股市中常见的风起云涌在这一年里被表现得淋漓尽致，拨开沪深两市1700多家上市企业，我们辨别到带有农业印记的50多家农业上市公司。在这50多家农业上市公司里，我们看到了自己熟悉的属于畜牧行业的他们。
有人欢喜有人愁，在股市峰转轮回，资本像飓风一样，席卷过来，又转眼消逝，众多畜牧业上市公司在其中饱经风霜。我们从众多农牧业股份中，寻找出这样几个以畜牧业为主业或曾经以畜牧业为主业的企业，看看他们在这来势凶猛的牛市之中，如何激流勇进或进退维谷。
一、ST大江（600695）的跌宕沉浮
2007年5月28日，上海证券交易所核准了上海大江集团（股份）有限公司关于撤销公司股票交易退市风险警示的申请，在这个大牛市之中，上海大江由于在 2006年实现净利润25 913 263.50元，扣除非经常性损益净利润为-69 901 303.50元，因此*ST大江从5月28日起，摘掉了“*”这个帽子。
此前，5月25日，上海大江向上海证券交易所递交撤销退市风险警示申请后，公司股票价格在连续几个交易日涨停，交易量和换手率也大幅提升。为此，公司不得不向股民作出关于股价大幅波动的风险提示公告。
1 近年来ST大江、ST大江B的跌宕沉浮
表1 基本资料
总股本 67630.5696万股
流通A股 3346.206万股
流通B股 34673.2848万股
A股1年k线图，见图1。
B股1年k线图，见图2。
2003年4月29日，由于最近两个会计年度的审计结果显示的净利润均为负值，且最近一个会计年度每股净资产低于股票面值，A股大江股份更名为ST大江，之后随企业市场表现和年度审计结果，分别更名为*ST大江、G*ST大江。
2004年国内爆发禽流感，2005年禽流感继续影响国内家禽养殖业。国内外市场突变，剧烈的市场波动让大江公司思考企业的转型。之前养殖业占据大江公司重要份额，为了规避市场风险，更大限度的回报投资者，大江公司作出了转型的战略调整。
2006年11月10日，大江股份发布投资组建江苏大江畜禽发展有限公司的公告，公司决定和江苏京海禽业集团有限公司在江苏海门地区共同投资组建江苏大江畜禽发展有限公司,该公司注册资本为3 300万元,其中大江公司以现金出资2 100万元,占注册资本的63.64%；江苏京海禽业集团有限公司以现金出资1 200万元,占注册资本的36.36%。该公司经营业务主要包括饲料的生产和销售，肉鸡收购、宰杀和销售，苗鸡的代销和肉鸡饲养技术支持；经营模式采用肉鸡合同饲养收购和社会饲养收购，以减少肉鸡饲养风险和投资成本，同时通过长期协议和育种、养殖和饲料供应技术、服务控制鸡源，加强生产流程的成本管理，取得低成本竞争优势；产品结构上以黄羽鸡冰鲜品为主；产品营销上依靠投资双方的品牌优势，立足上海、江苏二个区域，以安全、健康、绿色食品为卖点加强品牌的推广和渠道的建设，向终端渗透。
该公司组建，正式宣布大江股份进入肉鸡加工产业，走肉鸡深加工的道路。
随着业绩以及相关利好消息的发布， 2007年1月16日、17日、18日连续三个交易日，*ST大江A股股票价格出现异常波动，涨幅累计偏离值达到15%。该公司为此还专门发布公告，表示该公司没有该披露而未披露的消息。
从公司股票1年复权k线图来看，2006年5月，600695股价曾低落到每股3.2元附近；而2007年5月15日，该股开盘为每股9.6元，价格涨幅达300％。B股900919开盘即涨停，价格为每股0.624美元，而在2005年11月，该股票价格仅在0.24美元左右徘徊。
2 大江发展历程及背景分析
（1）公司成立背景
公司前身为于1985年设立的上海大江有限公司，该公司是由上海松江县畜禽公司、上海松江县饲料公司和泰国正大集团正大上海有限公司合资经营的中外合资企业。1993年改组设立中外合资“上海大江(集团)股份有限公司”，其中正大集团上海有限公司持股比例为47.28%，上海市松江县饲料公司、上海市松江县畜禽公司分别持股28.37%和18.91%。大江公司以正大集团丰富的饲料、养殖领域的发展经验为基础，主营产品饲料、肉食品和苗鸡，在全国各地占据了相关产业的制高点。公司在1994年全国饲料市场大抽查中以全部合格的成绩荣获“1994年用户信得过饲料及添加剂产品生产厂”。公司鸡肉产品主要外销，具有相当的竞争能力。
（2）正大对大江的发展影响
