部分维生素涨价是看点

　　我国是原料药的生产和出口大国，近年来发展迅速，但同时也面临着产能过剩和竞争加剧、价格不断下跌，以及环保成本日益突出的困境。目前，原料药行业三季报持续低迷，但部分维生素价格上涨，成为原料药市场的亮点。投资者可重点关注维生素C、维生素A和D3的价格波动情况，从受益于产品价格上涨和有望战略转型成功两个方向来甄别个股。

　　原料药行业

　　三季报持续低迷

　　今年三季度，除了由于维生素价格上涨带来收入增速加快以外，其他类原料药公司销售收入季度同比增速较二季度有所下降，其中肝素类同比增长16.83%，维生素类同比增长10.87%，其他原料药类同比增长13.41%。

　　三季度除肝素行业的净利润同比增速较二季度下滑外，维生素行业和其他原料药制造行业的净利润增长有所回升，尤其是由于维生素涨价因素促进维生素行业净利润提升明显。前三季度，其他原料药制造行业净利润同比增长-12.73%，维生素行业净利润同比增长5.64%，肝素类净利润同比增长5.50%。

　　第三季度，肝素类企业的毛利率和净利率水平继续下滑，肝素类毛利率水平三季度同比下降6.6个百分点，环比下降0.5个百分点。净利率同比下滑6个百分点，环比下滑2.5个百分点。维生素类企业三季度毛利率环比下降0.6个百分点，同比上升0.5个百分点，净利率环比下降1.7个百分点，同比上升1.9个百分点。其他原料药类毛利率环比下降1.4个百分点，同比上升3.1个百分点，净利率环比下降3.2个百分点，同比下降3.6个百分点。

　　部分维生素涨价是亮点

　　维生素类价格整体低迷，价格保持低位，维生素D3的价格经过9月、10月的暴涨之后价格略有回落。

　　2013年9月，维生素的出口价格基本平稳，其中VA的价格环比上涨2个百分点，其他类维生素价格大幅下跌，环比下降-27%。从出口金额来看，9月维生素出口下降明显，VC的出口金额同比零增长，VE出口金额同比下降-37%，VA出口金额同比下降-13%，其他类维生素同比下降-23%。从出口数量来看，VC和VA都略有增长，VA出口数量同比下降-29%。

　　分不同品种来看，VE方面，目前维生素E价格疲软，饲料级维生素E（含量50%）市场主流价格在86-95元/公斤，市场缺乏利好消息支撑，但是由于价格水平处于历史较低水平，预计再大幅下跌的压力不大，有望逐步企稳。长期来看，VE产业竞争格局稳定，欧洲VE市场价格持续走跌，国内饲料需求的增幅不大，因此短期国内VE市场价格依旧低迷。

　　VA方面，目前用于合成VA的原料柠檬醛价格稳定，下游市场多数用户已完成第四季度的备货，下游养殖户补栏积极性不强，预计短期内饲料级维生素A或将小幅下跌。

　　VC方面，VC处于历史底部，主流生产企业大多处于亏损状态，随着前一段时间维生素C各厂家停产检修的结束，VC生产恢复正常。随着国务院化解产能过剩行业的相关政策出台，各地环保排污越来越严，加上年底相关经销商及中间商进入囤货期，维生素C价格有上涨趋势。

　　VD3方面，从8月底到10月，VD3的价格暴涨，但急速暴涨后略有回落。以往涨价主要是受国际环境和原料羊毛脂紧缺的影响，而近日涨价与上游原料没有形成鲜明对比。自2013年开始，部分企业开始阶段性生产，供应量有减少的趋势；同时，羊毛脂的供应也比较紧张，企业获得原料困难，厂家维持出口订单，库存有限。由此，造成供应能力出现阶段性短缺。

　　分析人士指出，预计11月原料药行业依旧低迷。