国际小麦价格预计中期保持高位震荡

来源: 作者: 时间: 2022-07-13

　当地时间7月11日，芝加哥期货交易所（CBOT）9月小麦合约收跌3.93%，报8.565美元/蒲式耳。

　　自2月下旬俄乌冲突升级至今，国际小麦期价格整体呈现大幅上涨后大幅下跌的态势。具体来看，CBOT小麦期价3月7日收盘报12.94美元/蒲式耳，此后价格波动下行至4月1日的9.845美元/蒲式耳，此后开始反弹，5月17日收盘报12.775美元/蒲式耳，此后价格再次回落，7月6日收盘报8.045美元/蒲式耳，基本抹去此前4个月涨幅，随后价格小幅回升，7月8日收涨6.6%。不过，今年迄今，CBOT小麦期价仍上涨12.24%，过去一年则上涨33.31%。

　　银河期货农产品研究员马幼元接受记者采访时表示，国际小麦价格波动明显主要受到地缘冲突扰动市场情绪、全球经济衰退担忧、美联储加息预期等多重因素的影响。

　　具体来看，俄罗斯和乌克兰小麦出口合计约占全球出口的30%，俄乌冲突导致俄乌出口减少及乌克兰新作谷物可能减产的预期使得国际小麦价格大幅上涨。随着市场消化了俄乌冲突带来的影响，加之一些国家表示将协助乌克兰谷物出口，且乌克兰新作谷物产量预期上调，国际小麦价格又开始回落。近期，全球经济衰退担忧加剧以及美联储持续加息使得国际小麦价格快速回落。

　　国际小麦价格或保持高位震荡

　　上周，CBOT小麦期价有所反弹，此前两个月整体呈现大幅下跌态势。

　　经纪公司StoneX首席大宗商品经济学家苏德曼（Arlan Suderman）表示，抛售源于恐惧情绪，市场反弹源于跌得太狠后的自行修正。

　　澳大利亚联邦银行农业战略主管戈尔（Robin Gore）在谈到小麦价格走势时表示，宏观担忧的消退以及大多数人认为价格过低为市场带来了上涨动能。

　　中国农业大学国家农业市场研究中心副主任赵霞对记者称，6月以来国际小麦价格有所回落主要受国际宏观经济环境恶化、小麦供应前景向好、风险溢价已充分体现等因素驱动。一方面，人们对全球经济衰退担忧导致粮食、能源等大宗商品价格出现一定回落。另一方面，从供应端来看，潜在市场供给增加也导致小麦价格回落。

　　目前，正值俄罗斯小麦收获期，预计2022年俄罗斯小麦产量将达8500多万吨，而俄罗斯作为全球最大小麦出口国，其出口量或将增加。同时，自7月1日起，乌克兰取消了小麦出口许可证。作为重要的小麦出口国，乌克兰正积极开辟物流路线出口本国农产品，这有助于增加国际市场上小麦的供应。此外，随着时间推移，小麦供应实际情况并没有此前预期的那般悲观，比如欧洲热浪对欧洲小麦减产的影响有限。

　　展望后市，赵霞称，国际小麦价格或将继续保持高位运行，一是由于俄罗斯小麦仍在收获阶段，产量和出口量仍存较大的不确定性；二是黑海港口的封锁导致乌克兰小麦无法及时出口，替代运输路线虽在不断探索中，但存在一定风险，无法完全弥补海运停滞损失。

　　马幼元分析，从目前情况来看，全球小麦供需整体充裕加上宏观层面全球经济可能陷入衰退，美联储持续加息，国际小麦高点已现。同时，种植成本高企、地缘冲突风险仍存，小麦价格仍难大跌。“整体来看，中期国际小麦价格预计高位震荡，长期国际小麦价格预计重心逐步下移。”

　　推动粮价上涨因素仍在发挥作用

　　自2020年年中以来，国际粮价不断上涨，联合国粮农组织食品价格指数在2022年3月达到159.7点的历史高点，3月至6月连续下降。

　　根据联合国粮农组织（FAO）7月8日发布的最新数据，2022年6月粮农组织食品价格指数平均为154.2点，环比下降2.3%，同比高出23.1%。具体来看，粮农组织谷物价格指数6月平均为166.3点，环比下降4.1%，同比高出27.6%。其中，国际小麦价格在5月达到接近历史最高水平后6月环比下降5.7%，同比则高出48.5%。

