华英农业管理层继续增持，积极拓展肉鸭下游副产品

　　公司作为肉鸭养殖龙头，充分受益景气回升。公司管理层继续增持，彰显未来发展信心，后续改革、产业升级转型等值得期待。考虑增发影响，预计公司2015-17年EPS为0.07(不变)/0.54(+0.02)/0.73(+0.01)元，维持目标价16元，“增持”评级。

　　管理层继续增持，彰显未来发展信心。2016年1月28日公司管理层通过恒鑫一期信托购入公司股票约160万股，占总股本的比例约0.3%，成交均价约9.22元。本次增持完成后，公司管理层及员工持股合计持股比例从8.6%提高至8.9%。

　　扩充肉鸭屠宰产能，积极拓展下游副产品。公司拟以自有资金收购新沂顺昌农业51%的股权(含富利富肉鸭专业合作社)，顺昌农业现拥有年产2万吨的肉鸭加工生产线1条及配套冷库一幢，2015年实现收入2.6亿、净利润145万，收购完成后公司屠宰产能得到扩充。肉鸭产业下游副产品主要包括鸭血、羽毛等，公司拟通过设立华英食品、增资参股公司华姿雪羽绒，进一步拓展畜禽血制品及羽绒市场，提升公司产品附加值。

　　布局供应链金融、设立并购基金，转型升级持续推进。公司与国投保理、国投供应链签署战略合作协议，开辟“保理+农业”、“供应链金融+农业”新模式。设立产业并购基金，未来外延扩张步伐有望加速。