1994年至2001年，正大集团上海有限公司持股42.39%，作为公司第一大股东，为大江公司的飞速发展作出了巨大贡献。2001年后，正大集团逐年减少持股量。2003年年底，受“非典”影响，大江公司市场业绩不佳，2003年中期利润不分配不转增;松江洞泾种禽场动迁,青浦白马塘肉鸡场提前终止联营；此时正大上海有限公司持股1.39%B股流通股。
到2004年，除属于正大系的正大（汕头）投资有限公司拥有0.24%的募集法人股外，正大上海有限公司彻底退出大江股份。与此同时，大江公司在市场上的表现每况愈下，市场份额受到国内新兴的肉鸡养殖企业和饲料企业的蚕食。
（3）禽流感的打击
屋漏偏逢连夜雨，2004年，国内爆发禽流感。禽流感的爆发直接促使以国有法人股为大股东的上海松江县畜禽公司、上海松江县饲料公司在这一轮的市场冲击中饱受煎熬。
此后两年，大江股份主营业务饲料、肉鸡养殖受市场行情影响，以及股票市场表现不佳，许多肉禽场终止联营，饲料厂、食品厂运转均出现问题。由于业绩不佳， 2004年6月，青浦沈家浜肉禽场、青浦木家桥肉禽场提前终止联营,昆冈肉禽场、天马肉禽场、大江饲料厂动迁；8月，松江长兴和兴娄肉禽场提前终止联营, 松江新金养鸡场动迁,两肉鸡场和上海大江新桥肉食品厂提前终止联营；2005年1月，松江松新肉禽场固定资产转让及提前终止联营;青浦古石肉禽场、野马浜养鸡场提前终止联营；6月，上海大江光星养鸡场动迁及提前终止联营,松江黄桥肉禽场固定资产转让及提前终止联营。
至此，以国有法人股为大股东的大江公司在这一轮禽肉、饲料产业的发展中铩羽而归，痛失先机。
反观国内，一大批肉鸡养殖企业、饲料企业在挺过逆境后，突飞猛进，纷纷占据原来由大江股份占领的市场。
（4）转机：香港绿庭的入主
2004年年底，绿庭（香港）有限公司收购上海松江县畜禽公司、上海松江县饲料公司两家国有法人股共占总股本42.39%，成为大江股份第一大股东。
其中包括调整养殖资产,关闭当时严重亏损的养殖场,一口气终止了松江松新肉禽场、青浦古石肉禽场和青浦野马浜养鸡场等8个亏损严重养殖场的联营。2004 年这8个养殖场一共亏损了4200多万元。同时，大幅裁员700多人,将原来国有企业的390多退休职工全部进社保,公司估计可节省各项费用3900多万元。
ST大江利用这次机会一次性的剥离了不良资产和历史包袱，为主营业务发展快速走上轨道埋下了伏笔，另外这次的重组为公司带来了优质的资产，保证了ST大江正常发展主营业务，同时保持业绩增长。最重要的是，凭借这次调整，ST大江基本面出现了很大变化，2007年4月27日年报显示公司2006年每股收益 0.038元，净利润同比扭亏为盈，从而有了2007年5月28日的上海证券交易所的“脱帽”公告。
（5）思考
大江公司从1993年起，在我国规模化、集约化养殖还出于初级阶段时，作为中外合资企业，充分利用了泰国正大集团的畜牧业，在饲料、肉鸡、鸡苗等主营业务取得了飞速进展，一时间成为我国畜牧业中极具影响力的企业。
2001年，新一轮的合资企业国有化之路悄然开始。正大上海有限公司从2001年起逐渐削减所持股份，到2004年国有法人股上海松江县畜禽公司、上海松江县饲料公司彻底控制公司股权，在4年时间里，大江公司摇摇欲坠。
我们不去想是否在国有法人股为大股东后，企业经营思路、管理理念是否出现问题，但不争的事实是，在非典、禽流感的轮番轰炸后，大江公司遭遇空前的困境。
绿庭（香港）有限公司在大江危难之际，以外资股的身份入主，收购两家国有股的全部股份。入主后，绿庭采取一系列的重组行动，最终在2007年5月28日脱掉带了多年的退市风险警告的帽子。
ST大江重新成为股民关注的股票后，我们不得不去想，外资给这个风雨飘摇的企业带来了什么？
在过去这些年跌宕沉浮的发展历程中，我们能否回忆一下记忆中的大江股份，以及他和他曾经的大股东们带给我们的。
所幸的是，ST大江在盘剥掉养殖业的不良资产后，在2006年底，重新涉入肉鸡加工业，与海门京海集团共同组建江苏大江畜禽发展有限公司，至此，我们不再担心曾在畜牧行业叱咤风云的大江集团会因为绿庭入主的新战略而离我们远去；相反，从肉鸡加工业重新走近我们的大江，会让我们更真切的感受他的发展。
二 褪色的*ST兴发（000780）
1 *ST兴发现状
2007年5月15日，*ST兴发（000780）开盘价格为每股9.23元，收盘价格为8.89元。
2007年4月17日公告，公司关于重大资产置换暨定向发行申请已获得证监会审核通过，公司拟以合法拥有的全部帐面资产及除109080万元银行负债之外的全部负债，与平煤集团合法拥有的风水沟、西露天、六家及古山煤矿营性资产、老公营子在建工程资产及集团本部部分核心辅助经营性资产进行置换。形成的差额，公司拟向平煤集团定向发行4亿股有限售期流通股进行支付，价格为2006年9月1日停牌前20个交易日的均价2.47元，平煤集团承诺本次认购公司定向发行自实施结束起36个月内不进行转让。
