美国削减乙醇用量、澳洲拒绝收购，ADM遭受双重打击

　　11月份对于ADM来说可谓衰事连连。这家总部设在伊利诺伊斯的粮商巨头在上月的两个星期里连续遭受两记重拳，先是美国政府首次建议削减生物燃料的强制用量，接着是澳洲政府拒绝ADM收购该国的GrainCorp公司。

　　周五，澳大利亚财政部长宣布拒绝ADM收购的决定后，ADM高管大失所望，因为ADM公司视其为全球扩张战略的关键，并为收购GrainCorp已经花去13个月的时间。如果达成交易，有助于ADM公司扩大对亚洲以及中东地区的粮食出口。

　　分析师指出，ADM公司短期遭受重创，但是长期而言还有机会。由于今年美国玉米收获产量创纪录，这将对ADM公司2014财年利润构成有力支持。周五，ADM公司股价下跌了3个百分点，但是今年依然累积上涨47个百分点。

　　加拿大蒙特利尔银行（BMO）资本市场公司的分析师?扎斯罗表示，就近期而言，ADM公司面临的困难抉择就是，如何处理已经在GrainCrop公司持有的20%股份，是维持不变，是增持，还是抛售这些股票。除非ADM公司认为他们未来能够成功收购GrainCorp或者建立战略合作关系，否则ADM可能认为这些股票仓位已经不再拥有战略益处。澳洲很少有其他的收购目标，因为GrainCorp是澳洲最后一家大型独立谷物处理公司。

　　扎斯罗表示，这次（拒绝收购）事件也许标志着农商企业不具备继续整合的能力。

　　ADM公司是世界最大的农商巨头之一。澳大利亚是世界第二大的小麦出口国。GrainCorp主宰澳洲东海岸的粮食仓储、物流以及营销，占到东澳粮食出口的85%份额。

　　与此同时，美国环境保护署（EPA）削减生物燃料的强制用量，对于分析师来说没有那么出乎意料。当然，美国政府11月15日公布的这一决定依然让ADM公司受损，因为ADM公司是美国最大的使用玉米生产乙醇的厂家。

　　标准普尔资本公司的证券分析师汤姆?格雷夫斯近期将ADM的股价评级从“持有”降至“抛售”，原因是EPA提议削减乙醇用量。他表示，乙醇需求可能是ADM公司业绩好坏的关键决定因素。（ADM）的乙醇业务形势取决于价格以及需求水平。

　　迄今为止，由于今年玉米丰产，玉米期货价格已经跌至三年来的低点，而乙醇生产利润则飙升至2009年底以来的高点。2009年也是上次玉米丰收的年份。

　　不过，分析师也指出，尽管政府削减强制用量，但是乙醇需求强劲会对产量构成支持。今年玉米丰收也意味着ADM公司可以获得更多的原材料。