东北玉米上市量大增

　　近来，随着东北地区天气的好转，玉米上市量大幅增加。而临储政策的出台构成玉米价格底部支撑，短期内刺激玉米价格走高，但其影响有限且不具有可持续性。在供给充足、下游需求一般的情况下，玉米短期内难以摆脱弱势振荡格局。

　　天气好转 东北玉米价格走弱

　　按船期分析，广东港口月底前会有43万吨玉米集中到货，短期供应压力较大，玉米价格稳中有跌。而贸易商走货心态趋弱，饲料企业当前多以消化库存为主，观望情绪浓厚，预计短期内广东港口玉米价格或继续呈走弱态势。

　　前期，东北大部分地区出现降雪，大大减少了新粮上市量，严重影响了企业的收购活动，多数企业以提价的方式来换取收购量。近日，随着天气影响因素的减退，东北大部分地区道路已恢复运输，新粮上市速度加快。且因广州地区价格走弱，贸易商收购趋于谨慎，收购热情减弱。预计在天气持续晴好的情况下，东北市场将迎来开首波售粮高峰期，玉米价格将会受到一定程度的打压。

　　饲料需求有所回暖

　　近期生猪价格上涨，饲料价格继续小幅下跌，养殖户利润重回成本线以上，加之猪肉消费旺季的来临，养殖户压栏意愿明显增强。目前，生猪存栏量处于高位并继续小幅增加，对饲料的需求量也呈增加趋势。由于小麦玉米价格逆转，饲料中小麦替代玉米的优势完全丧失，玉米价格优势凸显，大部分企业已调整饲料配方，增加玉米的采购。较高的饲料需求总量和饲料中玉米比例的增加推动玉米价格上涨。

　　因经济形势低迷，玉米深加工行业下游需求不振，价格持续走低。在前期短期回暖后盈利能力再度回落，玉米淀粉加工利润亏损额度进一步扩大，目前玉米淀粉加工企业亏损已达300元/吨。酒精企业加工利润也大幅下滑，进一步减少了对玉米的需求量，压制玉米价格。

　　政策收储形成底部支撑

　　国家发改委在《关于做好2012年秋粮收购工作的通知》中有关玉米政策收储政策为：黑龙江省1.05元/斤（新国标三等质量标准），吉林省1.06元/斤，辽宁省及内蒙古1.07元/吨，相邻等级之间差价40元/吨掌握，折扣比1:1.65（去年为1:1.5），不含烘干费，收购费50元，东北敞开收购，华北不启动。受收储政策影响，大连玉米主力C1305合约从2400的阶段性底部振荡走高。虽然收储价格低于此前市场预期，且短期影响有限，但长期来看玉米价格将会受此支撑。

　　综上所述，近期南方港口到货集中，北方玉米上市量增加、供应充足，贸易商收购谨慎，南北港口价格稳中趋弱。虽然玉米饲料消费回暖，有拉动玉米价格走高的趋势，但在国内外经济仍无明显好转的情况下，玉米深加工行业需求不容乐观，饲料需求的回暖难以独撑玉米价格大幅走高的局面。预计在多空因素交织下，近期玉米价格将以2400—2460区间为主进行振荡，投资者可高抛低吸、波段操作。