至此，1993年以赤峰大兴公司为主要发起人成立的内蒙古赤峰兴发集团股份有限公司，彻底从农业股退出。
从与大盘对比图来看，*ST兴发与大盘走势一度项背，同时公司被迫承认2006年以前年度虚增利润13.21亿元、虚增净资产14.16亿元，导致后来一度停牌。在煤炭资本的介入后，停牌两个半月后，*ST兴发在复牌之初即涨停。
主营肉羊、肉牛、肉鸡等产品生产加工的*ST兴发（000780），即将淡出人们的视线。取而代之的，将是一个全新的、以煤炭采掘和销售为主业的新公司。
利好消息公布后，2007年4月10日，股价为每股5.76元，一个月后，股价上涨为每股9.01，上涨幅度为56％。至此，一个崭新的*ST兴发在股市上沉浮，我们所熟悉的草原绿鸟鸡渐渐淡出公众的视线，见图3、图4。
2 公司背景
1993年3月，以赤蜂大兴公司为主要发起人，联合元宝山区五家镇企业公司、元宝山区五家镇房村企业公司共同发起，以定向募集方式设立公司。公司是集“种养加”一条龙、“农工贸”一体化的农畜产品加企业。1998年7月20日更名为“内蒙古草原兴发股份有限公司”。
1997年，草原兴发以肉鸡产业化的概念上市，但上市后又转身投入草原绿羔羊的屠宰加工。草原兴发董事长张振武1987年至1988年任赤峰市元宝山区五家副镇长、镇长，在此任上，1988年主抓工业的张振武成为乡镇企业“兴发肉鸡公司”，1992年，草原兴发将赤峰地区平庄饮料公司、平庄食品公司、元宝山食品厂等七家承担债务方式兼并，重新登记后，“大兴公司”注册资本1.256亿，大兴公司被制定国有资产经营企业。
1993年，作为内蒙古自治区最早进行股份制试点企业，赤峰兴发集团股份公司设立。公司以赤峰大兴公司为主要发起人(以其生产经营性净资产5 252．86万元入股)，联合元宝山区五家镇企业公司(出资97．07万元入股，元宝山区五家镇房身村企业公司(出资291．06万元入股)共同发起，定向募集内部职工股680万元，设立了内蒙古赤峰兴发集团股份有限公司，大兴公司所持股份被界定为国家股。1996年1月，公司更名为内蒙古赤峰兴发股份有限公司(简称兴发股份，也即草原兴发前身)。同期，赤峰市食品公司以其部分生产经营性净资产5 878．66万元，按公司每股净资产折股，认购兴发新增股份3 679．01万股，使公司股本增至10 000万股。
经过一连串的资本运作，兴发股份不仅资产规模大幅度增长，其肉鸡产业亦进入快速发展阶段。至1997年上市前，兴发股份生产能力达到年饲养1 500万羽肉鸡，孵化鸡雏1 600万羽，饲料生产15万吨，加工肉鸡1 425万羽、速冻食品2万吨、熟食1万吨、销售收入近5亿元的大型肉鸡经营企业。
1997年6月，兴发股份以“肉鸡产业化”概念在深交所上市，成功发行4 000万股A股。这是内蒙古自治区第二家农业类上市公司。张振武出任兴发股份的董事长。
1998年草原兴发开始试探性租赁肉羊生产经营性资产，并将肉羊产业作为公司发展的重点。公司简称也由“兴发股份”变更为“草原兴发”，象征着公司主营业务转型的开始。这样，发展草原肉羊产业被确立为公司发展的第二主业。
3 草原兴发的褪色
一直以肉鸡产业和肉羊产业为第一、第二主业的草原兴发，先后提出了草原“绿鸟鸡”和草原“蒙羔羊”的概念。
事实上，在草原兴发在成功打造“绿鸟鸡”品牌的过程中，肉鸡产业、肉羊产业逐渐成为公司在股票市场的代言。
2004年，国内禽流感爆发，国内肉鸡养殖业普遍效益下滑，出现亏损。草原兴发发布公告称，该公司经初步统计，因禽流感疫情导致该公司采取处理种蛋、焚毁鸡雏等行动，造成直接经济损失约411万元，初步估算损失在3亿元左右，故而其预计2005年亏损。
2006年6月，由于涉嫌虚假信息披露、虚增银行存款、背负高额银行债务、第一大股东抽逃配股资金等一系列问题，草原兴发震惊股市，证监会也立案调查。8月29日，草原兴发(000780)再次发布延迟披露2006年度中期报告的公告。因为不能按时披露中报，公司股票自9月1日起停牌。
此后，在当地政府的牵线搭桥下，平庄煤炭入主草原兴发，对*ST兴发进行股改。
2007年4月17日，平庄煤炭入主后的*ST兴发背后的绿鸟鸡、蒙羔羊，逐渐远去。
4 思考
