行情继续剧烈波动，不排除进一步监管手段的出台，政策调控风险亦不断增加。