　　FAO称，影响小麦价格变化的因素主要包括：北半球迎来季节性丰收、一些主产国作物状况以及俄罗斯产量前景改善。

　　“尽管粮农组织食品价格指数已连续3个月下降，但仍接近今年3月的历史高点。”联合国粮农组织首席经济学家库伦（Máximo Torero Cullen）声称，全球需求强劲、极端天气、生产和运输成本高企、新冠疫情造成的供应链中断、俄乌冲突持续带来的不确定等推动国际粮价的因素仍在发挥作用。

　　粮食贸易保护主义抬头

　　今年以来，在国际粮价高企、原有粮食贸易流受阻的情况下，多国陆续采取限制或禁止小麦等农产品出口的举措。

　　小麦主产国中，印度宣布限制小麦粉出口，此举措于7月12日生效。根据印度外贸总局7月6日的通知，印度出口商在出口之前必须获得小麦出口部际委员会的事先批准。5月中旬，印度已停止大部分小麦出口，这一举措部分考虑到干旱天气可能对印度小麦收成造成损害。

　　俄罗斯小麦出口占全球小麦出口量的17.5%。今年3月，俄罗斯宣布暂时禁止小麦和其他谷物的出口，哈萨克斯坦、土耳其等小麦出口国紧随其后采取限制举措。

　　根据世界银行7月6日公布的数据，截至6月初，有22个国家对小麦出口实施了限制，占世界粮食贸易的21%。这些限制措施导致小麦价格上涨了9%，约占俄乌冲突升级以来小麦价格涨幅的1/7。

　　世界银行和全球贸易预警组织的数据显示，自2022年初至2022年6月2日，全球已宣布或实施了135项影响粮食和化肥贸易的政策措施，74项措施为出口限制措施， 2/3为全面出口禁令。其中，共有34个国家对粮食和化肥实施了限制性出口措施，接近2008年-2012年粮食危机时的水平。彼时，共有36个国家实施了出口限制，导致小麦、大米等关键主食的价格飙升超30%。

图：出口禁令与价格的相关性

（来源：世界银行）

　　“各国纷纷采取出口限制主要是由于小麦等农产品价格大幅上涨后，各国通胀压力加大，限制出口可以确保国内供应充足、平抑国内物价。”马幼元解释，限制出口有助于进口依赖度较低或供应充裕的国家控制小麦等农产品价格，但会使得进口依赖度较大的国家供应更为紧张，进而导致国际小麦等农产品价格大幅上涨。

　　目前来看，俄乌局势尚未明朗，黑海地区运输未恢复正常运转。马幼元称，未来，从乌克兰进口小麦较多的欧洲及非洲国家可能需要转向俄罗斯及北美国家寻求进口，欧洲国家受制裁影响从俄罗斯进口有难度，可能得从美洲进口，这将抬高贸易成本。

　　客观来说，国际小麦等农产品价格维持高位不可避免导致依赖粮食进口的低收入国家和家庭承压。根据粮农组织的测算，2022年62个最脆弱国家的粮食进口账单将增加246亿美元，17.9亿人将受到影响。根据粮农组织全球信息和预警系统（GIEWS）7月8日发布的最新《作物前景和粮食形势报告》，粮农组织评估包括乌克兰、斯里兰卡等在内的46个国家需要外部粮食援助。

　　对于相关粮食进口国如何应对粮食供应风险，赵霞提出三点建议：一是在国际粮价回落之际根据本国需要适度增加相关农产品进口；二是努力增加本国粮食生产能力；三是不断拓宽粮食多元化进口布局，减少对单个或几个国家粮食进口的过度依赖。

　　针对各国禁止出口、加征出口税等限制举措带来的冲击，联合国粮农组织总干事屈冬玉提出三点建议：一是投资于受食品价格上涨影响最大、最需要帮助的国家；二是投资于受食品价格上涨影响最大、最需要帮助的国家；三是确保更好、更有效地利用现有的产出和投入，以更少成本获得更多产出。

　　在7月10日举行的二十国集团会议上，粮农组织提议建立全球粮食进口融资机制，旨在帮助各国为其粮食采购融资、最大限度减少社会动荡风险。“这一提议应由国际货币基金组织（IMF）根据其国际收支金融机制实施，”屈冬玉称。

　　同时，屈冬玉指出，二十国集团内外协调行动，对促进全球粮食市场的平稳运行、确保所有人的粮食供应至关重要。

　　根据联合国7月6日发布的一份报告，2021年全球受饥饿影响的人数上升至8.28亿人，全球约有23亿人（29.3%）处于中度或重度粮食不安全状态，近9.24亿人（占全球人口的11.7%）面临严重的粮食不安全状况，两年内增加了2.07亿人。

　　各国携手保障粮食安全，任重道远。来源：21世纪经济报道

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