让我们重新回顾草原兴发的发展历程，依靠肉鸡养殖，草原兴发走“公司＋农牧户＋基地”的道路，把握住了上世纪90年代的一波养殖行情，从而在内蒙古异军突起。1997年，上市后的草原兴发走起了绿鸟鸡、蒙羔羊的概念路线。
有行业人士分析，“绿鸟鸡”本身只是一个肉鸡品牌，并没有通过国家禽种资源品种的认定，很有可能是当地某地方鸡种与国外肉鸡品种的杂交而成，因此“绿鸟鸡”的生产性能是否能优于国内外一些肉鸡品种，还很难说。
同时，之前一直由国有法人股为第一大股东的内蒙古草原兴发食品有限责任公司，在国有股转让过程中，一些公司的介入，使得国有股转让扑朔迷离，曾有新闻报道称，这些是否是兴发MBO的迷影。
2005年，禽流感使得草原兴发业绩下滑，公司爆出巨亏3亿的消息。消息受到了众多新闻媒体的质疑，经证监会调查，揭露出兴发于涉嫌虚假信息披露、虚增银行存款、背负高额银行债务、第一大股东抽逃配股资金等问题，从而导致兴发举步维艰，于2006年9月1日停牌。
三 金宇集团（600201）未来会怎样
在上海证券交易所，600201这支我们认为是畜牧行业的股票，在上市之初就被列在了医药、生物制品行业里面。2007年5月23日，金宇集团（600201）收盘于13.79元每股，微幅上涨0.95％。半年来，金宇集团股票走势良好。几年来，跌宕起伏的股价，以及公司不断面对新的问题和新的形势，股票在潮流中沉浮有时。
1 收购扬州两家生物制品企业
2007年5月15日，金宇集团董事会公告表示：为了做大做强公司生物制品产业，快速提升公司生物制药产业的综合竞争实力，同意公司以现金方式控股收购扬州威克生物工程有限公司和扬州优邦生物制药有限公司部分股权，并授权公司经营层具体办理相关转让事宜。具体收购细节该公司并未透露，公告称待正式签订相关股权转让协议后详细披露对外投资公告。
扬州威克生物工程有限公司是一家是在扬州大学生物制品研究中心的基础上改制成功的高科技股份制企业，主要生产鸡传染性法氏囊中等毒力活疫苗、禽流感疫苗、新城疫低毒疫苗等产品，产能约50亿羽份。
扬州威克生物工程有限公司的重要股东联环药业（600513）在5月17日发出了江苏联环药业股份有限公司关于出售资产的提示性公告，公告提示：经与扬州威克生物工程有限公司其他股东、内蒙古金宇集团股份有限公司（600201）协商，该公司拟将所持扬州威克生物工程有限公司全部股权（占注册资本的 32.90%）转让给内蒙古金宇集团股份有限公司，转让价格另行商定。转让所得资金将用于另一人用生物制药项目（该项目已进入中试放大阶段）。
另有消息称，扬州大学也将转让其扬州威克的绝大部分股权。这些都意味着如果转让成功，金宇集团将拥有绝大部分扬州威克生物工程有限公司股权。
扬州优邦生物制药有限公司是常州立华畜禽有限公司和中国农科院家禽研究所共同组建的生物制品企业，主要生产禽苗，主要有鸡新城疫灭活疫苗、鸡产蛋下降综合症灭活疫苗以及鸡新城疫-产蛋下降综合症二联灭活疫苗等产品。
内蒙古金宇集团股份有限公司于2007年6月3日与扬州优邦生物制药有限公司(注册资本为3000万元)全体股东(常州市立华畜禽有限公司、江苏省家禽科学研究所、常州机械设备进出口有限公司、魏平华)签订了《股权转让协议》，以现金方式收购上述法人或自然人所持有扬州优邦的全部或部分股权共计2500万股，根据扬州优邦注册资本的九折确定成交价款，并在扣除保留的股本金450万元后，交易总价款为2250万元。
本次收购完成后，公司共计持有扬州优邦2500万股股权，占其注册资本的83.33%。
上述事项已经该公司六届一次董事会审议通过。
日前，公司接到农业部兽医局的通知，扬州优邦已被批准生产猪繁殖与呼吸综合征(猪蓝耳病)灭活疫苗,扬州优邦将通过技术改造，满足猪蓝耳病疫苗生产要求，预计年生产能力达到3亿毫升。这不仅是金宇集团的全国布局重要战略，也可以增加该公司疫苗生产种类，提高疫苗生产规模。
根据扬州两家生物的生产能力和产品范围，金宇如收购成功，很有可能将扬州两家企业变为其禽苗、猪蓝耳病疫苗生产基地，加上金宇集团金宇保灵生物制品有限公司生产兽用疫苗，金宇将在国内动物用生物制品行业占有重要地位。同时，金宇此次收购行动也预示着动物生物制品行业整合即将拉开序幕，行业整合有利于改善行业竞争结构，提升行业盈利能力。
而此公告背后到底是利好还是利空，多家投资公司都给出了风险提示。由于无法测算此次收购对公司未来业绩带来的影响，同时此次并购尚未签订最终协议，因此仍具有一定的不确定性。
2 禽流感疫苗阴影的远去
