利多支撑,豆类稳中有升

来源:    作者:    时间: 2012-09-18

  USDA报告无异动

  美豆首失“头把交椅”

  9月12日晚间的USDA供需报告出台之前,大部分机构预期2012/2013年度美豆单产、产量和库存水平将遭下调,低于上年度以及8月报告预估值。在USDA报告中,2012/2013年度美豆单产水平如期下调至35.3蒲式耳/英亩,处于近9年低位,且远低于20年均值(39.27蒲/英亩),随之而来,产量调降至26.34亿蒲式耳,但期末库存仍维持在1.15亿蒲式耳不变。这意味着美豆需求削减足以抵消其减产带来的利多影响。USDA报告整体延续了美豆供需面脆弱的紧平衡预期,并无太多新意。

  北半球供应短缺,使得市场对南美新季大豆寄予厚望。CBOT豆类期价屡创新高催生农户的种植热情,眼下,阿根廷农民已着手播种作业,巴西农民也正计划着创纪录的播种面积。依据USDA预估,巴西、阿根廷2012/2013年度大豆面积将分别扩大12.57%、10%。天公作美,今年厄尔尼诺带来丰沛降水也将有益播种。有气象机构称,后期降雨将从帕拉纳州登陆,随后抵达马托格罗索州。在降雨重返产区之前,播种虽将推迟,但预期不会影响总体产量。2012/2013年度巴西将首度取代美国成为全球最大的大豆生产国。

  QE3重磅出击

  宽松环境增强信心

  最近几个月,美国经济活动继续温和扩张,但固定资产投资增长乏力,加之美国政府面临“财政悬崖”,市场信心迟迟不振,千呼万唤新一轮量化宽松货币政策出台。8月份非农报告显示,新增就业人口增加9.6万人,远远低于此前预期的12.5万人。与此同时,失业率却好于预期。劳动力市场形势恶化,令原本疲弱的市场情绪雪上加霜。在这种情况下,美联储不得不考虑启动新一轮QE提振经济。

  上周,联邦公开市场委员会(FOMC)在9月政策会议上声明,将从15日开始推出无限量的第三轮量化宽松政策,每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券(MBS),维持现有扭曲操作(OT)不变,并将0—0.25%的超低利率期限延长到2015年年中。QE3如约而至,隔夜美元指数应声回落,临近5月初低点。美国股市直线拉升,道琼斯、标普指数纷纷触及2007年年末以来高位,商品市场也启动全面上涨行情。QE3犹如一枚重磅炸弹,无疑将为刺激经济增长、扩大就业、改善金融环境助力。

  进口削减PK抛储向好

  需求或持稳

  结束美豆生长周期的天气炒作,接下来市场焦点将逐步由大豆供应面转向中国等方面的需求。按照以往惯例,我国大豆进口需求在下半年存在两个季节性拐点:一是7、8月份大豆单月进口量触及年内首个高峰,转而下行。二是10月份适逢我国国庆、中秋传统节假日,大豆进口需求触底反弹。当前,大豆进口量正处于高位回落阶段。

  监测数据显示,9月进口豆到港量预计在420万吨,环比下滑12.5%,10月预计到港量在350万吨左右。依据国家粮油信息中心数据,今年前7个月大豆累计进口量3491.7万吨,按照全年采购计划在5400万吨粗略估算,8—12月月均进口量应在381.7万吨左右,远低于前7个月的平均水平498.8万吨。

  换个角度来看,后期进口量下滑利于国家临储大豆的消化。今年4月10日开始,国储几乎每周举办临储大豆竞价拍卖会,截至7月底,2008年的国储及黑龙江省储移库大豆已完全投放市场。随后,国储启动了两周一次的2009年临储大豆抛售,其间,因CBOT豆类价格高企、进口大豆到港成本飙升,中端市场对于国储豆的承接热情空前高涨,最近五次抛售几乎均以全数成交。截至本周四,河北、内蒙古、吉林、黑龙江四地大豆成交均价达4552元/吨,高于东北大豆收购均价4409元/吨,反应国内需求稳固。

  综上分析,考虑到周边金融市场相对宽松的流动性,豆类自身供应紧俏,以及双节长假需求高峰在即,未来一个月,我们对于豆类品种整体维持乐观预期,预期豆类品种中此前表现相对疲弱的豆油,或有望拉开阶段性“补涨”行情。趋势性投资者可逢眼下回调低位逐步建立多头头寸,中线持有,注意防范风险。

 
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