新五丰吃下壮壮科技再扩“猪产” 净利39倍暴增背后隐现并购连环棋

目前已披露上半年业绩预告的不少于539家上市公司中，业绩预增幅度排名第一位，同比增幅近39倍的生猪上市公司新五丰，正在布局着新动作。

5月30日，新五丰发布公告称，将以现金方式投资并增资另一家中小生猪企业广州壮壮科技发展有限公司(下称壮壮科技)，并持有后者90%的股份，累计投入资金约为0.51亿元。

据接近新五丰的分析人士指出，这一动作只是新五丰针对生猪产业进行资本运作、兼并整合连环棋的一个开始。

收购壮壮科技背后

新五丰的收购公告披露，截至2020年一季度末，壮壮科技的总资产约为1930.47万元，而净资产则为1665.95万元。

据新五丰透露，收购及增资完成后，作为新五丰控股子公司的壮壮科技将在广州从化地区进行猪肉产能的扩产，包括1个存栏2.65万头保育育肥基地、1个存栏4,800头繁殖母猪的养殖基地、以及新建1个存栏100头公猪的公猪站。

根据预测，这一项目建成达产每年提供7.0公斤优质三元仔猪6.4万头，年出栏优质商品育肥猪6.0万头;而这项1.64亿元的项目建成投产后，正常年销售收入1.36亿元，年利润总额0.24亿元。

新五丰表示，本次交易事项将有利于公司积极扩大生猪养殖规模，增加自建猪场规模及提高自有猪场产能比例，加快公司参与粤港澳大湾区菜篮子基地建设，拓展广东当地的生猪市场。

“疫情冲击下，许多中小猪肉企业面临经营困难的局面，而这其实是整个肉猪行业市场集中度进一步提高的阔成，而很多肉猪企业也会利用这一时间进行扩张。”华东一家券商农业分析师表示，“其实新希望、牧原也是在利用这一时机快速扩张市场的。”

值得一提的是，1.36亿元的年收入，仅约为新五丰2019年营收21.30亿元的6.38%。

但据接近新五丰人士透露，作为湖南国资旗下的生猪类农业资产上市平台，这一动作只是新五丰针对猪肉产业频繁进行资本布局的一个横切面。

例如新五丰4月30日就曾宣布，将投资3442万元建设惠州分公司猪场改造项目，建成后的年出栏商品猪将达到7.2万头，较此前增长超过40%;更早前的2019年3月，新五丰成立广东子公司，成为其将生猪产业扩张至广东地区的开始。

在业内人士看来，持续的资本运作与扩产带来的边际成本的下降，亦成为新五丰业绩猛增的动能来源。

截至5月31日，共有539家上市公司公布了针对2020年上半年的业绩预测，其中新五丰预计上半年实现归母净利润为1.6亿元至2.4亿元，增幅最大变动大3892.79%。

事实上，这已成为新五丰今年一季度实现归母净利润扭亏的延续。数据显示，今年一季度新五丰实现营收、净利润分别为4.27亿元和1.01亿元。

而业绩大幅反弹的原因，主要和营业成本下降以及现金流的改善有关，例如其2020年一季度营业成本同比下降超过1亿元。

重组预期升温

在掀起一系列针对生猪项目扩产运作的同时，新五丰更进一步的资本运作想象空间也在悄然升温。

在业内人士看来，在新五丰2019年业绩扭亏，2020年实现报复性反弹的趋势下，其此前曾一度计划受而后却遭遇终止的湖南天心种业股份有限公司(下称天心种业)有望重新提上日程。

事实上，这一预期与三年前湖南国资针对农业企业的股份调整有关。

2017年6月，湖南国资将其持有的包括湖南省粮油食品进出口集团有限公司(下称湖南粮油)等4家公司100%股权划转至现代农业，而湖南粮油正是新五丰的第一大股东，截至2020年4月24日的最新持股比例为30.95%。

彼时的这一国资股权调整，也让现代农业一举成为了新五丰的控股股东，这让新五丰与现代农业旗下的天心种业构成同业竞争。

2017年5月份，现代农业集团筹备组也曾召开会议，讨论将天心种业装入新五丰，解决新五丰与现代农业集团的同业竞争问题。

2018年，新五丰曾发布公告称，计划收购同为湖南国资旗下湖南省现代农业产业控股集团有限公司(下称现代农业)所持有的种猪企业——湖南天心种业股份有限公司(下称天心种业)98.13%的股权，以解决同业竞争问题。

但是受到当时牲畜行业周期波动，导致天心种业的业绩受到影响，最终导致新五丰选择撤回重组申请文件。

“当时的重组没有完成推进，但从解决同业竞争等问题上来看，新五丰仍然需要对天心种业进行整合，因为两家企业构成了同一实控人的同业竞争问题，必须要解决。”上述农业分析师表示。

事实上，这一预期也并未在新五丰的定期报告中消失。据新五丰2019年年报披露，其承诺中仍然强调，“现代农业集团将在五年内通过资产注入、资产转让、关闭或停止相关业务、剥离等方式整合其控制的与新五丰所经营相同及相似业务的其他企业，消除同业竞争，以符合有关法律、法规和公司章程的要求。”

承诺时间为湖南粮油股权调整之日起的五年内，按照这一承诺，新五丰对天心种业的整合将在2022年之前实施。

事实上，新五丰与天心牧业在人事上也存在一定的关联。公开资料显示，新五丰的现任副董事长、总经理刘艳书，此前曾在天心种业担任党总支书记、董事长、总经理等职务。

“伴随着新五丰的业绩回暖，加上猪肉行业的反弹，其对关联资产的整合预期可能也会逐渐提高。”上述农业分析师指出。