我们还依稀能记得2005年11月的“禽流感疫苗”事件，但这些都不再重要，两年前深受震荡的600201而今重新在A股市场上活跃。同时该公司董事会公告更加证明了“禽流感疫苗”事件的远去。
2007年2月14日，金宇集团下属企业金宇保灵生物药品公司获得农业部所颁发的兽药生产许可证，证书号码为(2007)兽药生产证字05015号，生产范围为口蹄疫灭活疫苗、细胞毒活疫苗、组织毒活疫苗。金宇保灵生物药品公司系公司投资设立的独资公司，注册资本为5 000万元。原内蒙古生物药品厂所有的债权、债务、经济、民事责任及所有的产品批准文号均由金宇保灵生物药品公司承接。
2005年11月，农业部查处金宇集团有销售人员将临床用中试产品在市场上销售，吊销了金宇集团兽药生产许可证。此公告发出后，2005年11月11日、14日、15日，金宇集团股票连续跌停。这个时间段，金宇股价跌落到谷底，股价在4块左右徘徊。
2006年1月17日，农业部下发《关于同意内蒙古生物药品厂暂时恢复口蹄疫苗生产销售的批复》，暂时同意生物制品厂生产和销售口蹄疫疫苗。此后随业务的增长，公司股票也随之上涨。
2006年7月，公司实施股改，方案实施后，公司股本总数增加到28 081.49万股，按公司新股本总数摊薄计算的2005年度每股收益为0.044元。K线图可以看出，此后600201走势一直良好。
3 未来会怎样
公司在股票市场的表现，归根结蒂要看公司的市场业绩，金宇集团在2007年大牛市上以及今后在股票市场上的表现会怎样，应该仔细分析公司未来发展。
（1）主营业务生物制品行业的表现
从主营业务来看，未来公司口蹄疫疫苗的销售情况，以及猪蓝耳病未来走势，公司未来规划与其相关度，都可能关乎股票价格。另外，公司将要收购的两家扬州生物制品企业，现有生产线、生产能力，以及产品市场占有率等，都与企业未来发展有关。
现有资料表明，公司口蹄疫疫苗今年销售情况好于去年，市场占有率有一定提高，预计全年销售收入将较去年有明 显增长。除口蹄疫外的一些疫苗，下半年有望形成销售，推动业绩增长。
同时近期内，市场较为敏感的猪蓝耳病疫情，被市场认为将会给相关动物疫苗企业带来较大的收益。但目前该疫苗是否进入国家采购，市场需求量以及定价都没有确定。未来国家采购该疫苗的可能性存在，由于多家企业都有机会进入采购名单，价格会较现在有明显下降。不过由于其生产可以利用口蹄疫疫苗的车间，生产成本不高，假设与口蹄疫疫苗采购价格接近，其毛利率仍较为可观。
目前我国动物生物制品企业总量偏多，产能过剩，金宇如何利用自身资源，在未来一段时间内整合将要收购的扬州威克和扬州优邦，做大禽用疫苗产品利润，加上本身口蹄疫疫苗及获准生产销售的蓝耳病疫苗，能否最终做大做强生物制品主业，值得关注。
（2）副业业绩表现
在副业方面，房地产业务是公司近几年的重要利润来源。至2006年底，金宇一期已全部售罄，收入尚未完全确认，2006年三季报仍有1.6亿元的预收账款，有望在2006年确认。金宇二期建设工程基本完成封顶，总建筑面积达18万平方米，4月8日起相继开盘，由于该项目位于呼和浩特中心城区，且临近内蒙古大学、内蒙古农业大学等多家大、中院校，地理位置极佳，售价直线上升，一期销售时均价仅为1 800元/平方米，二期销售均价则提高至3 800元/平方米，这将大大提高公司房地产业务的盈利能力，预计2006年、2007年将带来利润贡献1 500万、3 200万元。公司2007年计划建设金宇三期，项目规模尚没有确定，公司目前还有近1 000 亩的土地储备，呼市房地产市场持续火热，价格上涨迅速，预计近几年可为公司提供丰厚的利润回报。
（3）企业经营能力表现
金宇集团是对呼和浩特市金属材料公司进行整体改制的基础上，由呼市金属材料公司、包头钢铁稀土公司、呼市立鑫实业开发公司、呼市租赁公司共同发起，于 1993年3月13日以定向募集方式设立的股份有限公司,注册资本为4 520.25万元。公司以1995年6月30日为基准日进行了增资扩股。内蒙古第一毛纺织厂以其部分经营性净资产折价入股1 000万股, 内蒙古农牧药业服务中心以其属下的内蒙古生物药品厂的经营性净资产折价入股680万股。增资扩股完成后,本公司的总股本为6 200.25万股。公司股票于1998年12月2日在上海证券交易所发行。
2002年11月15日，由深圳国投控制的大象投资以1.04亿元的代价成为金宇集团的第一大股东。在大股东的支持下，公司进军内蒙古房地产行业，房地产业务已经成为公司新的利润增长点。公司子公司内蒙古金宇置地公司，经过七年的发展在业内异军突起，所开发的成功建设项目包括内蒙古邮电管理局办公大楼、内蒙古交通信息中心、金宇广场、内蒙古华联超市等。
