价格下行概率大 饲料公司迎业绩改善机会

　　10月份,我国黄淮及东北地区的玉米将迎来收割季,据业界估算,丰收概率较大。加之美国玉米主产区产量有望迎来新高,业内一致认为,四季度玉米走势将偏弱,价格面临下行压力。这对于下游玉米深加工企业以及饲料企业而言,由于成本下行,或将迎来业绩改善机会。

　　价格下行概率大

　　玉米市场的供需情况是决定未来一段时期玉米走势的关键,业界指出,由于供应增加,但需求并未随之增大,国内玉米阶段性供过于求较为明显,四季度玉米价格下行概率较大。

　　农业部农情调度信息显示,截至9月30号,全国秋粮已收获2.37亿亩,其中玉米已收8870亩,将在“十一”以后迎来大批上市,预计四季度玉米市场供应充足。同时,来自国家粮食局粮油信息中心和中国粮食行业协会预测数据显示,2013年中国玉米产量达到2.15亿吨以上,较去年增长700万吨左右。

　　而需求方面,由于去年以来国内经济形势复苏缓慢,玉米深加工行业受到了不小的冲击和影响,对玉米原材料(行情 专区)的需求相应出现较大程度的减少。据了解,国内玉米深加工企业目前普遍开工率较低。

　　中国粮食行业协会玉米分会副秘书长刘笑然预计,2013-2014年度国内玉米消费量为1.975亿吨,产量大于消费量1400多万吨,库存量将进一步增加。

　　同时,今年养殖业几度受挫,上半年饲料消费一直呈现相对偏弱的状态,多数饲料企业均以低库存状态运作,也难以支撑玉米价格。有分析师指出,虽然生猪存栏量高企将维持饲料需求,但新收获玉米上市压力较大,将对价格继续构成压力,且节后玉米需求将有所减少,预计短期内玉米价格将震荡偏弱。

　　饲料企业成本改善

　　“今年东北地区玉米丰收,使得公司的玉米原材料供应较为充足,价格也保持基本平稳,有利于公司的成本控制。再加上公司中高端产品销量良好,所以毛利率将会有所提升。”大北农董事会秘书陈忠恒对中国证券报记者表示。

　　作为饲料行业龙头企业之一,玉米在大北农的饲料加工中所占比重较大,公司绝大多数玉米原材料来自吉林周边地区。今年上半年,大北农实现净利润3.2亿元,同比增长2.73%,毛利率为21.08%。

　　中信证券认为,当前饲料行业仍处于筑底过程中,三季度养殖效益依然不高,且前期下跌导致资金紧张,养殖户对工业饲料投入的积极性一般。不过,四季度至明年养殖效益预计相比于今年二、三季度更好,且生猪存栏量较高,对于销售能力强的饲料龙头企业而言,销售压力最大的时期逐步过去,利润增速压力有望缓解。

　　业内人士也表示,玉米价格走弱所带来的成本下行,将进一步提升饲料企业的盈利能力。

　　同大北农类似,玉米价格下行也给下游玉米深加工企业带来了业绩改善的机会。据西王食品证券部人士透露,公司所生产的玉米胚芽油主要原料为玉米胚芽,而玉米胚芽则正是玉米深加工企业生产。若玉米价格稳中有降,相关深加工企业开工率会相应提升,玉米胚芽供应则会相对宽裕。“总的来说,今年以来公司玉米胚芽油生产成本还是下降了不少,对企业有积极作用。”