小麦开秤好于预期 玉米迎来一波反弹

小麦由南到北开始收割，新麦开秤好于市场预期，部分地区贸易商开始收购小麦。受小麦行情带动，港口和产地玉米市场价格均有反弹，但综合多方面因素分析，未来中长期玉米行情依然偏空。

今年小麦和玉米走出相辅相成行情，曾经是玉米“天花板”的小麦，当前价格竟然比玉米还低，小麦暴跌导致高位震荡的玉米直接跌落神坛。目前小麦由南到北开始收割，开秤价在1.27元/斤左右，同比偏低。未来小麦在玉米行情影响因素中占比依然较大，目前新麦开秤价比市场预期要好。伴随小麦价格的上涨，玉米也迎来了久违的“曙光”，究竟是昙花一现，还是会迎来行情反转呢？

部分地区贸易商开始收购小麦

近期市场热点集中在小麦，湖北、湖南等地开始有小麦上市，上周装车价为1.24～1.25元/斤，本周涨至1.27元/斤，若按照该价格推算，理论上山东小麦开秤价应在1.30元/斤左右，比最低收购价还高出不少，好于市场预期。

部分地区贸易商开始收购小麦，一方面是小麦价格已经持平于玉米，甚至低于玉米价格，买入价值比较高；另一方面是小麦价格超跌后，饲料厂采购意愿强烈，伴随着小麦替代比例的不断扩大，小麦库存天数越来越多，这对麦价是个强支撑。

从贸易商建仓心理预期看，新麦价格在1.35元/斤以下就会考虑建库，但是对于未来新麦走势，贸易群体仍有一定顾虑，担心小麦价格继续下跌，毕竟与最低收购价还有一定距离。

玉米行情只能“走一步看一步”

受小麦行情影响，玉米市场也出现“曙光”，港口和产地价格均有反弹，且从南北港口库存、北方港口下海量及南方港口谷物走货量来看，玉米消费明显好转，最主要原因是近期下游市场一致认为玉米基本上比较安全，当前价位再往下跌空间可能不大，一些刚性需求的企业开始陆续采购。

近期玉米市场应该是在交易反弹行情，具体能反弹多少不好确定，只能“走一步看一步”。不过这对现货商来说是个挺好的机会，因为如果有较高幅度的反弹，可以核算一下存储成本、物流、资金利息等费用，看看在盘面上交割合不合适，甚至可以较少的亏损出货，毕竟未来玉米行情并不看好。

中长期玉米供给宽松需求偏弱

虽然近期玉米价格有所反弹，但笔者认为只是暂时性的，未来中长期玉米行情依然偏空，最主要逻辑在于供给仍然宽松、需求稳中偏弱。国际谷物市场，从5月份USDA报告数据看，未来美玉米和巴西玉米产量均为增加趋势，巴西新季玉米产量甚至达到1.2亿吨。另外，全球玉米库存消费比也处于历史高位，未来供给压力仍然较大。

近几年，国内玉米种植面积不断增长，尤其是华北和西南地区，单产只要不出现较大问题，新季玉米产量将达到2015年左右的水平。需求端虽然处于弱复苏态势，但淀粉和生猪产能均面临过剩，生产利润仍处于亏损状态，企业原料建库规模并不大，抑制玉米消费。

玉米市场价格大方向仍然看空

未来中长期看，玉米市场面临供给大于需求的局面，玉米价格大方向仍然偏空。综合分析，近期玉米市场将因小麦价格上涨而走出反弹行情，玉米下游刚需企业考虑价格处于安全位置而开始建库存，但是中长期并不看好玉米，近几年种植面积大幅增加将导致其产量继续提升，新季玉米价格面临较大的压力，大方向继续下跌，具体的价格走势节奏还需结合玉米自身的季节性特点。（原文刊登于2023年5月25日粮油市场报三版）