股票在未来市场的走向，跟大象投资以及其他大股东的战略理念有很大关系。
4 基本资料
生物制药是金宇集团的核心产业，内蒙古生物药品厂是自治区唯一一家生产兽用生物制品和畜禽疫苗制品的企业，也是国家农业部定点生产兽用生物制品的基地之一。拥有第一个通过农业部认证的强毒灭活GMP标准车间，拥有全国最大的通过农业部认证的100亿羽份的冻干弱毒活疫苗的GMP标准车间，和年产6亿毫升牛FMD疫苗生产车间及其相配套的动物检验室等生产辅助设施。产品涉及牛、羊、猪、禽、兔、犬六大类六十多个品种。
四 高歌猛进的中牧股份（600195）
天相投资顾问有限公司分析师蔡向阳认为：2006年8月22日，中牧股份每股股价为7.47元，综合分析后，预计6个月后价格为10元。事实上，到2007年5月15日，600195开盘19.44元，价格上涨260％。
股价反映的是业绩、业绩增长股价自然上涨。600195业绩翻番，因此股价上涨的要超出分析师预计更多，如图7、图8。
表1 公司基本情况（至2007年5月15日）
总股本（万股） 39 000
流通A股（万股） 16 200
流通市值（亿元） 31.64
每股净资产（元） 2.56
资产负债率（%） 41.88
1 综合评价
生物制品毛利率较高。生物制品行业由于较高技术壁垒，进入困难，行业毛利率一直处于较高水平，近5年来公司生物制品毛利率均在55%左右。
生物制品行业龙头。2005年公司禽用疫苗销量166亿羽份，市场占有率32%；兽用疫苗销售量13.7亿头份，市场占有率41%；特种疫苗（口蹄疫疫苗）销售量21.3亿毫升，市场占有率50%；三种产品市场占有率均为全国首位。
口蹄疫疫苗是公司利润的主要来源。2005年公司口蹄疫疫苗收入3.9亿元，该业务利润2.73亿元，占到主营业务利润的61.66%。
新型口蹄疫疫情出现促使国家增加口蹄疫采购额。由于亚一型口蹄疫在猪身上的爆发，政府加大了在口蹄疫疫苗上的支出，由2005年的8.33亿元增加到2006年的13.33亿元。
公司口蹄疫疫苗产能翻番。中牧兰州厂新建了两条生产线，用于生产合成肽口蹄疫苗，并将于2006年年底投产，届时公司口蹄疫疫苗的生产能力将扩大1倍以上，双价苗产量达到20亿毫升/年（相当于单价苗产量的40亿毫升/年）。
第一家进军国内宠物疫苗企业。国外动物保健行业中，宠物疫苗占到了36%的份额，而我国尚未有宠物疫苗生产厂商，为开拓我国宠物疫苗市场，公司在江西建立宠物疫苗生产厂。
立志做大饲料业务。公司饲料产品分为多维饲料、预混和饲料。公司计划继续发挥多维饲料的优势，并通过与国外实力强的企业在预混和饲料上的合作做大预混和饲料，来使公司饲料业务达到共同发展。
2 业绩分析
（1）生物制品业务
按照公司财务报表分类生物制品分为：禽用疫苗、兽用疫苗、特种疫苗（口蹄疫疫苗）三大类，按照国家是否强制免疫可分为：国家强制免疫疫苗与非强制免疫疫苗两类。
2005年公司生物制品业收入6.26亿元，通过对公司的调研了解到，口蹄疫疫苗收入3.90亿元，占到了生物制品收入的62.3%，其主营业务利润达到 2.73 亿元左右，占到生物制品利润的近3/4，占到公司主营业务利润的60%以上，可见，口蹄疫疫苗业务不仅是生物制品利润的主要来源，而且是公司主营业务利润的主要来源。调研了解到公司禽流感疫苗收入0.6亿元，其他禽用疫苗收入0.76亿元，畜用疫苗收入1亿元。
（2）饲料业务
公司饲料业务分为自产饲料与饲料贸易两大类，2005年公司饲料业务收入8.83亿元，其中饲料贸易收入4.7亿左右，占到了饲料收入的50%以上，但饲料贸易的毛利率较低，为3%左右。自产饲料分为预混合饲料和多维饲料两类，2005年自产饲料收入4.13亿元，但由于处在饲料产业链的上游，毛利率水平较高，其中多维饲料类毛利率25%，预混合饲料毛利率15%。
公司在多维饲料产品上具有一定优势，2005 年公司多维产量2650 吨，仅落后于帝斯曼100吨，位居国内市场第二，根据公司的发展速度2006年很有可能超越帝斯曼成为行业龙头。而公司的预混合饲料方面在我国位居前十名以外，公司高管认为公司预混合饲料规模尚小，需要通过与国外企业联合的方式做大做强，争取在2010年做到行业的前三位。
2005年公司自产饲料销售收入约为4.1亿元，主营业务利润0.65亿元，占到公司主营业务利润的17.83%，是公司利润的又一主要来源。
（3）兽药业务
