玉米市场购销“僵局”难破

　　9月伊始，国内玉米市场延续购销僵持格局，多地饲料企业在华北新粮上市在即的预期下采购步伐放缓，深加工企业收购则陆续进入尾声。但在经过前期连续下跌后，山东深加工企业玉米收购价格降幅明显放缓。目前来看，近期国内玉米市场局部降价风险依旧，整体回调空间有限，尤其是优质玉米。

　　与优质玉米相比，目前国内低品质玉米面临的压力更为明显，尤其是吉林等地。9月伊始，伴随着深加工企业陆续暂停收购，饲料企业采购观望，榆树、白城等地玉米价格继续表现疲弱，当地深加工企业挂牌价格普遍降至2200元/吨以下。

　　由于河南夏粮9月中旬前后有望上市，河南本地以及华中部分地区饲料企业采购热情受到明显限制，尤其是禽料企业。考虑到9月份国内饲料消费上升趋势不改，笔者认为，目前局部地区玉米价格存在续跌可能，但优质猪料玉米价格相对抗跌，市场整体呈现低位窄幅波动格局。

　　低霉变玉米9月“翘尾”

　　本周，南北方港口玉米价格出现反弹，主要因低霉变优质玉米供应稀缺。7月下旬至8月份，各地贸易商避险意识较强，积极抛售手中存粮，导致当前低霉变优质好粮供应紧张，预计东北烘干粮批量上市前，低霉变、高容重的玉米价格将受到支撑，以稳中上行为主，但从整体市场供需情况来看，预计上行空间受限，且好坏粮价差仍旧会非常明显。

　　7月下旬，由于玉米价格走势疲弱，待售余粮较多，产地及销区贸易商出货意愿增强，导致市场出现阶段性供大于求，用粮企业多以随用随购为主，库存维持偏低水平，贸易商透支性出售好粮和饲料厂的乐观心态，都为9月低霉变优质粮价上行埋下伏笔。

　　虽然目前东北、华北贸易商仍在积极出货，但所售玉米霉变多在3%左右，霉变率2%以内粮源极为难求。

　　而近期仔猪存栏量上升加大了小猪料的需求，小猪料生产企业多要求玉米容重需在720g/l以上，霉变严格控制在2%以内，对好粮体现出刚性需求。不过预计涨价空间有限，主要受小麦替代、新粮批量上市临近和质量偏差玉米的限制。在整体供需格局下，用粮企业采购心态仍趋于谨慎，将对玉米价格过快上涨构成抑制。

　　各地玉米轮流供应四川

　　2012/2013年度四川地区玉米供给十分多元化。从2012年10月新玉米上市开始，华北和西北玉米便以质优价廉的优势开始进军川渝，而东北玉米因为水分高、烘伤率高、价格高等原因迟迟未有机会打入四川市场。

　　春节后，西北和华北地区再次成功占领销区市场，但因为与东北玉米价差缩小，东北玉米外运量增加。4月全国遭遇禽流感袭击，产区走货均放缓，5月开始西北玉米以其价格优势成为川渝供应主力军，并持续至7月上中旬。

　　7月以后新疆玉米开始大量入川，以其优质低价迅速占领市场，挤占华北和东北玉米市场份额。8月开始四川等地春玉米陆续上市，开秤价仅2400元/吨；陕西春玉米主流到站价也在2500元/吨以下，玉米市场又添新供给。

　　总体而言，今年西北、华北、新疆和四川本地玉米轮流供应四川市场，尤其是山西、陕西和新疆玉米形成较长时间冲击，抑制了东北玉米外运，这是今年川渝市场供应和饲料企业采购的一大特点。同时也表明，在目前新作交替期玉米市场供给充足，不会出现供需缺口。目前看，9月玉米市场供给充足，可平稳过渡至10月新粮上市。

　　玉米需求增难抵供应足

　　随着CBOT玉米市场价格持续走低，玉米进口报价也较为吸引海外买家。从美国农业部2013/2014年度的总体出口销售数量来看，低于上一年度水平，不过随着价格的走低，出口数量后期有进一步上调的可能，届时对玉米价格有支撑作用。

　　今年全国天气较为极端，南方高温干旱、北方洪涝，但增产形势仍然较好，今年东北部分地区总体上气象条件对作物生长发育利大于弊。不过受低温春涝影响部分地区播期推迟，导致生育期相应延迟，增加了后期遭遇早霜的风险。

　　近期东北地区玉米市场价格稳中趋弱，东北部分贸易商手中仍有存粮，且售粮意愿较强，加上南方销区新季玉米上市，东北玉米到站价普遍下跌，预计东北地区玉米价格难有大的波动空间。

　　另外，陕西、河南等地春季玉米开始上市，价格为2200～2240元/吨，与去年同期基本持平，并且已经开始大量销往四川等南方销区，本地禽料企业也开始陆续采购新季玉米。受新季玉米陆续上市影响，贸易企业开始加快出库，用粮企业到货量明显增加，在供应较为充足的情况下，整体市场呈现增量降价态势。

　　河北玉米仍旧供过于求

　　从国内玉米现货市场此轮下跌来看，华北粮库轮换既是起因，又是众多原因中最重要的一点，因为受此消息影响，供需双方心态和实际的供需格局均发生了重大变化，也让市场意识到2013/2014年度期初库存超过预期，除了东北临储手中的3080多万吨库存外，华北亦有相当一部分粮源需结转到下年度。

　　到目前为止，河北仍是出货压力最大的省份。河北玉米价格在经历约1个半月的弱势下行后，目前维持短暂稳定，同时市场已进入9月，在此新陈交接期，从各方调研情况来看，河北仍旧处于供过于求状态，预计价格仍将维持一段时间的弱势，而下游需求转好或令行情企稳。

　　7月中旬河北粮库启动轮换出货，但因为下游需求不佳，在经历约1个半月的售粮期后，截至9月初，河北多数粮库手中仍有大量余粮，少则1000～2000吨余粮待售，多则3000～5000吨余粮未出。按照目前河北2220～2280元/吨的出库价，已经意味着需要贴上利息和仓储费用等，而河北新玉米将在国庆节后上市，这意味着粮库和大贸易商等手中仍有余粮的主体仅余1个月时间销售陈货，这对有资金压力的粮库和贸易商来说是个考验。