兽药业务虽然收入占比较少，2005年仅为1.09亿元，但是未来发展前景十分广阔，中农发集团为了打造兽药行业的航母，对中牧集团旗下的湖北中牧安达药业有限公司与中水集团旗下的北京中农发药业有限公司进行资产重组，并在湖北黄冈新建一个新兽药生产厂（生产国家一类新兽药“喹烯酮”）。
兽药业务虽然在公司主营业务收入中所占的比重较少，但其业务发展速度却非常快，2005年公司兽药业务收入1.09亿元，与2000年相比，增长了近5倍。
3 未来会怎样
（1）“高热病”防治疫苗生产的影响
中牧股份5月16日发布公告，称公司最近接到农业部兽医局通知，为满足“高热病”防控工作需要，公司所属成都药械厂被紧急安排为生产猪繁殖与呼吸综合征灭活疫苗的生产企业，生产用于防治猪“高热病”的疫苗产品，目前该公司正按照农业部兽医局要求，进行样品的试生产，并全面调整了成都厂现有疫苗生产的安排。
中牧成都药械厂是该公司猪用疫苗生产基地，主要生产猪瘟、猪三联、猪伪狂犬等疫苗。由于安排生产该产品后，成都药械厂将无法生产其他猪灭活疫苗，弱毒苗和菌苗的生产也将带来影响。2006年中牧成都药械厂共生产各类猪疫苗8.87亿头份/毫升，销售额为3750万元。
由于该疫苗生产后，目前没有确切的市场需求量和产品销售价格，是否纳入国家采购等消息，因此无法判断该消息对公司业绩的影响。
该产品的政策与市场动态，是值得我们去密切关注的。
（2）公司业务的表现
中牧股份的主营业务和副业在企业上市以来，表现一直良好，业绩分析中已经有了明确的表述，因此公司稳定的业绩表现也是该公司股价的良好支撑。
（3）公司在行业中占据龙头地位
中国牧工商(集团)总公司（以下简称中牧集团）是我国历史悠久、实力雄厚的涉农企业，在很多领域都拥有得天独厚的优势，加上企业拥有良好的运作机制，从而保证了企业发展的潜力和后劲。中牧实业股份有限公司是由中牧集团独家发起，以募集方式设立的股份有限公司，于1998年12月25日经国家工商行政管理局批准注册，1999年在上证股票发行上市。
2004 年11 月，中国水产集团与中牧集团重组设立中国农业发展集团总公司（中农发集团），中农发集团通过其全资子公司（中牧集团）成为中牧股份实际控制人。
2006 年股份制改革完成后，国务院国有资产监督管理委员会拥有中国农业发展集团总公司100%的股权；中国农业发展集团总公司拥有中国牧工商（集团）总公司100%的股权；中国牧工商（集团）总公司拥有中牧实业股份有限公司58.46%的股权。
作为中央下属的企业公司与政府有着千丝万缕的联系，这也是公司与其它生产企业相比所占有的政府资源优势，这种政府资源优势虽然不能用价值来衡量，但是对公司产生了实实在在的影响，像疫苗、兽药获得生产审批程序一般需要136 个工作日，而公司会相应少一些；中牧兰州厂口蹄疫生产车间扩建一倍也很快获得国家批准等。
同时，中牧股份在生物制品行业的历史沉积对公司未来的发展有深远的作用，在O型口蹄疫流行时，公司已经预见到亚一型口蹄疫的爆发，并着手准备亚一型口蹄疫的研制，在亚一型口蹄疫爆发时公司较快的占领了市场，而当亚一型口蹄疫流行时，公司更是转向研制二价口蹄疫疫苗，2006 年中期公司口蹄疫疫苗销售2.5 亿元，较去年同期增长近50%，其原因就是二价口蹄疫疫苗销售收入大幅增长，达到了1.7 亿元。
五 稳步前行的新希望（000876）
1 企业简介
四川新希望农业股份有限公司系经四川省人民政府川府函(1997)260号文批准，于1998年3月4日由原绵阳希望饲料有限公司整体变更成立。公司成立时注册资本为14,002万元。1998年3月11日和9月15日，公司向社会公众公开发行的公众股3600万股和向内部职工发行内部职工股400万股，已分别在深交所上市交易。公司股票上市后，经过2000年5月的转送股、2001年 3月的配股、2002年7月和2002年11月的转送股，现股本总额为31,529.225万股。
公司主营业务为饲料、原饲料添加剂、饲料加工机械、农副产品、食品的生产、加工、销售；种植业的开发及经营；现代农业的技术服务、咨询及生产基地建设；销售电子产品，建筑材料。
四川新希望农业股份有限公司是希望集团下属子公司，被中国权威的中证亚商机构评选为中国最有潜力的上市公司50强第23位。在国内和东南亚共拥有170家各种类型企业，聘有3.5万余名员工。
新希望是中国民生银行（600016）的主要发起者和第一大股东，是民生保险的主要发起股东之一，并投资组建了新希望投资公司（其中世界银行集团国际金融公司投资4500万美元，占19.9％股份）。新希望集团还是福建联华信托投资公司的大股东。
新希望乳业总资产15亿元，液奶加工能力50万吨/年，是中国西南第一大乳业事业联合体。新希望房地产开发的高中档城市住宅面积已超过100万平方米。与世界银行集团国际金融公司等组建的成都华融化工有限公司，是中国最大高品质氢氧化钾化工企业。新希望旗下企业生产的磷钙产品在中国排列第二位。
2 公司背景
公司是由四川新希望集团有限公司、成都美好房屋开发有限公司、成都希望大陆实业有限公司、成都好吃街餐饮娱乐有限公司、成都和普饲料贸易有限公司五家原绵阳希望饲料有限公司的法人股东，将绵阳希望饲料有限公司依法变更而成的股份有限公司。公司的前身是绵阳希望饲料有限公司，成立于1993年1月，其股东为希望集团有限公司(原成都市希望有限公司)和李巍（刘永好之妻），注册资金为2000万元。1994年9月，绵阳公司吸收合并了希望集团有限公司所属的昆明希望饲料有限公司、贵阳希望饲料有限公司和西昌希望饲料有限公司，注册资本增加为4 500万元。1997年3月希望集团将其所持有的绵阳公司股权的80％转让给四川新希望集团有限公司。
新希望股份是新希望集团有限公司控股子公司，而新希望集团则和大陆希望、东方希望、华西希望四个二级集团共同构成了刘氏四兄弟控制的希望集团。
目前新希望股份中，45.26％由刘永好担任董事长的新希望集团拥有，第二大股东为成都美好房屋开发公司，该公司属于陈育新的华西希望集团，控股 8.35％，第三大股东为大陆希望集团的希望大陆实业有限公司，持股2.94％，法人为刘永言。第10大股东成都好吃街餐饮娱乐有限公司董事长，正是刘永好之妻李巍。
1997年，刘永好在四川南方希望公司的基础上，抽出10家公司组建了新希望集团。按照兄弟当初的约定，新希望产生自南方希望，应该算是希望集团的三级子公司，但是由于刘永好谋求新希望的上市，所以新希望倒比老“希望”的声势还要大。
在新希望实际控制的10家公司中，刘永好选中了绵阳希望饲料有限公司作为包装重组的对象。这家公司是1993年1月建立，属于希望集团大扩张阶段的产物。
1998年3月11日，4 000万新希望农业(000876)股票在深圳挂牌发行，新希望共获得26 752万元的融资。
3 新希望股市表现的背后——业绩支撑
原本在饲料界呼风唤雨的新希望，在上市融资后，饲料业已经不是新希望所专注的领域。新希望股份上市后，其主营业务饲料由于饲料行业的竞争激励，投资汇报率逐渐减少，利润空间降低，刘永好通过上市融资后，为新希望制定了一条崭新的发展道路。
新希望集团的全资子公司北京永好科技发展有限公司发起了一家以生产医药为主的上市公司——双鹤药业(600062)，新希望持有3.4%的股权，成为了公司的第二大股东。
表1 基本资料
总股本 63058.45万股
流通A股 30494.8989万股
1999年，新希望涉足房地产，和成都岷江房地产公司合作开发的300亩锦官新城。
2000年，刘永好又相继收购了有IFC(国际金融公司)参股的华融化工65%的股权和四川科讯多媒体有限公司24%的股权，从而涉足化工、电子等领域。
2001年，刘永好斥资10亿元杀入乳业，他的起点是阳平乳业，到2002年，新希望旗下已有11家乳品企业。新希望的算盘是，通过做强做大乳业板块，使其逐渐替代赢利率已经下降到6%左右的饲料业，最后更让其担当上市公司主要盈利来源。经过收购，新希望乳业由一片空白变成了全行业第四名，在中国南方是仅次于光明乳业的第二大乳业企业联合体。2002年12月6日，新希望正式收购了云南洱源县邓川蝶泉乳品有限公司。从而在与雀巢公司的竞争中获胜。
此后，新希望发起成立和参股控股新希望投资有限公司、中国民生银行、联华国际信托投资有限公司等，从而涉足金融行业。
新希望在扩大实业的基础上，资本市场的表现也为公司发展提供了充足的资金。
4 走势判断
未来几年，公司实业资产贡献利润的增长动力将主要来自饲料、乳业，化工将属于逐渐淡化的行业，而已经和即将开发的若干房产项目，更将为投资者带来额外的惊喜。
饲料业的增长动力来自两个方面：一是新建项目，特别是在盈利能力极强的海外项目上，公司已经积累了丰富的经验和优势；二是和集团饲料业务的整合，2006年收购集团3家饲料厂就预示了整合大幕的开启。
乳业的增长动力来自三个方面：一是行业消费和竞争趋势的变化；二是经过过去4年的艰苦整合，公司乳业已经到了厚积薄发的时刻；三是未来与国内外乳业巨头的合作。（中国禽业导刊）
